证券研究报告 | 固定收益 2025年07月31日 固定收益点评 收益下行的挑战——货币基金 202502 李报点评 二季度货币基金规模超季节性回升。2025年二季度货币甚全资产净值达 到 14.21 万亿元,较上李度增加 9046 亿元,同比多增 2059 亿元。一李度 同业存款整改使得货币基金收益率下降以及伴随着货币基金规模的下降。 二季度货币基金规模回升且实现超季节性增长。 二季度货币基金相对于存款收益优势抬升,推动了货基规模增速回升。货 币基金资产净值同比增速由 3月的 6.7%上升至 6 月的 7.9%。全市场货 币基金七日年化平均收益率由３月的１.45%下降至６月的１.34%，下降 幅度为 11.17bps。二季度存款挂牌利率降幅在 5bps-25bps 左右,大行 1 年定存挂牌利率下降 15bps 至 0.95%,3年定存挂牌利率下降 25bps 至 1.25%。货币基金收益率与 1 年定存挂牌利率的利差由 3 月的 34.95bps 上升至6月的 38.78bps,货币基金相对于存款收益优势抬升,推动了货基 规模增速回升。 | 作者 | | | --- | --- | | 分析师 | 杨业伟 ...

证券研究报告 | 固定收益 gszqdatemark 2025 07 31 年 月 日 二季度货币基金规模超季节性回升。2025 年二季度货币基金资产净值达 到 14.21 万亿元，较上季度增加 9046 亿元，同比多增 2059 亿元。一季度 同业存款整改使得货币基金收益率下降以及伴随着货币基金规模的下降。 二季度货币基金规模回升且实现超季节性增长。 二季度货币基金相对于存款收益优势抬升，推动了货基规模增速回升。货 币基金资产净值同比增速由 3 月的 6.7%上升至 6 月的 7.9%。全市场货 币基金七日年化平均收益率由 3 月的 1.45%下降至 6 月的 1.34%，下降 幅度为 11.17bps。二季度存款挂牌利率降幅在 5bps-25bps 左右，大行 1 年定存挂牌利率下降 15bps 至 0.95%，3 年定存挂牌利率下降 25bps 至 1.25%。货币基金收益率与 1 年定存挂牌利率的利差由 3 月的 34.95bps 上升至 6 月的 38.78bps，货币基金相对于存款收益优势抬升，推动了货基 规模增速回升。 二季度资金和存单收益率相对货基利差震荡回落，机构申购货币基金的动 力可能增强 ...