债券投资者对2026年美联储政策路径及美债市场走势的整体押注似乎仍有进一步展开的空间。上周五非 农报告显示就业增长不及预期，使市场对美联储进一步降息的预期得以维持。这一结果证实了市场对短 期国债（对货币政策最为敏感）今年表现将优于长期国债的预期，从而扩大两者之间的收益率差距。这 种被称为"陡峭化交易"的策略在去年大部分时间里都是最热门的债券交易之一，并在2026年伊始继续奏 效。资本集团固收投资组合经理普拉莫德·阿特鲁里表示，"未来12到24个月内，有很多情景都对收益率 曲线陡峭化交易非常有利。"摩根大通对25只规模最大的主动型核心债券基金的分析显示，从历史角度 看，这些基金在该交易上的敞口仍然偏高。 ...

丹麦 银行分析师在报告中称，美国7月非农就业数据将为下周美债市场走势定下基调。疲软的劳动力市 场报告将加大美联储9月份降息的压力，尽管周四的个人PCE通胀略高于预期。这一数据显示，"将通胀 率降至2%以下或接近2%是多么困难"。 ...