美联储上周降息的决定本身并不出人意料，但这次会议却堪称历史性的。以10票赞成、2票反对的结果 决定降息25个基点的投票，是自1990年以来第三次出现投票成员同时倾向于收紧和放宽两种截然相反的 货币政策。 随着经济不确定性的迷雾日益浓厚，美联储19人组成的货币政策制定委员会内部的分歧与异议正在不断 加深，这让主席鲍威尔的共识构建能力面临着终极考验。 由特朗普任命的理事米兰投票支持降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德则投票支持维持利率不 变。 这些裂痕在鲍威尔会后的新闻发布会上得到了凸显。他告诉记者，官员们对"如何继续前进持有截然不 同的看法"，这意味着12月份的宽松政策并非市场此前预期的"板上钉钉"。事实上，12月的决定可能就 像抛硬币一样，在再次降息25个基点或维持不变之间抉择。 这一切都发生在一个充满挑战的时刻。投资者不仅要应对因美国政府停摆而造成的经济数据荒，而且现 有指标显示劳动力市场正在走弱，而通胀却依然顽固。与此同时，美联储正受到严重的政治化影响，特 朗普政府在攻击这家央行独立性的同时，也准备在明年提名鲍威尔的继任者。 这对于市场来说，尤其是一个已经为完美定价的市场，无疑是一场它们最不需要的完美 ...

自2019年以来，FOMC还从未出现过三方分歧。 Evercore ISI的克里希纳·古哈（Krishna Guha）表示，出现三方分歧的可能性"表明委员会目前面临的独 特压力"。"存在跨越纯粹宏观辩论的新政治和制度压力。"古哈补充道。 在特朗普的压力下，以及对就业和通胀前景的不确定性中，意见分歧的美联储即将在今年首次降息。投 资者普遍预计，负责制定利率的联邦公开市场委员会（FOMC）届时将把借贷成本下调25个基点。 但鲍威尔可能最终陷入两难境地——这位美联储主席夹在主张更大幅度降息的理事和倾向于维持借贷成 本不变的地区联储主席之间。 "可能会在两个方向上都出现反对票，"前美联储官员、现任纽约梅隆投资公司（BNY Investments）首 席经济学家文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，"市场预期货币政策是集体决策。而如果FOMC 中有人反对主席，将表明采取行动的理由尚未充分建立。" LHMeyer分析师德里克·唐（Derek Tang）表示，鲍威尔可能会达成一项"大交易"，即如果鹰派在本次会 议上与他投票一致，他将暗示未来降息的门槛更高。 古哈表示，从政治角度看，鲍威尔可能会从鹰派的反 ...