文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 PMI数据：制造业PMI继续回升 3月制造业PMI为50.5%，前值为50.2%。具体分项来看：1）PMI生产指数为52.6%，前值为52.5%，回升0.1 个百分点。2）PMI新订单指数为51.8%，前值为51.1%。PMI新出口订单指数为49.0%，前值为48.6%。3） PMI从业人员指数为48.2%，前值为48.6%。4）供货商配送时间指数为50.3%，前值为51.0%。5）PMI原材 料库存指数为47.2%，前值为47.0%。 其他行业：1）建筑业：商务活动指数为53.4%，比上月上升0.7个百分点 。 2）服务业：3月，服务业商务 活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点。3）综合产出：3月，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升 0.3个百分点。 PMI点评：强在中游，弱在建筑 （一）1季度环比强度评估 PMI作为环比指标，使用综合PMI指数可以观察经济整体环比状态。1季度，综合PMI指数为50.9%，高于 2023年的四季度以及2024 ...