近期锡价大幅下跌。展望后市，宏观面，年内美国经济增速放缓，美联储维持当前利率水平的时间可能 延长。供需面，国内以旧换新和设备更新政策持续落地，提振制造业及消费领域的有色金属需求。 锡矿供应紧张导致加工费下滑40%。云南锡精矿加工费从2024年5—7月的17000元/吨降至12000元/吨， 低于2023年3月末的13550元/吨，已接近部分企业成本线，导致部分企业减产。目前加工费处于近6年最 低位附近。 锡市呈现"供应有约束、需求有故事"的格局。刚果（金）冲突与缅甸地震加剧了市场对供应端的担忧， 叠加佤邦复产时间推迟，精炼锡产量同比延续下降趋势。尽管当前处于季节性淡季，但半导体行业需求 增长为锡市提供一定支撑。从成本角度看，当前价格已接近关税低点与成本低点区间，沪锡在25.8万 元/吨以下可逢低布局多单，中线目标看至29万元/吨以上，长线目标看至33万元/吨以上。（作者单位： 国海良时期货） 锡矿供应紧张传导至精炼锡冶炼环节。矿源紧缺直接反映在产量数据上：5月23日当周，云南和江西精 炼锡冶炼厂开工率为56.44%，较前一周下降0.66个百分点，其中云南、江西开工率分别为65.48%、 41.02%。云南受缅 ...

产业服务 【锡】2025 年 4 月基本面信息与走势总结 ►兴业银锡：全资子公司银漫矿业采区 4 月 16 日复产。此前于 3 月 9 日，银漫 矿业采矿承包方河南锦源建设有限公司银漫矿业工程项目部在采准作业时发生 一起安全事故，事故造成 1 人死亡，无人受伤。事故发生后，银漫矿业采区停产， 选厂正常生产。 ► 马来西亚冶炼厂（MSC）暂时停产。马来西亚冶炼厂（MSC）宣布，由于布 特拉高地（Putra Heights）附近一处燃气管道发生爆炸，公司位于印达岛的锡冶 炼厂将暂时停产。爆炸发生于 2025 年 4 月 1 日，造成燃气供应中断，影响了靠 近巴生港的印达岛冶炼设施的正常运行。由于气源中断，MSC 已宣布自即日起 暂停生产，直至另行通知。目前，尚未公布燃气恢复的具体时间表。MSC 在 2024 年的精炼锡产量为 16,300 吨，为全球第五大精炼锡生产商。MSC 表示，此次事 件可能将导致部分锡金属的交付延迟。 ►2025 年 3 月中国锡矿进口维持低位。当月锡矿砂及其精矿进口量为 8322.55 吨，同比下降 64%，环比减少 4.8%。其中，从缅甸进口 2252 吨，从刚果(金)进 口 2439 ...