风格扩散的两种潜在结局 ——策略周观点 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 16 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 策略研究 [策略周报 Table_ReportType] | 李畅 策略分析师 | | --- | | 执业编号：S1500523070001 | | 邮 箱： lichang@cindasc.com | 徐国铨 策略研究助理 邮 箱：xuguoquan@cindasc.com [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 16 日 核心结论：过去 2 个月，价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、 消费轮流表现。我们认为原因主要在于年底前后进入业绩空窗期，板块 缺乏高频的季报证明业绩，因此波动大多来自于估值和预期。2014 年下 半年是流动性牛市，风格从 TMT 扩散到价值，周期、稳定、金融轮流走 强，但持续时间短。风格扩散背后的核心原因在于增量资金流入后，业 绩兑现持续偏强的成长方向较少，而且经过 2013 年的大幅上涨成长板 块的估值已经达到相对高位。只靠单一行业较难拉动指数短期时 ...