相关机构表示，黄金演绎的核心逻辑有3个，1）最长期为"美元信用体系松动"以及各国央行的持续购 金；2）中期为美元收益率的潜在水平，即美国的经济增长状态；3）短期为地缘政治扰动引发的避险需 求。我们认为这3个逻辑仍然存在。 黄金基金ETF（518800）持有的基础资产是上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（AU99.99），它 直接对应着存放在上金所金库中的实物黄金，并可以通过合约提取。因此，投资黄金基金ETF，本质上 就等同于直接投资了实物黄金。黄金基金ETF其价格涨跌幅紧密跟随AU9999现货合约，也就是国内的 黄金价格。根据基金合同规定，持有黄金现货的比例不低于基金资产的90%。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 ...

黄金演绎的核心逻辑有3个：（1）最长期为"美元信用体系松动"以及各国央行的持续购金；（2）中期为美元收益率的潜在水平，即美国的经济增长状 态；（3）短期为地缘政治扰动引发的避险需求。这3个逻辑仍然存在。 美元信用崩塌的逻辑此处不再赘述，也缺乏非常定量化的描述方式。而中期美元收益率的下行或许会进一步支撑黄金。首先，美元与黄金为世界上最重要 的两种高信用货币，则持有黄金的收益应与放弃持有美元的机会成本相当，而持有美元的机会成本即美债收益率，背后是美国经济增长潜力及美联储的动 向。简单来看，美国经济增长弱可能引发美元的潜在收益率下滑，则持有黄金的机会成本降低，黄金相对美元的比价更高。国信证券表示，目前来看，美 国方面非农连月走弱，劳动力市场动能显著衰减。市场对美联储进行第二次降息的预期也逐渐抬升。 短期来看，地缘政治的扰动仍然存在。短期地缘政治问题或有可能引发黄金超涨，但长期逻辑仍为坚实，建议投资者持续关注，等待回调后布局。 金价10月15日再创新高，COMEX黄金在10月9日小幅回调后，强势站上4200美元/盎司。黄金基金ETF（518800）上涨2.45%，位居市场前列。我们对黄金 的中期逻辑仍然看好，建议关注 ...