正信期货表示，本轮上涨行情核心驱动为印尼供应收缩事件。根据本周LME最新库存数据来看，最新 库存为284496吨，虽然近一周库存有持续小幅减少，但LME镍库存仍维持高位。从国内最新到港数据 来看12月我国进口镍矿、镍铁等中间品相比往年同期都呈现增长趋势，供给目前较为充足。警惕价格回 升后供给收缩政策落地执行不及预期的回调风险，重点关注印尼政策执行细节落实情况和消息的进一步 催化。技术上日内重点观察144000该线冲击，如冲击力度不足，回调阶段观察140000-141000一带回踩 是否予以支撑。近期震荡走势确认138000-144000一带波段运行区域。注意仓位管理，操作上不宜激 进。 新湖期货指出，上周印尼能源和矿产资源部的表态强化了市场对2026年印尼镍将大幅减产的预期以2.5 亿吨来测算，2026年全球镍供需将由过剩转为紧缺。但受有色普跌拖累，镍价也上冲乏力。近期纯镍大 幅累库的基本面亦对镍价造成压力。1月以来LME镍已累库近3万吨。后续关注镍矿政策能否如期落 地，政策炒作预期下，镍价以逢低偏多思路对待。 兴业期货分析称，印尼镍矿供应削减政策与宏观金融属性提供支撑，但镍基本面弱现实未改善，矿端政 策不确 ...

03 成本端 06 供需平衡 01 01 周度评估及策略推荐 04 精炼镍 02 期现市场 05 硫酸镍 预期现实博弈持续，镍 价高位震荡 镍周报 2026/01/17 刘显杰（联系人） 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 交易咨询号：Z0015924 从业资格号：F03130746 吴坤金（有色金属组） 从业资格号：F3036210 CONTENTS 目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 02 期现市场 期镍价格走势 图1：镍期货合约价格走势 100,000 110,000 120,000 130,000 140,000 150,000 160,000 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 18,000 19,000 20,000 期货收盘价(电子盘):LME3个月镍 期货收盘价(活跃合约):镍（右轴，元/吨） 资料来源：LME、Wind、五矿期货研究中心 ◆ 资源端：本周镍矿市场整体偏强上行，核心驱动来自供给端挺价与成本抬升。菲律宾矿山报价坚挺并出现高价成交（如Benguet 1.3%矿FOB ...