中经记者 陈晶晶 北京报道 临近2025年年末，保险公司整体资本补充需求旺盛。截至2025年12月24日，保险业已发行及获批的资本 补充债券和无固定期限资本债券（以下简称"永续债"）总额已超过千亿元，延续了2024年的发行热度， 规模持续处于历史高位。与此同时，已有10多家保险公司获批增资，进一步提升资本金和偿付能力。 多位业内人士对《中国经营报》记者表示，当前保险机构密集补充资本主要有两个原因：一是"偿二 代"二期规则强化资本认定标准，2025年年底该规则正式实施的过渡期即将结束；二是我国保险行业自 2026年1月1日起全面实施《企业会计准则第25号——保险合同》 （即新会计准则，IFRS17），所有执 行企业会计准则的保险公司必须完成新准则转换。其中保险合同负债计量变得更加审慎，准备金需求大 幅增加，财务报表的波动性加大，也对险企资本要求更高。 "补充资本、提升偿付能力既是险企应对偿付能力下滑压力、满足监管要求的必然选择，也是优化资本 结构、支撑战略转型的主动选择。"一位人身险公司精算负责人对记者表示。 多元化方式补充资本 保险公司通过发行资本补充工具进行融资的趋势日益显著。 记者根据监管文件统计，12月 ...

充足的资本金是保险公司稳健经营的基石。 12月19日，长城人寿披露公告称，公司于12月18日成功发行2025年无固定期限资本债券（即"永续 债"），发行金额10亿元，票面利率2.70%。 临近年末，保险公司发债热情明显升温。据《国际金融报》记者不完全统计，12月以来，除长城人寿 外，平安人寿、同方全球人寿、东吴人寿也相继发行永续债或资本补充债券，合计规模达235亿元。 与此同时，中英人寿、中信保诚人寿、光大永明人寿等多家人身险公司先后获批发债，合计规模不超过 132亿元。 发债节奏加快 近年来，受制于行业增长承压，保险公司通过股权融资"补血"的难度增大。相比之下，债权融资具有约 束少、发行周期短、发行成本低等优势，受到保险公司青睐。 进入12月，随着《保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）》（即"偿二代"二期）过渡期即将结束，保险公司 发债"补血"脚步加快。 同样在12月12日，同方全球人寿发行5亿元永续债，票面利率2.95%；12月16日，东吴人寿发行30亿元 资本补充债券，票面利率2.50%；12月18日，长城人寿发行10亿元永续债，票面利率2.70%。 对于发债募资的目的，上述险企均表示是为了提升公司偿付能力水 ...

充足的资本金是保险公司稳健经营的基石。 12月19日，长城人寿披露公告称，公司于12月18日成功发行2025年无固定期限资本债券(即"永续债")， 发行金额10亿元，票面利率2.70%。 临近年末，保险公司发债热情明显升温。据《国际金融报》记者不完全统计，12月以来，除长城人寿 外，平安人寿、同方全球人寿、东吴人寿也相继发行永续债或资本补充债券，合计规模达235亿元。 与此同时，中英人寿、中信保诚人寿、光大永明人寿等多家人身险公司先后获批发债，合计规模不超过 132亿元。 发债节奏加快 为业务发展储备"弹药" "保险公司发债短期升温是多重因素叠加的结果。"对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙 格在接受记者采访时指出，首先，监管审批节奏是关键。经历上半年的调整后，四季度通常被视为监管 窗口期，此前积压的资本补充需求得以集中释放。 其次，应对新会计准则的冲击是直接动因。新准则加剧了偿付能力充足率的波动，发债能快速补充资本 以维持监管指标稳定。 近年来，受制于行业增长承压，保险公司通过股权融资"补血"的难度增大。相比之下，债权融资具有约 束少、发行周期短、发行成本低等优势，受到保险公司青睐。 进入12月， ...

每经记者|涂颖浩 每经编辑|魏文艺 近日，国华人寿30亿元资本补充债券"20国华人寿01"5年期满，发行利率为5.5%。根据国华人寿的最新 公告，该公司放弃行使该债券的赎回选择权，未赎回部分债券的利率将跳升至6.5%。 据悉，保险资本补充债券普遍采用"（5+5）"设计：债券存续期10年，但在第五年末设置赎回观察期， 第五年末不赎回的利率跳升通常为100个基点（1%），发行人拥有赎回主动权。 业内人士指出，在利率下行通道中，部分资质较好的险企采取"以低换高"策略，即通过发行低成本新 债，来置换或提前偿还此前利率较高的存量债务，从而直接优化财务结构、降低利息支出。 不过，选择不赎回也是险企的常见操作。《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，除了 国华人寿，近年来，还有珠江人寿、百年人寿、幸福人寿等多家险企选择不赎回资本补充债。 放弃赎回30亿元债券，利率将跳升至6.5% 2020年12月15日，国华人寿发行资本补充债"20国华人寿01"，债券期限5+5年，发行量30亿元，第一年 至第五年的年利率为5.5%。 根据国华人寿债券募集说明书，本期债券设定1次发行人选择提前赎回的权利。在行使赎回权后发行人 的 ...

近日，平安人寿成功发行200亿元10年期可赎回资本补充债券。同时，东吴人寿也于近日宣布成功 发行30亿元资本补充债券。 据《金融时报》记者统计，今年以来，保险公司通过发行资本补充工具进行融资的趋势日益显著。 仅12月以来，同方全球人寿、长城人寿、中英人寿相继发布公告，拟发行金额分别为5亿元、10亿元、 15亿元的无固定期限资本债券（以下简称"永续债"）。截至12月17日，保险业今年已发行及获批待发的 资本补充债券和永续债总额已达1028.7亿元。 业内专家向《金融时报》记者表示，宏观经济环境、利率水平、市场竞争与监管政策等因素，均会 影响保险公司的资本补充决策。险企在选择融资工具时，需统筹考量自身资本需求、融资成本与市场条 件，合理安排发行规模与时机。 永续债发行规模达529.7亿元 永续债是指保险公司发行的无固定期限、含有减记或转股条款、能够在持续经营或破产清算时吸收 损失的资本补充债券，可用于满足偿付能力监管要求。 据统计，截至12月17日，今年共有13家保险公司发行永续债，包括交银人寿、泰康养老、泰康人 寿、平安人寿、太平人寿等，合计金额达529.7亿元，票面利率介于2.2%至2.95%之间。 多位券商 ...

Core Viewpoint - The trend of insurance companies issuing capital supplementary bonds and perpetual bonds for financing has become increasingly significant in 2023, driven by macroeconomic conditions, interest rates, market competition, and regulatory policies [1][2][3]. Group 1: Capital Supplementary Bonds - Recently, the Financial Regulatory Bureau approved Ping An Life to publicly issue up to 20 billion yuan of 10-year redeemable capital supplementary bonds [1]. - As of December 17, 2023, the total amount of capital supplementary bonds and perpetual bonds issued and approved for issuance in the insurance industry has reached 102.87 billion yuan [1]. - A total of 13 insurance companies have issued capital supplementary bonds this year, with a total issuance amount of 49.9 billion yuan and interest rates ranging from 2.15% to 2.8% [3]. Group 2: Perpetual Bonds - The total issuance of perpetual bonds in 2023 has reached 52.97 billion yuan, with interest rates between 2.2% and 2.95% [2]. - Perpetual bonds serve as an important tool for insurance companies to enhance their core capital, especially in light of stricter core capital recognition standards since the implementation of the "Solvency II" Phase II rules in 2022 [2]. - The transition period for the "Solvency II" Phase II project has been extended to the end of 2025, which is expected to lead to more insurance companies issuing bonds to alleviate capital pressure [2]. Group 3: Financing Structure Optimization - The choice of capital supplementary tools by insurance companies is influenced by the nature and purpose of the capital, with capital supplementary bonds primarily used to supplement subordinate capital and meet solvency requirements [4]. - Perpetual bonds, having no fixed maturity date, reduce repayment pressure but typically come with higher interest rates, increasing financial costs [4]. - The trend of optimizing capital structure through the issuance of both perpetual bonds and capital supplementary bonds is expected to continue, supporting the stable operation and sustainable development of insurance companies [5].

一般来说，"第5年末赎回"被视为一种"准到期安排"。当行权窗口开启，险企通常选择赎回 旧债，再以更低成本发行新债进行置换，以优化财务结构。国华人寿放弃行权的选择引起了 市场关注，但这并非个例。 2025年12月17日，国华人寿保险股份有限公司（下称"国华人寿"）即将支付30亿元资本补充债券的利 息。 这只发行于2020年的资本补充债券，到2025年12月17日正好满5年，国华人寿拥有赎回的权利，但是选 择了放弃。一般来说，"第5年末赎回"被视为一种"准到期安排"。当行权窗口开启，险企通常选择赎回 旧债，再以更低成本发行新债进行置换，以优化财务结构。 国华人寿放弃行权的选择引起了市场关注，但这并非个例。浙商证券研报显示，截至2025年10月初，保 险次级债市场已出现12只不赎回债券，这些债券的发行主体普遍呈现出净资产体量偏小、经营承压、偿 付能力接近监管红线等特征。 为何放弃赎回 发行债券是金融机构补充资本金的常用手段，对于险企来说，永续债可以纳入核心二级资本，资本补充 债券可以纳入附属一级资本，分别可以提升核心偿付率和综合偿付率。由于险企发行永续债在2022年才 开闸且对核心资本有限制，中小险企多选择发行资本 ...

中国再保险发布公告，有关公司附属公司中国财产再保险有限责任公司(中再产险)完成在全国银行间债 券市场公开发行十年期本金总额为人民币40亿元资本补充债券(本期债券)的相关事宜。诚如该等公告所 述，根据本期债券募集说明书相关条款的规定，中再产险在第五年末享有附条件的赎回权。 经报中国人民银行和国家金融监督管理总局备案后，中再产险已完成赎回权的行使，全额赎回本期债 券。 香港联交所最新资料显示，12月16日，中国再保险(01508)股东将股票由中信里昂证券转入香港上海汇 丰银行，转仓市值3.44亿港元，占比3.18%。 ...

中国再保险发布公告，有关公司附属公司中国财产再保险有限责任公司(中再产险)完成在全国银行间债 券市场公开发行十年期本金总额为人民币40亿元资本补充债券(本期债券)的相关事宜。诚如该等公告所 述，根据本期债券募集说明书相关条款的规定，中再产险在第五年末享有附条件的赎回权。 经报中国人民银行和国家金融监督管理总局备案后，中再产险已完成赎回权的行使，全额赎回本期债 券。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，12月16日，中国再保险(01508)股东将股票由中信里昂证 券转入香港上海汇丰银行，转仓市值3.44亿港元，占比3.18%。 ...

一般来说，"第5年末赎回"被视为一种"准到期安排"。当行权 窗口开启，险企通常选择赎回旧债，再以更低成本发行新债进 行置换，以优化财务结构。国华人寿放弃行权的选择引起了市 场关注，但这并非个例。 作者： 姜鑫 陈胡永 封图：图虫创意 2025年12月17日，国华人寿保险股份有限公司（下称"国华人寿"）即将支付30亿元资本补充债 券的利息。 这只发行于2020年的资本补充债券，到2025年12月17日正好满5年，国华人寿拥有赎回的权 利，但是选择了放弃。一般来说，"第5年末赎回"被视为一种"准到期安排"。当行权窗口开启，险 企通常选择赎回旧债，再以更低成本发行新债进行置换，以优化财务结构。 国华人寿放弃行权的选择引起了市场关注，但这并非个例。浙商证券研报显示，截至2025年10月 初，保险次级债市场已出现12只不赎回债券，这些债券的发行主体普遍呈现出净资产体量偏小、 经营承压、偿付能力接近监管红线等特征。 为何放弃赎回 发行债券是金融机构补充资本金的常用手段，对于险企来说，永续债可以纳入核心二级资本，资本 补充债券可以纳入附属一级资本，分别可以提升核心偿付率和综合偿付率。由于险企发行永续债在 2022年才开闸且 ...