1、企业融资逻辑正在被改写。约120家已港股上市的大湾区企业，特别是生物医药、高端制造等硬科技 领域公司，将获得二次上市机会。它们可同时利用香港的国际定价能力和深交所的充沛流动性，实现融 资效率最大化。过去港股企业回A后A/H溢价长期维持在40%的现象，或将因双通道机制而逐步收窄。 2、科技创新型企业迎来战略解放。政策明确要求"优化科技型企业债权和股权融资协同衔接机制"，并 与知识产权证券化、绿色金融改革等措施形成组合拳。这意味着那些研发投入大、盈利周期长的创新企 业，不再需要为早期融资扭曲技术路线。深圳证券交易所的科技成果与知识产权交易中心，有望成为技 术定价和资本对接的核心枢纽。 2025年6月10日，中办、国办联合印发的《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意 见》以一条极具突破性的表述震动资本市场：允许港交所上市的大湾区企业回归深交所上市。乍一看， 政策似乎为大湾区企业开辟了一条前所未有的资本通道。然而背后的着力点绝非简单的上市渠道扩容， 其核心目标直指中国资本市场的底层逻辑。 长久以来，多数企业都不可避免地深陷资本市场的二元困境：选择港股，意味着拥抱国际资本和成熟规 则，却需承受流动 ...

文/ 招商银行总行资深风险官 盛军 我国债券市场虽然近年来发展迅速，但仍存在较大上升空间，科技创新型 企业占⽐有限，需要进一步强化自身优势并进行创新。需要推动我国债券 市场科技导向改革，加快对科技创新的支持力度，这对于当前新质生产力 的产业化意义重大。 中国债券市场在服务科技创新型企业方面的能力需进一步优化 目前中国债券市场在服务科技创新型企业方面的服务能力，需要进一步优化。由于历史的原因， 我国债券市场整体服务科技创新型企业的能力相对有限，须加强顶层设计，加快体制机制的体系 化优化。 推动债券市场产品创新，发展高收益债券、资产证券化产品。 我国应加快建立高收益债券市场， 以促进科技创新型企业融资渠道的多元化，为这些企业提供更多的融资选择。同时高收益债券应 通过提供较高的收益率吸引投资者，使他们愿意承担较高的违约风险。 我国债券市场的债券基础设计和投资者结构有待优化。 我国债券市场在债券品种及条款等债券基 础设计和投资者结构方面有待加强。为满足科技型初创企业多样化的需求，我国债券市场的基础 设计和投资者结构须进行优化。当前国有企业和 大 型企业等信 ⽤ 资质较好的主体占据了债券市 场的主导地位，尚未形成高收益 ...