中邮证券研报指出，晶科科技2025Q1-3归母净利润3.6亿元，同比+61.8%；其中2025Q3归母净利润2.3 亿，同环比分别+76.5%/+47.8%。储能业务持续放量。甘肃、安徽等地大型独立储能有望年底并网，华 北2000MWh、西北800MWh、华东800MWh、东南华中等地合计500MWh独立储能电站项目计划近期开 工，储能项目的经济性随着容量电价等政策逐步实施有望持续提升。售电业务持续拓展+虚拟电厂静待 时机。积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等业务，构建数智化运维运营平台，从源、网、荷 侧独立储能延伸至虚拟电厂、绿电直连等综合能源服务。市场持续推进下，绿电资产的价值有望得到重 估（合理PB大于1），但考虑到136号文各地细则陆续发放，市场主体需要一定时间消化，电站的运营 和转让可能均受影响，其核心在于电力交易的运营能力的持续升级，维持"增持"评级。 ...

证券研究报告：公用事业 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-12 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 3.72 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）35.71 | / 35.71 | | 总市值/流通市值（亿元）133 | / 133 | | 52 周内最高/最低价 | 4.79 / 2.56 | | 资产负债率(%) | 62.5% | | 市盈率 | 41.33 | | 第一大股东 | 晶科新能源集团有限公 | | 司 | | 研究所 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 晶科科技(601778) 储能业务加速布局，持续深化综合能源供给能力 l 盈利预测与投资评级： 我们预测公司 2025-2027 年营收分别为 54.9/55.3/54.1 亿元， 归母净利润分别为 5.1/5.2/5.5 亿元，对应 PE 分别为 26/26/24 倍， 市场持续推进下，绿电资产的价值有望得到重估（合理 PB 大于 1）， 但考虑到 136 号文各地细则陆 ...