2025 年 10 月 17 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] 深耕云计算与网络安全，AI 驱动迎来新机遇 ——深信服（300454）公司动态研究 最近一年走势 投资要点: 国内企业级 IT 领先企业，云计算等业务驱动业绩回暖 公司专注企业级 IT 领域，重点围绕网络安全、云计算及 IT 基础设施、 基础网络与物联网等领域提供产品与服务。2002 年以 VPN 切入市场， 随后推出行为管理（AC）、应用交付（AD）、防火墙（AF）等多款产 品；据投资雷达公众号，公司 2024 年国内网安领域份额 11.1%，位居国 内第一。此外，公司 2013 年推出首款"桌面云 aDesk"，并陆续发展超 融合、云计算平台 SCP、企业分布存储 EDS 等产品，云计算收入占比从 2015 年的 5.45%提升至 2025H1 的 46.36%，成为第二增长曲线。 2025H1，公司实现营业收入 30.09 亿元，同比增长 11.16%，其中 海外市场收入 2.54 亿元，同比增长 35.33%， ...

经济观察网据央视新闻消息，9月23日，第三届网络空间安全(天津)论坛在天津滨海新区开幕。本次论 坛以"共建网络安全共治网络空间"为主题，近800位来自国内外网络安全相关领域的专业人士齐聚一 堂，深入探讨网络空间安全形势，广泛分享网络安全治理理念，共同商讨网络安全应对策略，积极促进 构建网络空间共建共治新格局。除开幕式和主论坛外，本次论坛还将组织安排"AI+网络安全"、数据安 全与个人信息保护、低空安防技术创新、信创产业安全发展、网络安全高级威胁防御5个主题论坛，并 举办第六届国际反病毒大会和第三届"天网杯"网络安全大赛。 ...

中新网天津9月20日电 (江莹)从天津市人民政府新闻办公室19日召开的新闻发布会上获悉，第三届网络 空间安全(天津)论坛将于9月22日至24日在天津举办。本届论坛聚焦网络空间安全前沿热点问题，进一 步优化升级"一主五分一会一赛"的整体活动安排，以"共建网络安全共治网络空间"为主题，围绕"共 建""共商""共享"三方面提出网络安全治理的"天津方案"，进一步提升天津在网络安全领域的凝聚力和 影响力。 届时，在开幕式及主论坛上，全球顶尖网络安全精英将齐聚津门，李挥等院士专家、国际刑警组织网络 犯罪局局长尼尔·杰顿、360集团董事长周鸿祎、奇安信科技集团董事长齐向东等国内外知名专家学者、 国际组织、头部企业代表，将聚焦网络安全关键技术革新作专题演讲，进一步汇聚全球智慧力量，合力 应对全球网络安全挑战，积极助力构建网络空间命运共同体。同时，将举办信创产业安全发展、数据安 全与个人信息保护、低空安防技术创新、网络安全高级威胁防御、"AI+网络安全"5个主题论坛，汇 聚"国际国内"同领域、各方面的同台发声，积极促进构建网络空间共建共治新格局，精准赋能我国网络 安全产业高质量发展，有力推动形成网络安全新质生产力。 论坛期间， ...

日前，在中国联通合作伙伴大会上，山西联通"煤炭工业互联网平台"作为网络安全生态合作重大成果， 参加项目签约仪式。该平台聚焦产业创新和生态融合，借助中国联通在网络安全方面的独特优势，着力 构建"AI+能源+安全"发展体系，为煤炭产业升级注入强劲动能，成为传统能源产业革命的最佳实践典 范。 近年来，山西加快推进能源革命综合改革，上线了以人工智能大模型为核心的全站式一体化省级煤炭工 业互联网平台，这是山西唯一垂直行业类的智算中心，也是全国首个专属于煤炭行业的能源智算中心。 平台依托中国联通网络安全独特优势和强大算力支持，叠加AI大模型和海量应用场景数据，面向全国 提供便捷且普惠的人工智能训练开发服务。从"挖煤炭"转向"挖数据"，山西煤炭工业互联网平台通过实 数融合、AI赋能，正在让煤矿这个传统且艰苦的行业，焕发出前所未有的创新活力。 煤炭+云边协同，网络安全护航新型工业化。长期以来，矿山行业一直存在工作环境恶劣、作业安全风 险高、数据分散资源孤立等问题，使行业缺乏有效监管、经营信息难以共享，严重影响安全生产和高效 运营。作为网络安全现代产业链链长，中国联通积极推动建设中心智算云、搭建矿端边缘云，形成中心 平台与边缘 ...

全球网络安全领军者Palo Alto Networks(PANW.US)已同意以现金加股票的方式收购总部位于以色列的专 注于身份治理市场网络安全的CyberArk Software(CYBR.US)，此次大型收购交易对这家以色列网络安全 巨头的估值约为250亿美元。这一网络安全领域的大规模并购，意味着Palo Alto 旨在把"身份安全"这一 Zero Trust 核心能力并入自身平台，并为生成式AI时代的自动化安全场景提供必不可少的管控基础，甚 至可能成为成为Palo Alto"AI+网络安全"雄心壮志战略的关键拼图。 根据周三发布的收购声明，Palo Alto Networks将向CyberArk股东们支付每股45美元，并额外配发2.2005 股Palo Alto 股票。两家公司表示，以最近10个交易日的成交量加权平均价计算，此项大型收购对 CyberArk股价溢价约26%。根据声明，交易预计将在Palo Alto Networks 2026财年下半年完成。 这笔大型收购是首席执行官Nikesh Arora 自2018年执掌公司以来最大规模的一笔交易，将为Palo Alto Networks 带来一整套最 ...

周三，Palo Alto Networks(PANW.US)跌超8%，创下自 2024 年 2 月以来的最大跌幅;CyberArk(CYBR.US) 跌超2%。消息面上，全球网络安全领军者Palo Alto Networks已同意以现金加股票的方式收购总部位于 以色列的专注于身份治理市场网络安全的CyberArk Software，此次大型收购交易对这家以色列网络安全 巨头的估值约为250亿美元。这一网络安全领域的大规模并购，意味着Palo Alto 旨在把"身份安全"这一 Zero Trust 核心能力并入自身平台，并为生成式AI时代的自动化安全场景提供必不可少的管控基础，甚 至可能成为成为Palo Alto"AI+网络安全"雄心壮志战略的关键拼图。 两家公司表示，以最近10个交易日的成交量加权平均价计算，此项大型收购对CyberArk股价溢价约 26%。根据声明，交易预计将在Palo Alto Networks 2026财年下半年完成。 ...

两家公司表示，以最近10个交易日的成交量加权平均价计算，此项大型收购对CyberArk股价溢价约 26%。根据声明，交易预计将在Palo Alto Networks 2026财年下半年完成。 智通财经APP获悉，周三，Palo Alto Networks(PANW.US)跌超8%，创下自 2024 年 2 月以来的最大跌 幅;CyberArk(CYBR.US)跌超2%。消息面上，全球网络安全领军者Palo Alto Networks已同意以现金加股 票的方式收购总部位于以色列的专注于身份治理市场网络安全的CyberArk Software，此次大型收购交易 对这家以色列网络安全巨头的估值约为250亿美元。这一网络安全领域的大规模并购，意味着Palo Alto 旨在把"身份安全"这一 Zero Trust 核心能力并入自身平台，并为生成式AI时代的自动化安全场景提供必 不可少的管控基础，甚至可能成为成为Palo Alto"AI+网络安全"雄心壮志战略的关键拼图。 ...

智通财经APP获悉，全球网络安全领军者Palo Alto Networks(PANW.US)已同意以现金加股票的方式收购 总部位于以色列的专注于身份治理市场网络安全的CyberArk Software(CYBR.US)，此次大型收购交易对 这家以色列网络安全巨头的估值约为250亿美元。这一网络安全领域的大规模并购，意味着Palo Alto 旨 在把"身份安全"这一 Zero Trust 核心能力并入自身平台，并为生成式AI时代的自动化安全场景提供必不 可少的管控基础，甚至可能成为成为Palo Alto"AI+网络安全"雄心壮志战略的关键拼图。 根据周三发布的收购声明，Palo Alto Networks将向CyberArk股东们支付每股45美元，并额外配发2.2005 股Palo Alto 股票。两家公司表示，以最近10个交易日的成交量加权平均价计算，此项大型收购对 CyberArk股价溢价约26%。根据声明，交易预计将在Palo Alto Networks 2026财年下半年完成。 这笔大型收购是首席执行官Nikesh Arora 自2018年执掌公司以来最大规模的一笔交易，将为Palo Alto Netw ...

Group 1 - SentinelOne's stock surged nearly 10% due to speculation about a potential acquisition by Palo Alto Networks, with a peak increase of over 18% during trading [1] - Reports suggest that Palo Alto Networks is in deep discussions regarding the acquisition of SentinelOne, with a potential valuation of around $7 billion, while SentinelOne's market cap is approximately $6.5 billion [1] - Both companies declined to comment on the acquisition rumors, while Palo Alto Networks has a market cap of about $133 billion [1] Group 2 - If the acquisition occurs, it would enhance Palo Alto Networks' AI-native endpoint and cloud workload protection capabilities, strengthening its product lines against competitors like CrowdStrike and Microsoft [2] - SentinelOne's annual recurring revenue (ARR) is close to $1 billion, with over 1,400 large customers and a gross margin exceeding 70%, which would provide incremental cross-selling opportunities for Palo Alto Networks [2] - The consolidation of large-scale cybersecurity businesses could improve user retention and differentiate offerings in the cloud workload and identity/endpoint security sectors [2] Group 3 - Palo Alto Networks aims to bolster its AI and cloud workload capabilities through the acquisition, as SentinelOne's technology aligns with its existing product gaps [3] - The integration of SentinelOne's Data Lake architecture and automation engine into Palo Alto Networks' platforms is expected to enhance its AI-driven security operations [3] Group 4 - SentinelOne, Palo Alto Networks, and CrowdStrike are leading competitors in the cybersecurity space, with significant overlap in their endpoint security and extended detection and response (XDR) offerings [4] - The competition is intensified by major cloud service providers like Microsoft and Amazon AWS, which also offer similar endpoint security solutions [4] Group 5 - The cybersecurity market is experiencing strong growth, with a projected increase of approximately 9.8% in global cybersecurity spending by 2025, driven by factors such as cloud computing and generative AI [5] - The rise in cybersecurity spending reflects its high priority among global enterprises, particularly in the tech sector, as they face increasingly complex threats [5] Group 6 - The integration of AI into cybersecurity is expected to drive innovation and create new product cycles, enhancing the efficiency of security operations centers and developing next-generation intelligent security analysis platforms [6] - The "AI + cybersecurity" model is anticipated to reshape investment logic in the tech sector, as leading companies focus on this approach to improve their cybersecurity offerings [6]

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the strong growth trajectory of the global cybersecurity market, driven by increased investments from companies, particularly in the U.S. tech sector, as they adapt to the AI era [1][6][12] - Morgan Stanley's research indicates that global cybersecurity spending is expected to grow by approximately 9.8% by 2025, significantly outpacing overall IT budget growth, which is projected at around 3-4% [6][8][12] - The report emphasizes that the integration of AI into cybersecurity is becoming a key investment theme, as AI not only expands risks and threats but also creates new demands for cybersecurity technologies and solutions [1][14][16] Group 2 - The report identifies three main long-term trends driving cybersecurity spending growth: the acceleration of digitalization and cloud computing, the increasing frequency and complexity of cyberattacks, and the tightening of global regulatory compliance requirements [8][12][15] - Companies like Cloudflare, Fortinet, Palo Alto Networks, and CrowdStrike are highlighted as key beneficiaries of the "AI + cybersecurity" trend, with Morgan Stanley maintaining a bullish outlook on their growth prospects [3][16] - The report notes that while the cybersecurity industry is expected to see long-term benefits, there will be differentiation within the sector by 2025, with some companies facing pricing pressures and competition [2][6][12] Group 3 - Morgan Stanley's analysis suggests that the combination of AI and cybersecurity is not just a defensive strategy but also drives innovation in security technologies, leading to the development of new products and solutions [14][16] - The report indicates that as AI-driven security solutions mature, they will unlock new growth curves and create incremental value for the industry, positioning "AI + cybersecurity" as a significant investment theme for the future [16] - The increasing complexity of cyber threats, particularly those enhanced by AI, necessitates greater resource allocation for cybersecurity, reinforcing its critical role in IT strategies [15][16]