证券研究报告：宏观报告 发布时间：2025-05-12 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《汇率压力降低放行货币政策，结构 性投资机会将再次展开》 - 2025.05.09 宏观研究 非美国家合作加强，短期不必对出口过于悲观 投资要点 以美元计价，4 月当月出口同比增长 8.1%，好于预期和季节性水 平，保持较高韧性，并未因 4 月美国非理性对等关税走弱，环比保持 正增长。我们理解，背后主因是美国的贸易政策间接推动非美国家合 作加强，同时我国转出口贸易亦支撑了我国出口韧性。从国别来看， 我国对欧盟和东盟出口贸易份额较为明显提升，应是以上两个因素的 推动。 从出口重点商品来看，（1）交通运输工具出口保持高景气度，在 存在高基数影响下，交通运输工具出口仍保持正增长；（2）机电、半 导体产品则因高基数原因，出口增速边际放缓，但剔除基数效应，出 口保持相对平稳。手机出口出现较为明显放缓；（3）因高基数 ...

2025 年 05 月 12 日 公司研究 评级：增持(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 袁冠 S0350524050001 | | | | yuang@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 张馨月 S0350124070008 | | | | zhangxy05@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2025 年 Q1 业绩同比高增，产品谱系持续拓展 ——九号公司（689009）科创板公司动态研究 最近一年走势 | 相对沪深 300 | 表现 | | 2025/05/09 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 九号公司 | 14.7% | 22.8% | 62.6% | | 沪深 300 | 4.3% | -1.2% | 5.0% | | 市场数据 | | | 2025/05/09 | | 当前价格（元） | | | 62.49 | | 周价格区间（元） 52 | | | 35.98-68.32 | | 总市值（百万） | | | 4,482. ...

九号公司（ [Table_StockNameRptType] 689009） 公司点评 收入利润再超预期 ——九号公司 2025Q1 年报点评 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | --- | | 报告日期： 2025-04-30 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 63.38 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 68.32/35.81 | | 总股本（百万股） | 717 | | 流通股本（百万股） | 550 | | 流通股比例（%） | 76.64 | | 总市值（亿元） | 455 | | 流通市值（亿元） | 348 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -22% 5% 33% 60% 87% 4/24 7/24 10/24 1/25 九号公司 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 分析师：成浅之 执业证书号：S0010524100003 邮箱：chengqianzhi@hazq.com 主 ...

九号公司 20250429 • 公司在欧洲割草机渠道布局持续扩大，先发优势明显。针对美国市场，公 司计划寻找合适代工厂以拓展业务。若美国关税稳定，公司在美国市场的 机会将增加。 Q&A 2025 年第一季度的财务数据表现如何？ 2025 年第一季度，公司营业收入为 51.12 亿元，同比增长 99.52%。归属于 上市公司股东的净利润为 4.56 亿元，同比增长 236.2%。股份支付费用为 0.45 亿元，剔除股份支付费用影响后，归属于上市公司股东的净利润是 5.1 亿 元，同比增长 123.05%。电动两轮车销量 100.38 万台，收入 28.62 亿元； 自主品牌零售滑板车销量 20.67 万台，收入 3.95 亿元；全地形车销量 4,822 台，收入 2.15 亿元；ToB 产品直营收入 8.10 亿元；配件和其他的收入是 8.30 亿元。 电动两轮车业务在未来两个季度的盈利能力如何评估？ 电动两轮车业务在一季度表现强劲，占集团营收和利润约 60%。销售费用、管 理费用同比下降较多，这主要与电动两轮车业务相关。预计二三季度销量将逐 步攀升，因此盈利能力可能提升一到两个百分点。然而，由于新国标的原因， ...

前十大流通股东累计持有： 812.16万股，累计占流通股比： 27.25%，较上期变化： -112.16万股。 | 名称 | 持有数量(万股) | 占总股本比 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | 例(%) | (万股) | | 香港中央结算有限公司 | 172.53 | 5.79 | -134.65 | | 东海证券-工商银行-东海证券创业板涛涛车业（301345）1号 | | | | | 战略配售集合资产管理计划 | 172.38 | 5.79 | -3.37 | | 东方红智华三年持有混合A | 77.28 | 2.59 | 不变 | | 东方红新动力（300152）混合A | 73.83 | 2.48 | -0.87 | | 中信证券资产管理(香港)有限公司-客户资金 | 72.20 | 2.42 | -5.91 | | 上海聚鸣投资管理有限公司-聚鸣匠传6号私募证券投资基金 | 58.45 | 1.96 | 新进 | | 东方红京东大数据混合A | 56.26 | 1.89 | 不变 | | 上海聚鸣投资管理有限公司-聚鸣匠传3号私募证券投资基金 | 49 ...

九号公司系列 车中旭霞 行业深度： 《 电动两轮车行业深度：政策发力叠加格局优化，行业高景气拐点渐近 》—— 202 41224 相关个股： 《九号公司-WD（689009.SH）-年报点评-2024年利润高增长，电动两轮车、割草机等业务有望快速放量》——20250417 核心观点 2024年营业收入及净利润快速增长 九号公司2024年营业收入142.0亿元，同比增长38.9%，2016-2024年复合增速36.9%；2024年净利润10.8亿元，同比增 长81.3%，2020-2024年复合增速96.3%，受益于电动两轮车、割草机、全地形车等较快放量，营收及利润高增长，净 利润增速高于收入增速，主要是销量提升产生规模效应，利润率改善。 2024年利润率改善，费用率下降 2024年电动两轮车、全地形车、机器人业务快速放量产生规模效应，电动两轮车毛利率21.1%，同比增长2.1个百分 点，机器人毛利率51.1%，同比增长2.1个百分点，2024年公司综合毛利率28.2%，同比增长1.3个百分点，净利率 7.7%，同比增长1.8个百分点。新业务放量促进销售、管理费用率下降，2024年销售费用率7.8%，同比下降2 ...

"假sM | 容 诚 审计报告 常州长膏科技股份有限公司 容诚审字[2023]230Z0195 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 您可使用手机"扫一扫"或选入 _ 注册会计师行业统一监管平台（http://acc.gov.cn】 _ 进行查费 _ 您可使用手机 『扫一扫" 求选_】_注册会计师行业统一监管平台（http://acc 报告编码:京2379A3784 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-6 | | 2 | 合并资产负债表 | 7-8 | | 3 | 合并利润表 | 9 | | 4 | 合并现金流量表 | 10 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 11-13 | | 6 | 母公司资产负债表 | 14-15 | | 7 | 母公司利润表 | 16 | | 8 | 母公司现金流量表 | 17 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 18-20 | | 10 | 财务报表附注 | 21-174 | 3-2-1-2 容诚审字[2023]230Z0195 号 常州长青科技股份有限公司全体股东: 一、审 ...

浙江涛涛车业股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市 招股意向书之更正公告 本公司于 2023 年 2 月 27 日公告的《浙江涛涛车业股份有限公司首次公开 发行股票并在创业板上市招股意向书》中"第二节 概览"之"一、重大事项提示" 之"（四）财务报告审计基准日后的重大事项"之"2、发行人 2023 年 1-3 月的业 绩预计及同比变动情况说明"， "第五节 业务与技术"之"十二、境外经营情况" 之"（三）新冠疫情对发行人境外经营情况的影响"之"2、新冠疫情下发行人主要 经营数据情况"以及"第六节 财务会计信息与管理层分析"之"三、财务报告审计 基准日至招股意向书签署日经营状况"之"（二）发行人 2023 年 1-3 月的业绩预 计及同比变动情况说明"中发行人预计 2023 年 1-3 月的业绩情况填报有误，现将 相关内容予以更正。 一、原内容为： 基于公司的经营情况等因素，发行人预计 2023 年 1-3 月的业绩情况如下： 发行人的业绩预测逻辑是根据在手订单及线上销售的情况，分渠道分产品对 未来的销售情况进行预测，然后根据一定的销售利润率水平计算净利润金额。 公司预计 2023 年 1-3 月营业收入 ...