近日，天安财产保险股份有限公司（以下简称天安财险）发布公告显示，公司2015年资本补充债券（以下简称15天安财险债）应于2025年9月30日到期兑 付，本期债券预计无法还本付息。 预计无法还本付息的原因是，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利 息。 根据天安财险披露的数据，公司自2020年二季度以来已暂停披露季度偿付能力报告。截至2019年四季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为 185.59%及236.99%。 首例保险债券违约 后续如何处置？ 天安财险在公告中称，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利息，因 此公司无法向本期债券持有人就本期债券还本付息。 天安财险公告指出，公司已与本期债券的债券持有人开展积极沟通,全力配合债券持有人的相关诉求，后续将在公司的风险处置工作中对本期债券统筹安 排、处理。 国信证券经济研究所金融团队认为，天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、推进风险定价市场化的趋 势。作为 ...

近日，天安财产保险股份有限公司（以下简称天安财险）发布公告显示，公司2015年资本补充债券（以下简称15天安财险债）应于2025年9月30日到期兑 付，本期债券预计无法还本付息。 预计无法还本付息的原因是，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利 息。 根据天安财险披露的数据，公司自2020年二季度以来已暂停披露季度偿付能力报告。截至2019年四季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为 185.59%及236.99%。 国信证券经济研究所金融团队认为，天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、推进风险定价市场化的趋 势。作为保险业首例债券违约案例，其将成为中国金融市场风险教育与定价机制完善的重要一环。 据悉，天安财险在2015年9月29日发行规模为53亿元、期限为10年期的"15天安财险债"，其票面利率采用分段式计息方式，前5年的票面利率为5.97%，若 发行人在第5年末不行使赎回权，后5年的票面利率为原前5个计息年度票面利率加100个基点（1%），即6.97%。 根据"15天安财险债"发行公 ...

近日，天安财产保险股份有限公司(以下简称天安财险)发布公告显示，公司2015年资本补充债券(以下简称15天安财险债)应于2025年9月30日到期兑付，本 期债券预计无法还本付息。 预计无法还本付息的原因是，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利 息。 根据天安财险披露的数据，公司自2020年二季度以来已暂停披露季度偿付能力报告。截至2019年四季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为 185.59%及236.99%。 国信证券经济研究所金融团队认为，天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、推进风险定价市场化的趋 势。作为保险业首例债券违约案例，其将成为中国金融市场风险教育与定价机制完善的重要一环。 首例保险债券违约 后续如何处置？ 据悉，天安财险在2015年9月29日发行规模为53亿元、期限为10年期的"15天安财险债"，其票面利率采用分段式计息方式，前5年的票面利率为5.97%，若 发行人在第5年末不行使赎回权，后5年的票面利率为原前5个计息年度票面利率加100个基点(1%)，即6.97 ...

近日，天安财产保险股份有限公司（以下简称天安财险）发布公告显示，公司2015年资本补充债券（以下简称15天安财险债）应于2025年9月30日到期兑 付，本期债券预计无法还本付息。 预计无法还本付息的原因是，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利 息。 根据天安财险披露的数据，公司自2020年二季度以来已暂停披露季度偿付能力报告。截至2019年四季度末，公司核心及综合偿付能力充足率分别为185.59% 及236.99%。 国信证券经济研究所金融团队认为，天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、推进风险定价市场化的趋 势。作为保险业首例债券违约案例，其将成为中国金融市场风险教育与定价机制完善的重要一环。 首例保险债券违约，后续如何处置？ 天安财险在公告中称，截至2025年9月30日，公司不能确保在偿付本期债券本息后的偿付能力充足率不低于100%且有能力清偿其他负债的本金和利息，因此 公司无法向本期债券持有人就本期债券还本付息。 天安财险公告指出，公司已与本期债券的债券持有人开展积极沟通,全力配合 ...

证券研究报告 | 2025年10月09日 天安财险债券风险状况点评 尾部中小险企风险出清加速 行业研究·行业快评 非银金融·保险Ⅱ 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 孔祥 021-60375452 kongxiang@guosen.com.cn 执证编码：S0980523060004 证券分析师： 王京灵 0755-22941150 wangjingling@guosen.com.cn 执证编码：S0980525070007 事项： 2025 年 9 月 30 日，"明天系"旗下保险公司天安财险发布《关于 2015 年资本补充债券无法按期兑付的公 告》（以下简称"《公告》"），其"15 天安财险"53 亿元资本补充债在当日到期，因偿付能力不足， 预计无法还本付息，成为保险业首只违约的债券。 国信非银观点：天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、 推进风险定价市场化的趋势。作为保险业首例债券违约案例，其将成为中国金融市场风险教育与定价机制 完善的重要一环。在债券投资方面，投资者应在关注收益的同时，关注金融机构的公司治理、股权结构和 风险控制能力，对于尾部风险较高的 ...