两天前的傍晚，母亲、儿子和我在宾夕法尼亚州北部的Coudersport小镇落脚，住进了一家红色木屋旅馆。 门前是大片的草地，屋后是风吹松影的小山坡和一条安静的小溪。房东提供的资料上说，这几座聚集于此的小木屋修建于1930年代，1980年代重新修缮过 两次，使它更适应现代居住条件。 山里夜晚太静，天还没黑下来，街上的店铺早已打烊，唯一还在营业的，是几百米外的一家Dollar General，亮黄色的招牌分外显眼。 一路上，我都有个疑问：为什么是人们口中的"穷鬼超市"之一Dollar General、而不是别的品牌，似乎成了美国最深入腹地的杂货店之一？ 从北卡出发，穿越弗吉尼亚、西弗吉尼亚、宾州到纽约，是一条典型的阿巴拉契亚山系和锈带（Rust Belt）腹地线。这些地区是被主流零售系统遗忘的地 方，在这里，它不再是"廉价"的代名词，而是"底线"的化身。撑起了人们日常的最基本需要。 我跟儿子说，感觉Dollar General之于美国，有点类似红旗超市之于四川省我实在想不出有什么超市品牌可以占领中国全境，因此只能缩小到熟悉的一省。 为什么它一直在那里 这其实已经不是这趟旅行途中第一次看到Dollar Genera ...

随着特朗普推动对欧盟商品征收15%-20%的关税消息浮出水面，美国债市正悄然释放出不安信号。近期 多个基于市场的未来通胀指标正在快速回升，显示投资者对新一轮"关税驱动型通胀"的担忧情绪正在升 温。 尽管部分债市指标暗示通胀风险再度浮现，另一边，美联储的利率预期仍存在不确定性。周四，美联储 理事克里斯托弗·沃勒表示，他希望在7月会议上推动降息。这一表态使得周五美债收益率全线走低。 当前关键在于这一轮"关税通胀"究竟是暂时性的价格波动，还是会转化为长期的结构性通胀压力。如果 通胀持续性强，美联储很可能无法很快进入降息周期；而若只是短期冲击，叠加劳动力市场疲软和经济 增长放缓，反倒有利于兑现市场对2025年降息的预期。 BMO资本市场策略师Ian Lyngen与Vail Hartman在周五发布的报告中写道："今年夏季市场将持续被'再通 胀焦虑'笼罩，直到9月甚至10月的CPI数据出炉为止。" 10年期和30年期盈亏平衡通胀率也同步小幅走高。FactSet数据显示，截至周五，10年期盈亏平衡通胀率 上升至2.43%，30年期则涨至2.37%。与此同时，虽然通胀预期攀升，10年与30年期美债的名义收益率 却分别跌至4 ...