【重点关注】 ·李强出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致辞 ·中国科学院发布"磐石·科学基础大模型" 【国内要闻】 ·国务院总理李强7月26日在上海出席2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议开幕式并致 辞。李强围绕如何把握人工智能公共产品属性、推进人工智能发展和治理，提出三点建议。一是更加注 重普及普惠，充分用好人工智能发展的已有成果。二是更加注重创新合作，力求更多突破性的人工智能 科技硕果。三是更加注重共同治理，确保人工智能在造福人类上最终修成正果。 ·2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》。其中提 出，促进人工智能创新发展。秉持开放共享精神，鼓励大胆尝试探索，搭建各类国际科技合作平台，营 造创新友好的政策环境，加强政策与监管协调，促进技术合作与成果转化，降低和消除技术壁垒，共同 推动人工智能技术创新突破与持续发展，深度挖掘"人工智能+"开放应用场景，提升全球人工智能创新 发展水平。 ·7月26日，中国科学院联合团队研发的"磐石·科学基础大模型"在2025世界人工智能大会上正式发 布。"磐石·科学基础大模型"是采用专业 ...

在发布利率决定后，俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌利纳（Elvira Nabiullina）表示，通胀风险仍然普 遍存在，但同时也会考虑通货紧缩风险，其中最主要的因素是信贷和需求降温速度快于预期。 数据显示，俄罗斯2025年通胀指标从一季度的8.2%下降至二季度的4.8%，核心通胀指标则从8.8%下降 到4.5%。 此外，俄罗斯央行认为，紧缩的货币条件对需求的影响越发明显。需求的扩张正在逐渐放缓，并且与经 济提高产出的能力越来越一致，生产商正在降低对需求增长的预期，尤其是在消费领域。而投资活动仍 然很活跃，包括政府对优先部门的支持。俄罗斯央行预计政府部门今年投资将扩大，但增长率将低于前 两年。 而劳动力市场的紧张程度最近有所缓解。报告员工短缺的公司数量有所下降。俄罗斯央行的评估显示， 目前整体经济的工资增长率仍高于劳动生产率，失业率保持在历史低位。但员工短缺仍然是通货膨胀的 潜在风险因素。如果国内需求再次加速扩张，而生产率没有相应提高，它将很快与劳动力资源的赤字发 生冲突，并将在很大程度上转化为价格增长。 金融市场方面，信贷扩张速度比前两年慢，且各细分市场的趋势仍然不均衡。消费贷款组合继续收缩， 而抵押贷款和企 ...

当地时间7月25日，俄罗斯央行董事会决定将关键利率下调200个基点至18.00%。这是该央行年内第二次降息。 根据俄罗斯央行发布的声明，当前的通胀压力下降速度比之前预测的要快，内需增速放缓，以及经济继续回到平衡增长轨道是降息的主要原因。 俄罗斯央行关键利率和物价走势（2020年1月至今） 俄罗斯央行表示，将维持必要的紧缩货币条件，以便在2026年使通胀回到目标水平。此目标意味着该央行今年关键利率平均水平将在18.8%至19.6%之间， 2026年在12.0%至13.0%之间，即货币政策将在很长一段时间内保持紧缩。在此基础上，俄罗斯央行预计今年通胀率将降至6.0%—7.0%，2026年回到 4.0%，并进一步保持在目标水平。 数据显示，俄罗斯2025年通胀指标从一季度的8.2%下降至二季度的4.8%，核心通胀指标则从8.8%下降到4.5%。 此外，俄罗斯央行认为，紧缩的货币条件对需求的影响越发明显。需求的扩张正在逐渐放缓，并且与经济提高产出的能力越来越一致，生产商正在降低对需 求增长的预期，尤其是在消费领域。而投资活动仍然很活跃，包括政府对优先部门的支持。俄罗斯央行预计政府部门今年投资将扩大，但增长率将低于前两 ...

商业银行零售资产业务是商业银行以个人、家庭及小微企业为服务对象，围绕信贷需求而形成的业务模 式，主要涵盖住房按揭贷款、个人消费贷款、个人经营性贷款和信用卡业务等。2024年，我国银行业零 售资产业务整体承压，呈现银行个人贷款业务规模增幅降速、收益率下滑、不良率上升的特征。事实 上，零售资产业务的上述特征并非只是在2024年才表现出来，而是自2022年以来趋势的延续。 2021年之前，A股上市银行整体个人贷款规模增长率保持在10%以上，但到了2022年增幅骤降至 4.89%，2024年则是进一步下降至3.69%。与之相对应的是个人贷款不良率的提升，2021年之前，A股上 市银行整体个人贷款不良率平均不超过1%，但在2022年增长至1.10%，2024年更是增加至1.51%，A股 上市银行整体个人贷款不良率相较于2021年已增长超过65%（见图1）。A股上市银行个人贷款收益率 也于同期进入到快速下行通道，2022年个人贷款收益率同比下降9个基点（BP）至5.67%，2023年加速 下滑至5.25%，至2024年已下降至4.68%（见图2）。 长期以来，零售资产业务一直被视为商业银行穿越周期的"压舱石"和"稳定器" ...

来源：掌控雷电大爷 一、美股：盈利与政策预期驱动历史性突破在稳健企业财报与对美欧贸易协议的乐观憧憬双重驱动下，美股再度书写历史： 二、欧洲市场：特朗普言论触发盘中跳水欧洲交易时段，特朗普一句表态掀起波澜： 来源atfx官网atfx-trade.com 转折点：美股开盘后特朗普改口称 " 谈判代表正紧密合作 " ，市场紧张情绪略有缓解 2年期收益率升2基点（押注短期通胀） 10年期收益率跌1基点至4.15%（反映避险需求） 美元指数两连涨但周线收阴，显示市场对美联储9月降息预期仍存 四、大宗商品：全面承压的避险资产 五、关键催化剂：三大政策变量悬而未决 1. 美联储政策转向： 市场前瞻：多空角力的十字路口尽管美股在政策憧憬中续创新高，但资产分化揭示深层焦虑： 多头信仰：企业盈利韧性 + 美联储降息预期 + 潜在贸易突破 空头筹码：估值处于历史百分位90%+ + 商品暴跌暗示需求萎缩 + VIX低位酝酿变盘风险下周三大事件将定调中期方向：美联储议息会议、美欧最终谈判、7 月非农数据，建议投资者警惕波动率骤升风险。 三、利率与汇率：政策博弈下的分化格局 美债收益率曲线趋平： 标普500、纳斯达克指数携手刷新收盘纪录 ...

周五，最猛过江龙——南向资金单日爆买港股201.84亿港元，今年合计净买入规模直接怼到8200.28亿港元，超过去年全年的8079亿港元，创下历史同期最高 纪录。 本周，公募债基遭遇今年1月债市回调以来的最大单日赎回，周四单日卖出规模近千亿。 主动权益基金似乎也迎来拐点，2022年12月以来持续缩水的混合基金，6月份额新增近100亿份。 周五，寿险产品"降息"在即，中国保险行业协会确定当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，比前值（2.13%）下降14个bp（基点）。 再结合6月的社融数据来看，M1、M2增速环比回升，且M2-M1剪刀差收窄，种种迹象之下，资金拐点要出现了吗？ 1 南向资金今年爆买8000亿 其中： 净买入盈富基金72.8亿、恒生中国企业14.35亿、中国人寿9.54亿、中芯国际7.81亿、小米集团-W 7.7亿、美团-W 3.3亿、三生制药3.15亿、腾讯控股 1.19亿； 净卖出快手-W 6.66亿、药明生物1.97亿、国泰君安国际1.16亿。 毋庸置疑，南向资金是港股今年最强的资金流，已经连续第25个月净买入港股，堪称最强过香江猛龙。 同时，AH股溢价收窄成为近期市场焦点，今年 ...

7月26日，2025世界人工智能大会在上海拉开帷幕。中行上海市分行携手全球工业人工智能联盟卓越中 心、上海人工智能研究院共同举办专题活动。国家工业和信息化部、国家市场监督管理局、上海市人民 政府相关人员和近80余家人工智能产业企业参加。 值得一提的是，作为上海科创金融联盟轮值理事长单位，中行上海市分行联合联盟成员单位共同发布 《促进金融机构与人工智能协同发展倡议书》，号召在沪金融机构加强与人工智能的融合发展，共同助 力上海国际金融中心与国际科技创新中心联动发展。 下一步，中行上海市分行将以《人工智能高质量发展金融行动方案》为抓手，进一步强化资源供给、优 化政策配套、深化产融协同，助力人工智能企业行稳致远，为做好科技金融这篇大文章持续贡献金融力 量。 一直以来，中行上海市分行主动融入上海建设人工智能"上海高地"战略布局，聚焦人工智能领域关键环 节，发挥集团全球化优势和综合化特色，打造"融资+融智"科创服务体系，为人工智能企业提供"股、 贷、债、保、租"综合金融服务。全面践行"中银科创生态伙伴计划"，开展"智聚中银·慧萃浦江"分享 会、"人工智能+"专题研讨会等活动，搭建综合金融服务平台。依托中国银行总行"券贷联 ...

证券研究报告 | 2025年07月26日 负债期限拉长，资产品类拓宽 ——2025 年银行理财半年报点评 优于大市 |  | 行业研究·行业快评 | |  银行 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 孔祥 | 021-60375452 | kongxiang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523060004 | | 证券分析师： | 陈俊良 | 021-60933163 | chenjunliang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980519010001 | | 证券分析师： | 王剑 | 021-60875165 | wangjian@guosen.com.cn | 执证编码：S0980518070002 | 事项： 中国理财网发布《中国银行业理财市场半年报告（2025 年上）》，我们分析需要注意的重点内容。这体现 在：一是上半年规模小幅增长至 30.7 万亿元，判断一季度债券市场调整是规模增长的拖累项，随着存款 降息和居民资金搬家，下半年理财规模有望持续增长，年底突破 33 万 ...

固收点评 20250726 证券研究报告·固定收益·固收点评 二级资本债周度数据跟踪 （20250721-20250725） [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行与存量情况： 本周（20250721-20250725）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本 债 6 只，发行规模为 1099.00 亿元。发行年限为 10Y、15Y；发行人性 质为大型民企、中央金融企业；主体评级为 AAA、AA；发行人地域为 广东省、北京市、浙江省。 截至 2025 年 7 月 25 日，二级资本债存量余额达 47,596.35 亿元，较上 周末（20250718）增加 1,085.0 亿元。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20250721-20250725）二级资本债周成交量合计约 2881 亿元，较 上周增加 454 亿元，成交量前三个券分别为 25 农行二级资本债 02B(BC) （200.17 亿元）、25 工行二级资本债 01BC（196.91 亿元）和 25 中行 二级资本债 01BC（172.39 亿元）。 分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约 为 ...

中国连续扩大黄金储备，不仅是为了降低外部风险，同时也是优化国际储备组合的主动行动。在美元信用弱化、指数下行的当下，中国此举顺应全球趋势， 既加固了国际储备资产的韧性，而且还有利于人民币的国际化，进一步巩固中国在全球经济中的话语权。 同时，这一策略也反映了全球央行对黄金的信心回升，预示着未来国际金融格局可能发生深刻的变化。 值得注意的是，就在大批黄金运往中国的关键时刻，美国是再也"坐不住了"，抢先发布消息称："中美第三轮谈判已经开始"。看来，特朗普急于通过谈判缓 解紧张局势，试图挽回美国经济的颓势。美国这样做，不仅是对中国黄金储备策略的回应，更是对全球金融格局变动的战略调整。可以预见，中美双方在谈 判桌上将展开激烈博弈。 前不久，为了增加更多的谈判筹码，美国借制裁俄罗斯对华发出威胁，要加征所谓的"二级关税"。特朗普此举无疑是在试探中国的底线，试图通过高压手段 逼迫中国妥协。但显然，中国不会被美国所恐吓，更不会因为规避关税制裁而中断对俄的能源贸易。 眼见大批黄金运往中国，特朗普不想继续等待了，准备启动中美第三轮谈判。 随着中美关税战告一段落，中国为了降低风险，开始加速减持美债，转购黄金。据和讯网报道，最新数据显示 ...