6月10日，一款被标注为"全球唯一一只"的薄荷色"拉布布"被拍卖，落槌价108万元，再次吸引了市场目光。港股泡泡玛特11日股价续创历史新高。新华财经 数据显示，截至一季度末，23家基金公司增持泡泡玛特，较上期增加91.67%，基金总持股占流通股比合计共5%。 但是，在潮玩这条"注意力争夺战"的赛道里，顶流"拉布布"们身后，是无数的"糊咖"，和连"出道"都没达成的IP"练习生"们。泡泡玛特在IP培育和IP运营阶 段的巨量投入能否收到预期回报充满偶然因素，倘若IP过气拖累上新表现，会影响周转和库存这条企业"生命线"，甚至直接导致资产减值。 IP培育与商业化：长周期与高投入并行 从泡泡玛特的2024年财报中，投资者们可以看到THE MONSTERS、MOLLY 、SKULLPANDA 、CRYBABY"四大天团"的耀眼业绩。但在财报看不到的"其 他艺术家IP"类目下，数百个承接着公司资源投入的腰部及以下IP或在隐身、或已被彻底放弃。 虽然绝大多数IP"练习生"们收入少到没有在财报中露脸的机会，但培育成本是实打实的。泡泡玛特财报显示，公司设计及授权相关成本由2023年的人民币 2.37亿元增加到2024年的人民币5. ...