肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 据新华社消息，当地时间6月5日，欧洲中央银行宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是 自去年3月欧央行宣布改变货币政策运作框架的第八次降息，和去年6月12日首次降息相比，欧元区的存 款机制利率、主要再融资利率（固定利率）和边际借贷利率分别从3.75%、4.25%和4.5%下降至2.00%、 2.15%、2.40%。 如此频繁且大规模降息背后，是高度不确定的世界市场给欧元区经济增长带来的压力与日俱增。诚如欧 央行官网首页公布的今年5月22日的一个讨论主题"贸易、紧张局势、关税以及整个充满不确定性的世 界"所展现的信息，面对地缘政治发展和全球金融失衡，欧央行维持物价稳定、确保充分就业、实现国 际收支平衡和推动经济增长的政策目标正面临着越来越大的挑战。 主要原因在于，宏观经济调控非常讲究财政政策和货币政策的配合使用，这也是IS-LM模型的基本原 理。比如，在利率水平极低的时候，人们不愿意进行投资，而更愿意持有现金，这个时候政府若用货币 政策刺激往往效果甚微，这就是所谓的凯恩斯陷阱（Keynes trap）。在全球范围内，日本平成时代的样 本就是一个典型例 ...