制度的包容性，是市场活力的前提。一个富有活力的资本市场，首先必须是一个海纳百川的市场，这种 包容性体现在两个方面：融资端的包容与投资端的包容。 在全球经济格局变动和国内产业结构重塑的背景下，中国资本市场正处在一个新的历史阶段。从中央金 融工作会议到新"国九条"，政策信号清晰而坚定：资本市场不仅要"稳"，更要"强"，不仅要在规模上扩 容，更要在制度层面重塑自身的竞争力。在这一系列制度目标中，包容性、适应性与投融资功能协调成 为备受关注的三大关键词，它们相互嵌套、相互制衡，共同决定着资本市场能否在未来真正成为中国高 质量发展的关键力量。 过去十年，我国经济由要素驱动向创新驱动转型的趋势愈发明显，而科技创新的天然属性是高投入、高 风险、周期长。在这种背景下，传统基于盈利指标、资产规模的上市标准已难以完整覆盖新质生产力的 成长路径。科创板和北交所的设立、注册制改革的推进，正是为了提高融资端的包容性，让更多硬科技 企业、"专精特新"企业等能够通过资本市场获得宝贵的资本支持。 同样的，包容性也体现在投资端。市场参与者的广泛性与结构多样性，是资本市场保持韧性的底层基 础。从风险资本到养老金，从公募基金到广大的个人投资者，每 ...