证券研究报告 金融 结构性降息落地，融资逆周期调节 华泰研究 (3.0) (1.8) (0.5) 0.8 2.0 01/09 01/11 01/13 01/15 (%) 证券 银行 沪深300 (4.00) (3.50) (3.00) (2.50) (2.00) 国有大型银行 区域性银行 证券 全国性股份制银行 (%) 2026 年 1 月 18 日│中国内地 行业周报（第三周） 投资机会方面证券>保险>银行。市场交投活跃，上周 A 股日均成交额 3.47 万亿元，融资余额突破 2.7 万亿元连创新高。沪深北交易所上调融资保证金 比例，最低比例从 80%提高至 100%，有助于适当降低杠杆水平，促进市场 长期稳定健康发展。证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求 意见稿）》，有助于衍生品市场和业务规范、稳健发展。市场已经全面理解 寿险销售开门红表现强劲，但当前保险股价的主要驱动因素在资产端而非负 债端，因此仍未能避免上周的股价回调。央行国新发布会推出结构性货币政 策"加量降价"组合拳，延续宽松基调，后续降准降息仍有空间。12 月社 融同比少增主要受政府债影响，企业端发力支撑信贷。 子行业观点 1）证券 ...

Group 1 - The National Bureau of Statistics will announce the 2025 national economic operation data on January 19, 2026 [1] - The People's Bank of China will lower the re-lending and re-discount rates by 0.25 percentage points effective January 19, 2026 [2] - The Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges will implement a new financing margin requirement, increasing the minimum margin ratio from 80% to 100% starting January 19, 2026 [3] Group 2 - The World Economic Forum will hold its 56th annual meeting in Davos, Switzerland from January 19 to 23, 2026, with nearly 3,000 leaders from over 130 countries attending [4] - The January Loan Prime Rate (LPR) will be announced on January 20, 2026, with the previous rates remaining unchanged for seven consecutive months [5] - Domestic refined oil prices are expected to increase by 75 yuan per ton based on the average crude oil price as of January 16, 2026 [6] Group 3 - Wohuah Pharmaceutical will be the first company to release its 2025 annual report on January 20, 2026, projecting a net profit of 80 million to 115 million yuan, representing a year-on-year growth of 119.76% to 215.90% [7] - A total of 39 companies will have their restricted shares unlocked next week, with a total of 3.447 billion shares worth approximately 464.99 billion yuan [8] - The top three companies by market value of unlocked shares are: Xingtum Measurement Control (13.13 billion yuan), Shanxi Coking Coal (6.968 billion yuan), and Xingfu Electronics (5.007 billion yuan) [8] Group 4 - Three new stocks will be issued next week: Zhenstone Co., Ltd. and Agricultural University Technology will open for subscription on January 19, 2026, while Shimon Co., Ltd. will open for subscription on January 23, 2026 [11] - The issue price for Zhenstone Co., Ltd. is 11.18 yuan per share, and for Agricultural University Technology, it is 25.00 yuan per share [12]

【重磅新闻】 国新办将于1月19日上午10时举行新闻发布会，国家统计局局长康义介绍2025年国民经济运行情况，并答记 者问。 再贷款、再贴现利率将下调 为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持 力度，央行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年 期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专 项结构性货币政策工具利率为1.25%。 沪深北交易所提高融资保证金比例正式施行 为加强融资逆周期调节，经中国证监会批准，沪深北证券交易所1月14日发布通知调整融资保证金比例，将 投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。该通知自1月19日起施行。此次调整采 用"新老划断"原则，调整实施前已经存续的融资合约，以及这些合约的后续展期，仍将按照调整前的原规定 执行，即维持80%的保证金比例要求。 2026年世界经济论坛年会将召开 世界经济论坛将于1月19日至23日在瑞士达沃斯-克洛斯特斯举行第56届年会，汇聚来自130多个国家的 ...

来源：交易所 2026 年 1 月 14 日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例 ，将 投资者融资买入 证券时的 融资保证金 最低 比例 从 80% 提高 至 100 % 。 2023 年 8 月，沪深北交易所将融资保证金比例从 100% 降低至 80% ，融资规模和交易额稳步上升。近 期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归 100% ，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。 需要说明的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规 定执行。 关于调整融资保证金比例的通知 一、投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。 本通知实施前尚未了结的融资合约及其展期，融资保证金比例要求仍按照原规定执行。 二、本通知自2026年1月19日起施行。本所于2023年8月27日发布的《关于修改 < 上海证券交易所融资 融券交易实施细则（2023年修订）>第三十九条的通知》（上证发〔2023〕140号）同时废止。 6 A+ A- | 发文文号 上证发〔2026〕5 ...

一、投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。 二、本通知自2026年1月19日起施行。本所于2023年8月27日发布的《关于修改 <深圳证券交易所融资融 券交易实施细则 年修订="年修订"> 第4.5条的通知》(深证会〔2023〕267号)同时废止。 本通知实施前尚未了结的融资合约及其展期，融资保证金比例要求仍按照原规定执行。 人民财讯1月14日电，深圳证券交易所发布关于调整融资保证金比例的通知，为加强融资逆周期调节， 经中国证监会批准，深圳证券交易所现就调整融资保证金比例相关安排通知如下： ...