从中央经济工作会议连续两年作出"资本市场投融资综合改革"部署，到"十五五"规划建议提出"提高资 本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能"，我国资本市场投融资综合改革 正步入"深水区"。 沪指17连阳、站稳4100点，1月12日A股沪深两市合计成交金额再度突破3万亿元。 "4100点（背后）是人们信心的逐步恢复，人们预期的逐步稳定。"在1月10日开幕的第三十届（2026年 度）中国资本市场论坛上，中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求多次谈到"变化"与"信心"。 他说，最近一年多来，特别从2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性的变化。 证监会数据显示，截至2025年年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长 36%。2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，再创历史新高，是同期IPO和再融资规模的两倍。与此 同时，资本市场"含科量"不断提升，2025年电子行业总市值已超过银行板块，成为A股第一大行业。 "'十五五'时期面临的很重要的任务是经济结构的调整，是产业的升级迭代，是让高科技企业、科创企 业慢慢成为市场主体中最重要的部分。"吴晓求说，调整中国上市 ...

上市公司是市场之基，拥有一批高质量的上市公司，资本市场投资、融资功能才能更好发挥。 本报记者 吴晓璐 "促进投融资功能协调，必须牢牢抓住提高上市公司质量这个关键。"1月11日，证监会副主席陈华平表示，治理健全、回 报水平高或者成长性强的上市公司，本身就是资本市场的源头活水，自然会吸引更多资金长期稳定参与投资，进而形成"上市 公司质量高—投资有回报—资金积极入市—融资效率提升"的良性循环。 上海申银万国证券研究所有限公司政策研究室主任、首席研究员龚芳在接受《证券日报》记者采访时表示，新"国九条"出 台以来，资本市场推出了一揽子政策，在提升上市公司创值能力、优化上市公司治理、提升投资者回报水平上取得了一系列成 绩。比如，从分红水平看，2025年A股上市公司整体分红创历史新高，投资者整体回报水平得到明显提升。 田利辉表示，新"国九条"出台以来，一系列改革举措成效初显，如A股市场现金分红屡创新高，"并购六条"激活重组活 力，市值管理指引引导市场理性估值等。 以"三化"推动质量跃升 中国银河证券首席策略分析师杨超在接受《证券日报》记者采访时表示，在提高上市公司质量方面，预计今年监管部门将 重点围绕优化公司治理、强化股东 ...

（原标题：证监会最新发声 事关"十五五"资本市场投融资改革） 【导读】证监会最新发声！事关"十五五"资本市场投融资改革 1月11日，中国证监会副主席陈华平在第三十届中国资本市场论坛上表示，"十五五"是推进中国式现代 化，加快建设金融强国的关键时期。证监会将紧扣"防风险、强监管、促高质量"发展这一工作主线，强 本强基、严监严管，和有关方面一道，持续深化投融资综合改革，不断提高制度包容性、适应性，更好 推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长。 同时，证监会将持续完善长钱长投的制度环境，不断增强对科技创新企业服务的精准性、有效性，推动 上市公司提升价值创造能力，加快培育一流投资银行和投资机构，进一步提升监管执法有效性。 要点速览 1.合力推动各类中长期资金入市，进一步提高入市规模比例，丰富适配长期投资的产品和风险管理工 具。 2.截至去年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约为23万亿元，较年初增长36%。 3.纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革。 4.投融资协调不是某个时点的静态平衡，而是一个动态变化、不断调试的过程。 6.进一步深化并购重组改革。 7.提升分红的稳定性、持续性和可预期性，同时巩固深 ...

与会专家认为，推动资本市场投融资协调发展，需要从三大领域发力：首先，不断提高上市公司质量，优化上市公司结 构；其次，持续推动"长钱"入市，扩大中长期资金入市规模和比例；最后，持续加大对财务造假、信披违法、操纵市场等违法 违规行为的处罚力度，提高市场透明度。 本报记者 吴晓璐 毛艺融 1月10日至11日，在由中国人民大学国家金融研究院、中国人民大学财政金融学院等主办的第三十届（2026年度）中国资 本市场论坛上，多位参会专家围绕资本市场投融资改革进行了探讨。 强基础：提高上市公司质量 党的二十届三中、四中全会对资本市场提出明确要求，要健全投资和融资相协调的资本市场功能。去年12月份召开的中央 经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。 上海新金融研究院理事长屠光绍认为，健全投资和融资相协调的资本市场功能，对于资本市场服务高质量发展、服务金融 强国建设具有重要意义，既可以支持科技创新和新质生产力发展，建设现代产业体系，也可以满足居民财富管理需求，提升居 民财产性收入，支持扩内需，还有助于完善金融体系。 中国人民大学国家金融研究院院长吴晓求表示，2024年9月24日以来，中国资本市场发生了根本性的变化，市场 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) aims to enhance the institutional environment for long-term investments and increase the participation of various long-term funds in the market [1][2]. Group 1: Promoting Long-term Investment - The CSRC will continue to improve the institutional environment for long-term investments, encouraging various long-term funds to increase their market participation [2]. - As of the end of last year, various long-term funds held approximately 23 trillion yuan in A-share market capitalization, a 36% increase from the beginning of the year [2]. - The scale of equity funds grew from 8.4 trillion yuan at the beginning of last year to around 11 trillion yuan [2]. Group 2: Strengthening Regulatory Enforcement - The CSRC will enhance the effectiveness of regulatory enforcement and continue to improve investor education and protection systems [3]. - There will be a focus on strict regulation, targeting major violations and enhancing investor trust and confidence through initiatives like representative litigation for compensation [3]. Group 3: Coordinating Investment and Financing Functions - The CSRC emphasizes the need for a balanced relationship between investment and financing functions in the capital market, as both are essential for serving the real economy [4]. - A lack of financing function would hinder the capital market's ability to support the real economy, while inadequate investment function could jeopardize sustainable market development [4]. - The coordination of investment and financing is a dynamic process that requires continuous adjustment [4]. Group 4: Improving the Quality of Listed Companies - Enhancing the quality of listed companies is crucial for promoting the coordination of investment and financing functions [5][6]. - High-quality listed companies attract more long-term stable investments, creating a virtuous cycle of high-quality companies, investment returns, and improved financing efficiency [6]. - Poor quality of listed companies can lead to unsustainable stock price increases and ultimately damage investor confidence [6]. Group 5: Supporting Technological Innovation Enterprises - The CSRC will enhance its services for technology innovation enterprises, advancing reforms in the Sci-Tech Innovation Board and the Growth Enterprise Market [7]. - There will be a focus on deepening refinancing reforms and improving the multi-tiered capital market system to better support the entire lifecycle of technology innovation enterprises [7].

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 第三十届（2026年度）中国资本市场论坛在京召开，证监会副主席陈华平出席并发表讲话。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 第三十届（2026年度）中国资本市场论坛在京召开，证监会副主席陈华平出席并发表讲话。 陈华平指出，促进投融资功能协调，必须深入研究其丰富内涵和运行机理。投资和融资是资本市场两大 基础功能，二者一体两面，相辅相成，没有融资功能，资本市场服务实体经济就无从谈起，没有投资功 能，市场可持续发展就会成为空中楼阁。从总量上看，投融资失衡就会加大市场波动，放大市场脆弱 性。从结构上看，投资和融资在产品期限、风险特征和偏好等方面都需要更好匹配。还要看到投融资协 调不是某个时点的静态平衡，而是一个动态变化不断调试的过程。 促进投融资功能协调，必须牢牢抓住提高上市公司质量这个关键。上市公司是市场资金治理健全，回报 水平高或者成长性强的上市公司，本身就是资本市场的源头活水，自然会吸引更多资金长期稳定的参与 投资，进而形成上市公司质量高，投资有回报，资金积极入市，融资效率提升这种良性循环。反之，如 果 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has released a draft of the "Regulations on the Supervision and Administration of Listed Companies," emphasizing the protection of investors' rights, particularly for small and medium-sized investors [2][3]. Group 1: Protection of Investors - The draft regulations highlight the need to strengthen supervision of listed companies to enhance their quality and protect the legitimate rights of investors [2]. - Small and medium-sized investors are often in a vulnerable position, making them more susceptible to rights violations, which the new regulations aim to address [2][3]. - Common forms of rights infringement include major shareholders abusing control rights, failure to disclose significant operational information, and related-party transactions that harm overall company value [2]. Group 2: Improvement of Company Quality - The regulations stress the importance of improving the quality of listed companies as a key objective, with enhanced supervision being a means to achieve this [4]. - Improving company quality involves refining governance structures to reduce rights violations and enhancing core competitiveness to provide returns to investors [4]. Group 3: Investor Returns and Market Management - The regulations call for listed companies to enhance their awareness of returning value to investors and to focus on market capitalization management [6][7]. - In 2024, listed companies are expected to achieve cash dividends of 2.4 trillion yuan, reflecting a commitment to ensuring shareholders' rights to asset returns [8]. - The draft emphasizes the need for companies to establish reasonable and stable cash dividend policies based on their development stage and financial health [8].

作者 | 一财评论员 2025.12. 08 本文字数：1795，阅读时长大约3分钟 日前，证监会发布了《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》（下称《条例》）。在《条例》 的起草思路上，突出了以人民为中心的价值取向，通过制度安排更加有力有效保护投资者特别是中小 投资者合法权益；在《条例》的总则要求上，明确要加强对上市公司的监督管理，促进上市公司质量 提升，保护投资者合法权益。 在上市公司整体结构中，中小投资者往往处于弱势地位，其合法权益最容易受到侵害。因此，在近来 出台的规范资本市场发展多项相关文件中，都将切实保护好中小投资者合法权益作为重要内容。《条 例》作为专门针对上市公司监管的重要行政法规也充分强调了这一点。 侵害中小投资者合法权益的表现形式有很多。包括但不限于：公司大股东或实际控制人利用持股优势 滥用控制权，作出不利于中小股东的决定；公司不依法披露重大经营信息，导致中小股东无法全面了 解公司状况，影响投资价值判断；大股东个人或关联方进行利益输送，损害公司整体价值。 应该看到，随着一系列治理措施的出台，处罚措施越来越严厉，一些过去相对显性侵害中小投资者合 法权益的现象正在逐步减少。在此基础上，《条例 ...

《条例》共八章74条，从完善上市公司治理要求，进一步强化信息披露监管，规范并购重组，加强投资 者保护，严厉打击违法违规行为等多个方面进一步健全上市公司监管法规体系，推动提高上市公司质 量。 值得关注的是，《条例》的发布，标志着我国资本市场将迎来首部专门的上市公司监管行政法规。 上市公司是资本市场的基石。12月5日，中国证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见 稿）》（简称《条例》），向社会公开征求意见。 长江商报消息 ●长江商报记者 李璟 近年来，有关监管部门按照新"国九条"、资本市场"1+N"政策文件的要求，坚持严监严管，着力提升监 管执法的有效性和震慑力，依法严厉查处财务造假等违法违规案件，市场生态逐步得到净化。《条例》 的出台将近些年监管执法的有益经验上升固化为法规，切实解决监管实践面临的难点痛点，为严监严管 提供有力支撑。 持续健全上市公司监管体系 近年来，上市公司规模快速增长、结构持续优化、质量不断提升，有力支持了资本市场和实体经济的健 康发展。但和建设现代化产业体系、实现经济高质量发展、加快建设更多世界一流企业的要求相比，还 存在一些差距，部分上市公司仍存在治理机制不健全、信息披露不合规、董 ...

Core Viewpoint - The recent release of the "Regulations on the Supervision and Management of Listed Companies (Draft for Public Comment)" by the China Securities Regulatory Commission (CSRC) emphasizes the protection of the legitimate rights and interests of small and medium-sized investors as a foundation for the revitalization of the A-share market [1][2]. Group 1: Protection of Small and Medium-sized Investors - The draft regulations highlight the need for stronger supervision and management of listed companies to enhance their quality and protect investors' rights [1][3]. - Small and medium-sized investors are often in a vulnerable position within the overall structure of listed companies, making them more susceptible to rights violations [1]. - Common forms of rights infringement include major shareholders abusing control rights, failure to disclose significant operational information, and related-party transactions that harm overall company value [1]. Group 2: Improvement of Listed Company Quality - The regulations stress the importance of improving the quality of listed companies as a key objective, with enhanced supervision being a means to achieve this [3]. - Improving company quality involves refining governance structures to reduce rights violations and enhancing core competitiveness to provide returns to investors [3]. - The regulations advocate for supporting the transformation and upgrading of listed companies to cultivate world-class enterprises, ultimately aiming to enhance investment value and investor returns [3]. Group 3: Market Value Management and Cash Dividends - Listed companies are required to strengthen market value management and improve cash dividend policies to ensure reasonable returns for shareholders [5][6]. - The CSRC previously issued guidelines on market value management to encourage companies to utilize management tools effectively, thereby maximizing overall benefits and shareholder wealth [5]. - In 2024, listed companies achieved cash dividends totaling 2.4 trillion yuan, indicating a growing willingness among small and medium-sized investors to manage personal wealth through the capital market [6].