轻工制造 行 业 及 产 业 2025 年 07 月 20 日 Q2 出口板块个股业绩分化；内需 整体仍存盈利压力，两轮车、黄金 珠宝表现较好 看好 ——轻工造纸行业 2025 年中报业绩前瞻 本期投资提示： 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 黄莎 A0230522010002 huangsha@swsresearch.com 庞盈盈 A0230522060003 pangyy@swsresearch.com 研究支持 张海涛 A0230524080003 zhanght@swsresearch.com 张文静 A0230524120005 zhangwj@swsresearch.com 魏雨辰 A0230525010001 weiyc@swsresearch.com 联系人 魏雨辰 (8621)23297818× weiyc@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 证 券 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 1）出口：25Q2 业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健。25Q2 ...

7月18日，在江苏常州奔牛镇，九号公司生产的第800万台智能电动两轮车正式发车，距离700万台发车仅仅2个月的时间，九号增长势能领跑电动车行业，进 一步提升行业发展的想象力。同期，九号公司也正在受邀参展第三届链博会"数字科技链条"展区，向全球展示中国智能制造的技术硬实力。 图：九号公司生产的第800万台智能电动两轮车正式发车 目前，电动两轮车业务已发展成九号公司增长最快的业务之一，凭借智能、高端、年轻和安全的品牌形象，九号公司正受到广大用户的追捧。据鲁大师数据 显示，九号已连续三年智能电动车销量第一。 九号公司电动车事业部总经理张珍源认为："我们对真智能、真续航、真科技、真安全的坚持，是推动九号不断进化的动力。800万台的达成，不仅是结果， 更是信心和责任的体现。未来我们将一如既往坚持创新，为更多用户提供智能安全可信赖的产品。" 九号公司中国经营事业部总裁何飞龙表示："800万台是新的起点，我们将继续加强渠道、用户、服务三位一体建设，成为用户心中真正向往的出行品牌。" 作为智能短交通出行领军企业，九号公司在安全出行上，同样非常重视投入，政企协同积极迈向"大安全"生态。在北京、南京、郑州、长沙、杭州、武汉等 全 ...

Core Viewpoint - The electric two-wheeler industry is increasingly adopting smart technologies, with brands like Tailg, Ninebot, Yadea, and Niu introducing features such as autonomous driving and various smart functionalities, leading to a significant increase in vehicle prices, making them less affordable for average consumers [1][2][4]. Industry Trends - Smart features have become standard in electric two-wheelers, with major brands equipping their models with dedicated apps for functions like unlocking, monitoring vehicle status, and tracking [5]. - The competition among manufacturers has shifted from merely offering smart features to enhancing the strength and capability of these technologies [5][11]. Price and Consumer Impact - The average price of electric two-wheelers has risen sharply, with smart models costing approximately 30% more than traditional models with similar specifications [1][2]. - Consumers are experiencing a disconnect between the price and functionality of electric two-wheelers, leading to confusion and frustration when faced with unfamiliar smart features [4][8]. Cost Implications - The introduction of smart technologies not only increases the initial purchase price but also leads to higher ongoing costs for software maintenance, system upgrades, and repairs, which can burden consumers financially [6][10]. - The cost of repairs for smart components is significantly higher than for traditional models, further adding to the financial strain on consumers [10]. Market Dynamics - The electric two-wheeler market is becoming saturated, prompting manufacturers to compete on aesthetics, high-end features, and smart technology to differentiate their products [11]. - The average selling price of smart models from new entrants like Ninebot and Niu is significantly higher than traditional brands, indicating a clear market segmentation based on technology and features [11][12]. Future Outlook - The industry is expected to see a wave of vehicle replacements due to a high ownership rate and a typical replacement cycle of 4 to 5 years, which may favor smart models over traditional ones [14]. - The competition will likely intensify as brands aim to balance smart features with practical value to meet consumer expectations [14].

智能化方面，九号的突破同样显著。与物联网头部企业联合开发的小型化ECU（电子控制单元），突破性缩小至掌心大小，以高性价比解决体积与性能的矛 盾，凭借多模交互精准智控，成为电动两轮车"真智能的心脏"，重塑安全、便捷、高效的骑行体验。 此外，九号还是率先将液晶彩屏仪表引入行业的企业之一。相较于早期普遍使用的数码管显示屏，其自研彩屏仪表可实现投屏导航、来电显示、天气预报、 NFC等功能，更支持听歌、主题换肤、宠物彩蛋等趣味交互，大幅提升骑行体验。 依托强大的研发创新能力及与供应链的深度协同，九号电动两轮车以智能与安全为锚点，持续领跑行业，赢得用户广泛认可。（心月） 自入局以来，九号电动两轮车持续刷新行业增速纪录：今年一季度中国区销量约100万台，同比增长141%；5月累计出货量达700万台，成为行业最快达成这 一成绩的品牌。而其脱颖而出的关键，正是"智能"与"安全"两大核心优势。 安全领域，电池技术是九号的核心竞争力。作为业内少数深度参与电池全流程开发的企业，九号从需求定义到外观设计、结构仿真、BMS（电池管理系 统）开发及测试验证全程主导，形成多项特色技术。其自主研发的BMS系统可24小时监控电池内部数据，提前预 ...

20只科创板股大宗交易平台今日发生交易，合计成交2.45亿元。 证券时报·数据宝统计显示，7月17日共有20只科创板股发生大宗交易，合计成交38笔，累计成交量 745.22万股，成交额合计2.45亿元。 统计显示，成交金额最多的是南模生物，今日大宗交易成交量为155.93万股，成交金额4984.99万元；其 次是九号公司、鸿泉物联，今日大宗交易金额分别为3240.00万元、2221.93万元。 折溢价情况来看，今日出现大宗交易的科创板股中，均为折价成交，大宗交易成交价格相对收盘价折价 率居前的有微芯生物、海天瑞声、国科军工等，折价率分别为15.49%、13.79%、13.13%。 股价表现方面，今日科创50指数上涨0.80%，科创板股中，今日上涨的有458只，占77.76%，今日发生 大宗交易的科创板股平均上涨2.51%，其中，涨幅居前的为利元亨、安杰思、九联科技等，涨幅分别为 8.25%、7.36%、7.05%，跌幅居前的有九号公司、南模生物等，分别下跌1.15%、0.95%。 从参与大宗交易的营业部看，买方或卖方营业部为机构的成交共有11笔，涉及8只股，机构买入金额居 前的为安杰思、九联科技、鸿泉物联等， ...

进一步统计，近3个月内该股累计发生31笔大宗交易，合计成交金额为1.40亿元。 证券时报·数据宝统计显示，九号公司今日收盘价为58.42元，下跌1.15%，日换手率为1.47%，成交额为 4.79亿元，全天主力资金净流出3383.00万元，近5日该股累计上涨0.72%，近5日资金合计净流出3966.68 万元。 两融数据显示，该股最新融资余额为10.95亿元，近5日增加2045.07万元，增幅为1.90%。（数据宝） 7月17日九号公司大宗交易一览 九号公司7月17日大宗交易平台共发生6笔成交，合计成交量60.00万股，成交金额3240.00万元。成交价 格均为54.00元，相对今日收盘价折价7.57%。从参与大宗交易营业部来看，机构专用席位共出现在1笔 成交的买方或卖方营业部中，合计成交金额为1026.00万元，净卖出1026.00万元。 | 成交量 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | （万 | （万元） | 格 | 折溢价（%） | 买方营业部 | 卖方营业部 | | 股） | | （元） | | | | ...

图：九号公司链博会展台、观展商自觉排队跟工作人员交流九号智能电动车 "几乎接待不过来，观展商都自愿排队等待工作人员讲解。"参展第三届"链博会"的九号电动两轮车工作人员这样描述"链博会"现场的首日火热程 度，"观展商对九号电动两轮车的智能和安全技术最为关注，称赞九号是个有责任感的科技品牌。" 据了解，九号公司作为智能短交通领军企业、受邀参展第三届链博会"数字科技链条"展区。现场的九号电动两轮车产品，备受观展商的青睐。观展商对 九号工作人员咨询最多的，就是智能和安全。 在锂电池防水安全上，九号电动车的部分锂电池和碳晶电池，做到了IPX7级防水。这种防水安全级别，在同行业中极为少有，即使将电池放置在1米深 水中浸泡30分钟拿出来，无需擦干就能用。在用户骑行场景中，有IPX7级防水电池配置的车型，下雨天骑过水洼也不用慌。 而电池管理上，九号公司自主研发了锂电池BMS6.0管理系统，就相当于给电池装了一个管家，这套管理系统包含"30多项保护，20多项安全技术，保障 电池安全。而在碳晶铅酸电池上，九号有一套RideyPOWER智能铅酸系统，真正实现了铅酸电池的可视化管理，用户可以通过九号出行APP查看电池实时温 度等状态 ...

" 割草机市场已经是四面围城，新锐的激进、跨界的凶猛、传统的 坚守、供应链的转型，让曾经平静的市场暗流涌动。 " 作者丨路遥 编辑丨余快 割草这门生意，正随"有边界"到"无边界"的技术跃迁，被中国公司悄然重塑。 2024年，全球约30万台无边界智能割草机器人首次大规模驶入私人花园，用第一次清理工作，宣告了对 传统埋线技术的替代。 这只是序幕——在去年约130万台割草机器人出货量中，仍有100万台是亟待更新的传统机型；放眼千亿 级割草市场，智能设备渗透率尚不及2%，手推式与骑乘式割草机依然是绿色草坪上的霸主。 新旧更迭之际，穿行于庞大的割草机市场，"智能化""机器人""无边界""替代"一类的词语喧嚣其上。 一切新鲜的，都是暗流涌动的。当曾经的园艺工具，蜕变为充满未来感的科技产品，参与者竞相入场： 技术先锋派，以算法为刃，开疆拓土； 供应链新军，从幕后乘势转型，进入品牌江湖； 两年前，割草机器人是行业追逐的风口；而今，突围和生存成为现实命题。 看似宁静的草坪，实则暗涌四起：跨界势力与科技新贵、传统巨头短兵相接，转型自有品牌的供应商则顶 着风险，寻找自己的园地。 深耕园林工具十余年的史行不无悲观地表示，"对割草机器 ...

资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样 本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 从指数持仓来看，中证全指耐用消费品与服装指数十大权重分别为：格力电器（10.52%）、美的集团 （10.01%）、海尔智家（8.25%）、三花智控（5.1%）、四川长虹（3.12%）、九号公司（2.93%）、石 头科技（2.89%）、麦格米特（1.98%）、海信视像（1.6%）、雅戈尔（1.47%）。 从中证全指耐用消费品与服装指数持仓的市场板块来看，深圳证券交易所占比59.35%、上海证券交易 所占比40.65%。 从中证全指耐用消费品与服装指数持仓样本的行业来看，家用电器占比66.41%、纺织服装占比 15.20%、家居占比8.48%、休闲设备与用品占比5.21%、珠宝与奢侈品占比4.70%。 金融界7月16日消息，上证指数低开震荡，中证全指耐用消费品与服 ...

Group 1 - The core index of the CSI 500 Consumer Discretionary Index is reported at 3880.00 points, with a recent increase of 2.84% over the past month and a slight decrease of 0.47% year-to-date [1][2] - The CSI 500 Consumer Discretionary Index is composed of various sectors categorized into 11 primary industries, 35 secondary industries, and over 90 tertiary industries, providing a comprehensive analysis tool for investors [2] - The top ten weighted stocks in the CSI 500 Consumer Discretionary Index include Sichuan Changhong (6.97%), Ninebot (6.54%), Chuanfeng Power (4.85%), and others, indicating a diverse representation of companies [2] Group 2 - The market share of the CSI 500 Consumer Discretionary Index is primarily from the Shanghai Stock Exchange at 62.05%, while the Shenzhen Stock Exchange accounts for 37.95% [2] - The index's holdings are significantly concentrated in the passenger vehicles and parts sector (35.37%) and durable consumer goods (34.76%), highlighting the focus on these industries [2] - The index samples are adjusted biannually, with changes implemented on the next trading day following the second Friday of June and December, ensuring the index remains reflective of market conditions [3]