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消费降级
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假期经济谨慎乐观
Zhao Yin Guo Ji· 2025-10-10 10:57
Macro Overview - The report indicates a cautious optimism regarding China's holiday economy, with moderate growth in consumption during the National Day holiday. Key trends include strong performance in green, smart, and experiential consumption [2][4] - Despite recent relaxations in real estate policies in first-tier cities, the real estate market remains weak, with a significant year-on-year decline in new and second-hand housing sales [3][6] - The report anticipates that core CPI and PPI growth will rebound, alleviating deflationary pressures, with liquidity conditions expected to remain loose for at least the next two quarters [2][7][8] Internet Sector - The online travel agency (OTA) sector shows resilience, with keywords "quality" and "long-distance travel" indicating strong demand. Long-distance travel bookings on Ctrip increased by 3 percentage points year-on-year [28][30] - During the holiday, Alibaba's Fliggy reported a 14.6% year-on-year increase in average transaction value, while Tongcheng Travel noted nearly 100% growth in outbound group travel bookings [28][31] - The report maintains a "buy" rating for Ctrip (TCOM US) and Tongcheng Travel (780 HK) based on these positive trends [28] Consumer Discretionary - The report expresses a cautious outlook for retail sales growth during the 2025 National Day holiday, attributing potential risks to high base effects from 2024, lack of government subsidies, and ongoing macroeconomic pressures [32][35] - The report highlights a preference for consumer downgrade themes and high-dividend stocks, with concerns over profit margin pressures due to increased competition and discounting [32][35] Automotive Sector - The report notes a significant divergence in sales during the National Day holiday, with new energy vehicles (NEVs) outperforming traditional fuel vehicles. The introduction of popular NEV models is expected to drive order growth [6][32] - The forecast for national passenger vehicle retail and wholesale sales in 2025 has been slightly raised, reflecting better-than-expected sales in Q3 and potential pre-purchase demand for NEVs [6][32] Real Estate Sector - The report indicates that the effectiveness of real estate policies is diminishing, with a notable decline in sales volume for new and second-hand homes during the holiday period [3][6] - The report anticipates that further easing measures may be necessary to stimulate housing demand, as sales data remains weak despite policy support [3][6] Selected Stocks - The report identifies several preferred stocks, including Luckin Coffee (LKNCY US), Guoquan (2517 HK), Green Tea Group (6831 HK), Jiumaojiu (9922 HK), Li Ning (2331 HK), Bosideng (3998 HK), and JS Global Life (1691 HK) [33][41]
户外装备党,不需要“精致穷”
Hu Xiu· 2025-10-10 00:35
"买一件5k+的冲锋衣毫不手软,吃一份20块的外卖犹豫不决",在户外运动爆火的当下,这样的现象不 在少数。不少年轻人正用超前消费的方式来加入户外圈,形成了一股属于户外运动的"精致穷"。 在国庆期间,野营、徒步、爬山已然成为消费者的首选。相较于以往的主打轻松氛围的飞盘、露营,如 今,冒险、挑战成了当下户外的热门趋势。 伴随项目难度的升级,大批量新手的涌入,使得技术门槛越来越低,装备品牌门槛却越来越高。 一方面,户外产品的选购范围逐步高端化。从安踏收购始祖鸟,到李宁收购Haglöfs,乃至日本户外品 牌Snow Peak和Goldwin的入驻,越来越多户外品牌的高端线开始进入大众视野。 无论是定价1K+的户外机能T恤,还是近乎万元的冲锋衣都开始逐渐被消费者所接受,甚至成为入门的 必备。 另一方面,户外热也带动了产品销量的激增和价格的水涨船高。 据京东平台的数据显示,在国庆期间,户外鞋服的销售额同比增长55%。而在过去一年,电商平台上的 户外运动销售额Top30的商品,近半数价格有所上涨。 贵价的户外装备,成了一些年轻人证明购买力的路径之一。 社交媒体上,"始祖鸟冲锋衣+凯乐石的背包+墨镜+口罩",俨然成了爬山登顶 ...
大跳水暴跌40%,土贵机场遍布,中产标配难销售
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-09 01:10
大跳水,暴跌40%,又土又贵还开遍机场,中产的标配,卖不动了 2025年4月30日,香港股市收盘,那个老箱子品牌的股票又是绿的,收盘价直接闪崩,跌到了三年前的 三分之二,交易大厅里有个男人戴着口罩,眼睛却盯着屏幕发红,他一边打电话一边低声骂着,声音压 低但咬字尖锐,像是怕吵醒谁,又像是咬碎牙齿。 "还买不买了?"我问。 "砍了吧,砍了吧,"电话那头说,"没人要了。" 没人要了,真没人要了?不是说机场还是堆着全新行李箱,玻璃柜后面灯光一亮,像展览品一样安静 吗?可人流过去,偶尔有人停下手指点点,问一句多少钱,然后低头走了。柜姐的笑容有点僵,手指头 在柜台后面不知转着什么小玩意儿,仿佛她们也不想再多说一句。 有个段子在业内流传:"以前机场看行李箱认人,现在机场看行李箱认品牌消亡速度。"听起来滑稽,背 后却是真实数据的凝结。2024年中国箱包市场份额前十三,老品牌榜上无名。新品牌攻城略地,名字都 不好记,定价却很"接地气"。 去年这个时候,2024年5月,朋友圈里还能刷到有人晒新箱子,配文大致是"出差必备""提气场",今年 春天,连话都懒得说。小红书上最火的行李箱帖子点赞过万,牌子却全变了,国产的居多,名字奇奇怪 ...
2025年实体生意越来越难做,为何14亿人都带不动消费?原因很现实
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-08 01:52
消费寒冬来袭:拆解"14亿人都带不动"背后的深层逻辑 刚刚过去的这个周末,本应是城中最大商场熙熙攘攘、人潮涌动的景象,然而映入眼帘的却是另一番景 象。去年此时,这里摩肩接踵,购物袋满载而归,餐饮区的长队蜿蜒曲折;而今,商场内人流稀疏,不 少店铺门可罗雀,导购员无聊地刷着手机。即便是一家颇具知名度的服装店,也挂出了全场五折的醒目 海报,据店员透露,近几个月业绩竟下滑了近三成。 这种消费市场的"寒意"并非孤例。我的朋友小张在城郊经营着一家颇受欢迎的小吃店,前两年生意红火 得常常是一位难求。然而,近半年来的客流量却日渐冷清,营业额更是直线下滑了约四成。他无奈地叹 息:"现在顾客点菜都精打细算了,点得越来越克制,套餐销量倒是上去了,可那些定价较高的特色 菜,几乎无人问津了。" 小张的经历,正是当下许多实体经济从业者面临的缩影。这些现象共同折射出一个不容忽视的现实:实 体经济正经历一场严峻的考验,消费市场呈现出明显的降温趋势。究竟是什么原因导致了这一局面?14 亿人口的庞大消费潜力,为何在此刻显得如此"难以激活"?这背后,又隐藏着怎样复杂交织的经济与社 会因素? 数据冰冷:消费低迷已成事实 宏观数据清晰地描绘了消费低迷 ...
日赚1.3亿,创始人光靠卖衣服,八次成为首富
创业家· 2025-10-05 09:32
这家公司, 每年都从中国市场赚走几百个亿 , 创始人光是靠卖衣服 , 曾 八次成为日本首富。 这 是 日本近 30 年来经营最成功的一家公司 —— 优衣库 , 他们的 创始人叫 柳井正。 优衣库是日本过去 30 年经济衰退时期的奇迹。过去 20 多年,优衣库在中国也创造了同样的奇迹。 柳井正 的父亲 经营者一家西装服饰店 , 在他的眼中, 自己的父亲跟打仗一样做生意,这个工作跟生活没有界限, 很显然, 他不想过 父亲 这样的生活, 于是,他就想当一个废柴,他荒废掉了大学四年 , 没事就去 看电影 、 打麻将,大学毕业以后工作不到一年就辞职失业了。 1972 年 , 23 岁的 柳井正 的父亲让他回去接手家里的服装店, 他 很快 发现 卖西服,对销售和量尺寸的技术要求 非常 高,但如果卖休闲 服,就不需要给客人量尺寸,受众会更 多 , 前景更大。 于是 就开了自己的 第一家 休闲服店 , 但 失败了 。 他在一次去美国旅行的途中,发现商店里的没有店员服务,而是自助式购物,于是他就想开一家自助购物的休闲服务店。 1984 年, 柳井正 就开了第一家店优衣库。 正好赶上日本 经济崩盘,人们从盲目乐观 、 疯狂消费转 ...
薛记炒货的“高价困局”
虎嗅APP· 2025-10-01 09:16
以下文章来源于灵兽 ,作者晴山 灵兽 . 专注零售,聚焦消费。商业改变世界。你们负责改变世界,我们带你们改造商业。灵兽,零售消费行业 头部新媒体平台,为商业原创报道而生。投稿及合作:lingshouke@126.com 本文来自微信公众号: 灵兽 ,作者:晴山,头图来自:视觉中国 一、"傲慢"的价格 "每次进薛记炒货转一圈,不花二三百块钱,根本出不来。"小夏对《灵兽》称 。 80后的小夏在北京一家互联网公司做产品经理,前两年月薪2万出头,去年公司降薪后,整体薪资在 1.3万左右。最近,她明显感受到了消费支出的压力。 让小夏印象最深刻的一次薛记炒货的购物经历,发生在今年2月份。那天下午,她和朋友路过北京市 大兴区一家购物中心的门店时进去转了一圈,"本来只想买点瓜子,结果被店员一番推荐,结账居然 花了208元。" 小夏细数着那次的"战果",一袋坚果76元、芒果干68元、还有一包草莓干64元。"当时就觉得被'背 刺'了,但是都装好了,又不好意思说不要。" 同时,这也表明,薛记炒货的员工售卖技巧很好。 当然,这样的经历,在薛记炒货的消费者中并不算罕见。有网友甚至调侃称,"薛记炒货门店的货能 买下一栋楼"、"薛记炒货堪 ...
国庆不出游,痴迷外卖拼单,中国年轻人的低欲望时代,真的要来了
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-01 04:16
自从疫情之后,"消费降级"频繁被提起,尤其是拼单、二手等共享平台的兴起,更是让越来越多人开始 主动减少不必要的消费。 可实际上,这一切的背后都在证明一点:低欲望时代,真的要来了! 消费主义退潮,年轻人选择克制 中国互联网消费的黄金年代,曾被"双十一"与"618"刷屏的抢购热潮定义。可近两年来,这一切正悄然 改变。 2024年天猫、京东等电商平台的年中大促期间,成交额增幅明显放缓。调查数据显示,超过72%的95后 和00后用户在电商大促期间"只买刚需品",并不再为促销噱头所动。 城市地铁上,越来越多年轻人开始用手机比价、做攻略、浏览二手平台,他们更愿意将有限的资金投入 到真正所需的商品与服务中,而不是盲目追逐品牌溢价和虚荣标签。 "精致露营"一度风靡社交网络,但2024年"土味野餐"成为新潮流。公园免费草坪上,年轻人自带家中剩 余的旧铁锅、塑料布和新鲜蔬菜,享受简单、低成本的野餐乐趣。 相比高价露营装备的堆砌,这种"返璞归真"式的娱乐方式,不仅节约开支,还激发了年轻人对生活本真 的体验。 此前的五一、国庆等长假期间,景区人山人海,但越来越多的年轻人选择宅家度过假期。 在很多网络平台上,"宅家经济"成为流行标签, ...
王思聪消费降级!现身新加坡吃大排档,4位美女同桌,全程无交流
Sou Hu Cai Jing· 2025-09-30 11:49
万达董事长王健林,最近被限制高消费了,是因为跟公司的一些麻烦事儿有关系,哎,你说这,以前多风光啊,现在,真是让人觉得"英雄迟暮"了呢,不过 没过多久,"限高令"就取消了,但是大家还是觉得他瘦了好多啊,真不知道是怎么一回事,有人说,他就是瘦了点,身体没什么事,可听着总感觉哪里不对 劲儿,你说呢。 王健林出了这事儿,大家就开始盯着他儿子王思聪了,看看他现在过得怎么样,是不是也得省着点儿花钱了。 想当初王思聪,那可是个花钱大手大脚的主儿,现在呢,大家都在想,他是不是也得"消费降级"了,那个,9月29号那天,有人在新加坡的一个大排档看到 了他,跟四个美女一起吃饭,这事儿一下就火了,以前王思聪去的地方,那都是高档餐厅啊,这次怎么跑大排档去了呢,而且照片上看起来,虽然那几个女 的也挺好看的,但是王思聪全程都在玩手机,跟她们也没什么互动,你说奇不奇怪,是不是因为他爸爸的事儿,他现在也不敢那么高调了啊。 上海的一套豪宅,最近也被他低价卖了,六千多万,想想当初买的时候,还有装修的钱,这次卖肯定亏了不少,这事儿就更让人觉得,他是不是真的遇到什 么麻烦事儿了,之前王思聪投资了不少项目,但是好像都不太顺利,是不是因为这个,他才要卖房 ...
被抛弃的烟酒店
Sou Hu Cai Jing· 2025-09-30 05:50
作者丨葛畅 "我干了15年烟酒店,今年是最难的一年,真的快撑不下去了!" 近期,笔者密集走访了山东部分区域的烟酒店,与店主们交流发现,今年的烟酒市场普遍气氛冷清。 以往到了国庆、中秋这样的假期,都是十箱八箱往店里堆,店里的陈列都摆满了。但今年双节一起,烟酒店老板们却普遍反馈:不敢大量进货,又不敢不 进货,心里格外煎熬。 消费收缩 "团购订单下滑70%,大额消费没了影" "跟去年相比,最明显的,是团购订单的下滑。" "现在大家团购渠道的订单普遍下滑了70%左右。"老李苦笑道,"这几年商务宴请需求本来就在减少,今年几乎就没了动静。" 白酒的本质是"场景驱动型消费",如老李所言,宴席场景的收缩,无疑让烟酒店再受重创。 "不仅是喝酒场景变少了,更现实的问题是,现在爱喝白酒的人少了,能喝的也不敢随便喝了。"老李告诉笔者,即便是婚宴、升学宴等传统宴席用酒,也 常常出现送10箱过去,能拉回来9箱的情况。 除此之外,也有店主补充道,尽管部分客户的用酒情况一如既往,但在价格选择上也有了明显的变化。 "过去逢年过节,买酒讲究面子、牌子,现在不少消费者更关注性价比,尽管店里还有人买,但客单价明显降低了。比如,以前喝梦之蓝的客户,现 ...
Nint任拓:2025年婴童纸尿裤行业报告
Sou Hu Cai Jing· 2025-09-29 13:52
《2025年婴童纸尿裤行业报告》由Nint任拓发布,聚焦婴童尿裤市场规模、平台表现、产品尺寸及价格等多维度现状。从市场规模看,2023-2025年婴童尿 裤各品类表现分化,拉拉裤和纸尿裤为主要品类,2025年部分平台拉拉裤销售额增长19%,纸尿裤增长23%,而布尿裤、隔尿垫及其他品类在部分年份出现 负增长,如2023年布尿裤增长率-12%、隔尿垫-36%。平台表现方面,不同平台销售增速差异明显,2024年平台C销售额增长101%,平台A下降8%、平台B 下降2%;2025年平台C仍保持较高增长,平台A、B增速有所调整,平台A销售额下降11%,平台B下降3%。产品尺寸上,线上整体及各平台大尺寸尿裤需求 激增,2025年线上5XL尺寸销售额同比增长278%、6XL增长40%,抖音、京东、天猫平台大尺寸增速显著,如抖音5XL增长391%、京东5XL增长317%,而 小尺寸(XL及以下)部分平台出现负增长,天猫XL下降26%、2XL下降28%。价格带分布上,不同平台及品牌价格偏好有差异,2024-2025年低端价位 (≤1.5元)在部分平台占比最高,如平台A 2025年占比49%,高端(2.5-4.0元)和超高端(≥ ...