站在2025年的当下，每一位投资者都不得不面对一个扎心的现实：我们熟悉的"高收益时代"似乎正在远去。 你可能不知道，手握重金的保险公司比普通散户更急着买红利股。这背后是一项名为IFRS 9的新会计准则在起作用 。 以前，保险公司买股票，股价跌了会直接冲击当年的利润表，导致业绩很难看。但新准则下，保险公司可以将高分红、低波动的股票划分为一类特殊资产 （FVOCI）。神奇之处在于：这类资产的股价波动不计入当期利润（跌了也不怕，不影响报表），但分红收入却可以计入利润。结果就是为了覆盖保单成本 （刚性负债），保险机构迫切需要买入并长期持有这些高分红股票，只为吃股息来做厚利润。这种"只买不卖"的长期资金，为红利资产提供了坚实的底部支 撑 。 | 比较维度 | 旧准则 (IAS39) | 新准则 (IFRS9) | 新准则 (IFRS9) | | --- | --- | --- | --- | | 资产分类 | AFS | FVOCI | FVTPL | | 计量方式 | 公允价值计量 | 公允价值计量 | 公允价值计量 | | 公允价值波动 | 计入 OCI，不影响利润 | 计入 OCI, 不影响利润 | 直接计入当期 ...

2024、2025年全球前十大新股融资规模 中国"十五五"规划提及的重点发展行业将更有利于A股上市。 本文为IPO早知道原创 作者｜ 罗宾 微信公众号｜ipozaozhidao 据IPO早知道消息，12月18日，德勤中国资本市场服务部发布了《中国内地及香港IPO市场2025年 回顾与2026年前景展望》。 报告显示，受惠于8只超大型新股上市，且其中4只项目位列2025年全球十大新股之列，香港交易所 将以2025年新股融资总额位居榜首，纳斯达克位列第二，印度国家证券交易所超越纽交所跻身三 甲，上交所和深交所则排名第五和第八。预计2025年全球十大新股融资总额将较2024年增长 12%。 2025年 IPO融资额 前五大交易所（来源：德勤） | | | 2025年 | | | | 2024年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 排名 | 公司 | 证券交易所 | 融资额 ( 亿港元) | 排名 | 公司 | 证券交易所 | 融资额 ( 亿港元 | | 1 | Medline Inc. | 纳斯达克 | 488 | 1 | Lineage ...

展望2026年，德勤预计，随着"十五五"规划实施，叠加保险资金等长期资金入市提升流动性，A股新股 发行有望持续稳定增长。AI及"十五五"重点产业将更受青睐，监管将更注重上市企业素质、技术先进性 及与国家战略契合度。 德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人陈婉琳表示，2025年A股新股市场表现优于去年，监管 趋严下优质企业供应充足、市场稳健；持续的改革为2026年A股新股发行的升温奠定基础，AI、新能源 等企业上市融资将有更大优势。 报告显示，香港IPO市场2025年强劲反弹，受内地龙头企业赴港上市鼓励、上市流程简化及国际资金回 归等推动，全年预计完成114只新股上市，融资约2863亿港元，较2024年全年的数量增长63%、金额跃 升两倍多。 本报讯(记者刘晓一) 12月18日，德勤中国资本市场服务部发布《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》报 告。 报告显示，2025年香港交易所凭借8只超大型新股(含4只全球十大新股)登顶全球新股融资总额榜首，上 海证券交易所、深圳证券交易所均跻身前十。 2025年，A股市场延续2024年势头，新股数量与融资金额同比双增长。这主要得益于新"国九条" ...

国泰海通证券政策和产业研究院 李明亮 何韫露 纪尧 一、市值管理在新发展阶段的意义与挑战 新"国九条"及《上市公司监管指引第10号——市值管理》等一系列政策的出台，为上市公司市值管理构建了更为明晰的政 策导向与规范框架。这不仅是落实"十四五"规划"提高上市公司质量"要求的延续，更是前瞻性地对接了"十五五"期间关于"深化 金融供给侧结构性改革、健全资本市场功能、提高直接融资比重、增强资本市场内在稳定性"等战略部署的核心任务。 在新发展阶段，市值管理的内涵已超越单纯的股价维护，成为连接上市公司高质量发展、投资者合法权益保护与资本市场 健康生态的关键纽带。有效的市值管理，能够引导上市公司聚焦主业、提升创新能力、优化治理结构，从而夯实价值创造的基 础；同时，通过加强信息披露、优化投资者回报、深化投资者关系管理，能够稳定市场预期，吸引并留住长期资金，最终服务 于"规范、透明、开放、有活力、有韧性"的资本市场建设总目标。 然而，当前我国在如何系统化、规范化加强市值管理方面的研究与实践仍面临挑战：理论框架尚需统一，效果评价体系有 待完善，与国际最佳实践的对接及本土化创新不足，市值管理与公司长期战略、国家产业政策的深度融合仍 ...

2025.12.16 作者 |第一财经周楠 赶在新年前，上市券商又要发一波"现金红包"。 就在本周，3家券商扎堆派现，兴业证券（601377.SH）、长城证券（002939.SZ）、首创证券（601136.SH）均将进行现金分红除权派息。公告显示，兴业 证券、长城证券将实施中期分红，金额分别为4.32亿元、3.07亿元；首创证券落地的是总额2.73亿元的三季报分红。3家累计分红超10亿元。 再之后，还有券商接力分红。下周，华西证券（002926.SZ）、西部证券（002673.SZ）也将实施现金分红。以此计算，近两周，将有5家上市券商"发红 包"，派现总额超10亿元。 本文字数：2161，阅读时长大约4分钟 还有券商在接力分红。据第一财经梳理，本月以来，浙商证券、国信证券发布了分红预案，拟派现金额分别达到3.17亿元和10.24亿元。 对于近期的券商密集分红，南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉第一财经，新"国九条"强化分红监管，推动券商建立稳定回报机制，同时，随着行业 盈利改善，头部券商净利润高增，为分红提供了支撑。 多家券商扎堆"发红包" 进入年尾，上市券商分红热情不减，前期的中报、三季报分红陆续落地，从 ...

Wind数据显示，截至12月13日，已有26家A股上市银行披露2025年中期或季度分红方案，数量超过2024 年中期或季度分红的24家。上述26家银行包括6家国有银行、6家股份银行、14家中小银行，预计分红总 额突破2600亿元。 《中国经营报》记者采访了解到，商业银行开展中期及季度分红，是落实新"国九条"的举措。与此同 时，提高分红频率本质上属于市值管理行为，能够提升股东获得感、吸引长期资金青睐。 多家银行首次行动 吸引长期资金青睐 北京财富管理行业协会特约研究员杨海平告诉记者，商业银行开展中期及季度分红，是落实新"国九 条"推动一年多次分红、预分红、春节前分红要求的重要措施。 杨海平表示，新"国九条"聚焦资本市场高质量发展，将完善上市公司分红机制、切实保护投资者合法权 益作为关键抓手，明确提出推动上市公司增加分红频次、优化分红节奏。其核心在于通过常态化、多元 化的分红安排，打通上市公司盈利与投资者回报的传导链路，扭转部分上市公司分红机制僵化、回报效 率不足的问题，夯实资本市场长期健康发展的根基。商业银行作为资本市场的重要组成部分，且多为市 值规模较大的蓝筹股，率先响应中期及季度分红要求，既是对政策导向的积 ...

人民财讯12月5日电，证监会主席吴清在人民日报发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性(学 习贯彻党的二十届四中全会精神)》指出，经过30多年的改革发展，我国资本市场从无到有、从小到 大，当前正处在向高质量发展快速转变的关键阶段。提高资本市场制度包容性、适应性，是站在新的历 史起点上，开启的一次全方位、深层次、系统性的变革。要进一步落实中央金融工作会议和新"国九 条"部署，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全面推进新一轮资本市场改革，努力开创 资本市场高质量发展新局面，助力金融强国和中国式现代化建设。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the increasing investment in cash flow assets, with the cash flow ETF (159399) experiencing a net inflow of over 140 million yuan for five consecutive days [1] - Future policies such as the new "National Nine Articles" and market value management are encouraging listed companies to distribute dividends, which is beneficial for state-owned enterprises to stabilize dividend expectations and enhance investor returns [1] - The new "National Nine Articles" combined with the decline in risk-free yields has increased the allocation value of dividend-type assets [1] Group 2 - Investors are encouraged to pay attention to the cash flow ETF (159399), which has consistently outperformed the CSI Dividend Index and the CSI 300 Index for nine consecutive years from 2016 to 2024 [1] - The underlying index of the cash flow ETF focuses on large and mid-cap stocks, with a higher proportion of state-owned enterprises compared to similar cash flow indices, and it has distributed dividends for nine consecutive months since its listing [1]

Group 1: Market Overview - A-share market experienced fluctuations, with the Shanghai Composite Index hitting a new high before closing lower, while the ChiNext Index saw a significant pullback [1] - Weekly trading volume remained high, indicating ample liquidity, but funds shifted from high-valuation tech sectors to high-dividend and policy-benefiting sectors [1] - Industries such as textiles, retail, and beauty performed well, while electronics, communications, and computing lagged [1] Group 2: Macroeconomic Analysis - In October, major economic indicators in China showed a decline, with industrial, consumption, and investment growth rates slowing compared to September [2] - The need for policy support to counteract internal and external demand pressures is emphasized, with a focus on implementing existing policies and potentially introducing new ones [2] - Social financing growth continued to decline due to reduced government bond issuance, with a shift in policy focus towards the implementation of existing tools [2] Group 3: International Market Impact - Overseas markets, particularly US tech stocks, faced continued adjustments, affecting sentiment in A-shares [3] - Factors contributing to the decline in US stocks include the absence of key economic data during the government shutdown and hawkish statements from Federal Reserve officials regarding interest rate cuts [3] - The upcoming release of important economic data in December is anticipated to be a key variable for market direction [3] Group 4: Investment Strategy - Short-term focus on low-valuation tech recovery is suggested, as external disturbances may hinder A-shares from breaking through in the short term [4] - The market is entering a phase of total policy and profit window, with increased opportunities in low-valuation consumption and dividend sectors [4] - Long-term outlook remains positive due to structural economic transformation and the introduction of new technologies and industries [4] Group 5: Investment Themes - Emerging technologies are expected to be a main investment theme, with a focus on sectors that have seen prolonged corrections [5] - Specific areas of interest include technology growth, manufacturing expansion, cyclical consumption transformation, and financial services [5] - The cyclical consumption sector is viewed as forming a bottom, with potential opportunities in services and immediate consumption [5]

Core Viewpoint - Shanxi Securities aims to leverage capital market functions to support the upgrading of listed companies and the high-quality development of the real economy, while adhering to its gatekeeping responsibilities [1] Industry Summary - The development of China's capital market is guided by the new "National Nine Articles," focusing on strengthening fundamentals and strict supervision to create a new high-quality development ecosystem [1] - The emphasis is on technological breakthroughs, innovative resource allocation, and deep industrial transformation, with new productive forces becoming a focal point for capital market attention and support [1] - The 20th Central Committee's Fourth Plenary Session approved the proposal to enhance the inclusiveness and adaptability of capital market systems, which opens up broad opportunities for improving service capabilities for real enterprises throughout their lifecycle [1] Company Summary - Shanxi Securities has focused on the needs of the real economy by integrating investment banking, equity investment, and industry research teams, establishing a "banking + investment + research" model [1] - The company enhances its functional role and service quality through comprehensive follow-up and market engagement [1]