铜: 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货80890，基差350，升水期货；中性。 3、库存：7月2日铜库存增2000至93250吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价偏强运行. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美 ...

铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货80160，基差-480，贴水期货；偏空。 3、库存：7月1日铜库存增650至91250吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为 主. 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货79935，基差65，升水期货；中性。 3、库存：6月30日铜库存减650至90625吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为 主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2 ...

铜: 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%， 与上月持平，制造业景气度基本稳定；中性。 2、基差：现货80160，基差240，升水期货；中性。 3、库存：6月27日铜库存减1800至91275吨，上期所铜库存较上周减19264吨至81550吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性，地缘扰动仍存，铜价震荡运行为 主. 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78340，基差50，升水期货；中性。 3、库存：6月23日铜库存减3325至95875吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡运 行为主. 逻辑： 国内政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 近期利多利空分析 利多： 利空： 1、俄乌,伊以地 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货78370，基差380，升水期货；中性。 3、库存：6月20日铜库存减4125至99200吨，上期所铜库存较上周减1129吨至100814吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡运 行为主. 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3、冶炼企业减产 近期利多利空分析 利多： 利 ...

兴业研究首席商品研究员付晓芸对新华财经表示，2023年10月至今，伦敦金价格没有出现过超10%的调整，未来"逢低买入"变得日益重要。考虑不同时段相 关性情景下，2025下半年伦敦现货黄金价格下限 2980美元／盎司至3098美元／盎司，上限3500美元／盎司至3600美元／盎司。上海金价格下限为720元／克 至750元／克，上限820元／克至860元／克。同时需要注意，美国财政前景恶化背景下，2026年金价中枢有可能进一步提升。 在全球央行"购金潮"与金价飙升的双重驱动下，黄金的全球官方储备地位提升。欧洲央行11日发布的报告显示，2024年，按照市场价格计算，黄金在全球央 行储备中的占比超过欧元，升至20%，成为继美元之后的第二大储备资产，欧元储备占比则降至16%。 对于油价下半年走势多数分析师仍持谨慎态度。中粮期货研究院原油研究员陈心仪表示，近期市场情绪有所回温，阶段性的利好推动油价出现一定反弹，但 长期的油价还将以下行为主。下游成品油库存出现累库趋势，表明炼厂加工量的上升给下游带来短期过剩，因此消费利好的持续性存疑。如果汽油维持累库 趋势，那么会逐渐传导到上游抑制原油消费。 陈心仪认为，地缘局势阶段性升级 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月 上升0.5个百分点，制造业继续保持恢复发展态势；中性。 2、基差：现货79215，基差335，升水期货；中性。 3、库存：6月10日铜库存减2000至120400吨，上期所铜库存较上周增1613吨至107404吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。 6、预期：美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行为主. 1、美国全面关税超预期。 2、全球经济并不乐观，高铜价会压制下游消费。 3、铜材出口退税取消 每日汇总 近期利多利空分 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the given content Core Viewpoints of the Report - Crude oil prices are expected to be volatile. Although short - term geopolitical disturbances and potential declines in US crude oil production have led to a short - term upward repair in market sentiment, the over - production of Kazakhstan and Iraq, and the expected increase in supply from OPEC+ may put pressure on prices [1]. - Fuel oil prices are expected to be volatile. The reduction in East - West arbitrage arrivals in May will support the low - sulfur market, and high - sulfur fuel oil is also supported by the expected improvement in Middle - East summer power generation demand. However, the low raw material procurement demand and the arrival of Middle - East supplies will also have an impact [2]. - Asphalt prices are expected to be volatile. With the repair of processing profits, supply is expected to increase. The expected acceleration of special bond issuance and the start of terminal projects with the warming weather will support demand, but attention should be paid to the pressure brought by the increase in supply [2]. - Polyester prices are expected to be volatile and weak. The decline in the prices of PX, PTA, and EG, the weak sales of polyester yarns, and the maintenance of some devices all indicate a weak market [2][4]. - Rubber prices are expected to be volatile and weak. Although Thailand's proposal to reduce import tariffs and the postponement of the rubber tapping season may support the market, the high raw material prices may lead to high tapping enthusiasm, and the weak terminal demand will still put pressure on prices [4][5]. - Methanol prices are expected to be volatile and weak. The supply is expected to increase, while the demand will remain relatively stable in May, leading to a loosening of spot price support [6]. - Polyolefin prices are expected to be volatile and weak. Although the supply is expected to decline due to refinery maintenance, the demand will enter the off - season, and the inventory decline will slow down [6]. - PVC prices are expected to be in low - level volatility. The real - estate construction off - season will reduce the demand for PVC downstream products, and the approaching implementation of the Indian BIS certification may lead to a decline in exports [7]. Summary by Relevant Catalogs Research Views - **Crude Oil**: On Tuesday, WTI June contract closed at $59.09/barrel, up $1.96 or 3.43%; Brent July contract closed at $62.15/barrel, up $1.92 or 3.19%; SC2506 closed at 465.9 yuan/barrel, up 8.1 yuan or 1.77%. Kazakhstan and Iraq have over - produced. The US API crude oil inventory decreased by 4.49 million barrels, and the EIA predicts that the US crude oil daily output in 2025 will be 13.42 million barrels, about 100,000 barrels less than last month's forecast [1]. - **Fuel Oil**: On Monday, FU2507 closed at 2,862 yuan/ton, up 1.13%; LU2506 closed at 3,405 yuan/ton, up 1.73%. The reduction in East - West arbitrage arrivals in May will support the low - sulfur market, and high - sulfur fuel oil is supported by the expected improvement in Middle - East summer power generation demand [2]. - **Asphalt**: On Monday, BU2506 closed at 3,424 yuan/ton, up 2.42%. With the repair of processing profits, supply is expected to increase. The expected acceleration of special bond issuance and the start of terminal projects will support demand [2]. - **Polyester**: TA509 closed at 4,362 yuan/ton, down 1.62%; EG2509 closed at 4,130 yuan/ton, down 0.6%. The sales of polyester yarns in Zhejiang and Jiangsu are weak, and some devices are under maintenance [2][4]. - **Rubber**: On Tuesday, RU2509 closed at 14,815 yuan/ton, up 260 yuan/ton; NR closed at 12,555 yuan/ton, up 270 yuan/ton. Thailand proposes to reduce import tariffs, and the rubber tapping season is postponed, but the terminal demand is weak [4][5]. - **Methanol**: On Tuesday, the spot price in Taicang was 2,420 yuan/ton. The supply is expected to increase, and the demand will remain relatively stable in May [6]. - **Polyolefins**: On Tuesday, the mainstream price of PP in East China was 7,150 - 7,300 yuan/ton. The supply is expected to decline due to refinery maintenance, but the demand will enter the off - season [6]. - **PVC**: On Tuesday, the price in the East - China PVC market decreased. The real - estate construction off - season will reduce the demand for PVC downstream products, and the inventory pressure will increase [6][7]. Daily Data Monitoring - The report provides the basis data of various energy and chemical products on May 6, 2025, including spot prices, futures prices, basis, basis rates, and their changes compared with April 30, 2025 [8]. Market News - The US API data shows that in the week of May 2, the US API crude oil inventory decreased by 4.49 million barrels, and the analysts expected a decrease of 2.5 million barrels [13]. - On May 6, the EU announced a plan to terminate the import of Russian energy by 2027 [13]. Chart Analysis - **Main Contract Prices**: The report presents the historical price trends of the main contracts of various energy and chemical products from 2021 to 2025, including crude oil, fuel oil, asphalt, etc. [15][17][19] - **Main Contract Basis**: It shows the historical basis trends of the main contracts of various energy and chemical products from 2021 to 2025, such as crude oil, fuel oil, etc. [27][29][33] - **Inter - period Contract Spreads**: It shows the historical spreads of different contracts of various energy and chemical products, such as fuel oil, asphalt, etc. [40][42][46] - **Inter - variety Spreads**: It shows the historical spreads and ratios between different varieties of energy and chemical products, such as the spread between high - and low - sulfur fuel oil, the ratio of fuel oil to asphalt, etc. [61][62][65] - **Production Profits**: It shows the historical production profits of some energy and chemical products, such as ethylene - based ethylene glycol, PP, etc. [68][70][71] Team Member Introduction - The research team includes Zhong Meiyan, Du Bingqin, Di Yilin, and Peng Haibo, each with rich experience and professional titles in the field of energy and chemical research [73][74][75]