美国 AI 领域资本开支加速，企业部门加杠杆明显，但过度扩张潜藏崩溃 风险，类似于房地产行业中房价上涨但基础材料投资不足，导致资源价 格飙升和投资回报率下降。 美国通过信用扩张推动 AI 发展，大部分利润流向包括中国在内的其他国 家，尤其制造业领域，中国凭借强大生产能力受益，导致美国国内投资 回报率下降。 当前美国依赖企业部门加杠杆推动 AI 发展模式脆弱，政府部门杠杆空间 有限，可能导致估值下跌。美股上涨主要来自债务而非科技本身，长期 来看难以持续，极易泡沫化。 美国开启债务周期对中国友好，中国作为制造业大国，受益于美国债务 扩张释放的需求，资本回报逐渐向中国转移，形成利好。 全球能源市场投资呈现多元化，AI 和 AIGC 需求增加，企业投资扩展至 传统能源（石油、煤炭）及储能、新能源领域，石油、煤炭、碳酸锂等 资源价格上涨。 Q&A 美国 AI 产业的债务周期特征是什么？其对投资回报率有何影响？ 美国 AI 产业目前呈现出显著的债务周期特征，类似于中国的地产周期。债务周 期通常伴随着需求快速扩张和价格迅速上升，但这也导致投资回报率下降。在 美国，AI 领域的资本开支加速增长，企业部门出现了明显的加杠杆现象 ...