证券研究报告 | 宏观点评 2025 年 5 月 22 日 [Table_Main] 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 研究助理 连桐杉 邮箱：liants＠tebon.com.cn 陈冠宇 邮箱：chengy＠tebon.com.cn 戴琨 邮箱：daikun＠tebon.com.cn 相关研究 生产不弱，需求较稳 ——2025 年 4 月经济数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 核心观点：2025 年 4 月宏观经济稳中向好，主要表现为制造立国推进下，工业 生产增长强劲，制造业投资继续高增，对冲房地产投资下滑的负向拖累；经济进入 "见龙在田"阶段，外部利空或逐步缓解，内部结构上地产的拖累也有望逐步减弱： 1-4 月，制造业投资维持强势表现达到 8.8%，基建投资达到 5.8%，有效对冲了 地产投资-10.3%带来的负向拖累。 以旧换新前置效果渐显，文旅出行支撑社零读数，1-4 月社零累计同比 4.7%。 关税疑云下生产不弱，或源于生产韧性和 T86 模式最后期限内抢 ...

每经记者｜刘艳美 每经编辑｜杨欢 三湘都市报消息，国铁集团会同地方政府于近日完成长沙至赣州高速铁路（以下简称"长赣高铁"）初步设计审批，正在抓紧推进开工前准备工作，项目有望 今年年内正式开工建设。通车后，长沙至赣州的通行时间将从4小时缩短至2小时以内，长沙至厦门将从7小时压缩至约5小时。 长赣铁路位于湖南省东部和江西省西南部，线路自常益长高铁长沙西站引出，向东南经长沙黄花机场、浏阳，江西省上栗、萍乡、莲花、永新、井冈山、遂 川至赣州北站，正线长约429.4公里，设计时速350公里，设站11座，预计工期5年。 解读：长赣高铁是国家"八纵八横"高铁主通道之一渝厦通道的重要组成部分，早在2014年便开启规划研究，2017年被纳入《铁路"十三五"发展规划》，但直 至"十三五"结束，也没能迎来项目开工。近几年，长赣高铁多次传出"开工"消息，但由于线路走向、环评中止及资金压力等问题，一直进展缓慢。 2022年10月，项目可行性研究报告终于获得国家发改委批复。两年后的2024年11月，环评报告获生态环境部批复。随着此次项目初步设计获批，长赣高铁离 正式开工建设终于更进一步。 在外界看来，长赣高铁的最大受益者当属长沙。 目前 ...

从消费看，消费品以旧换新政策效应持续释放，市场销售保持稳定增长。4月份，社会消费品零售总额 同比增长5.1%。其中，与消费品以旧换新相关的家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、 通讯器材类、建筑及装潢材料类商品零售额合计拉动社会消费品零售总额增长1.4个百分点。在假日经 济等带动下，服务零售保持稳定增长。1至4月份，服务零售额同比增长5.1%。 "随着政策效果继续显现、消费动能不断壮大，消费对经济增长的拉动有望持续增强。"付凌晖说。 从投资看，投资总体稳定增长。1至4月份，固定资产投资增长4.0%。在大规模设备更新带动下，1至4 月份设备工器具购置投资增长18.2%，对全部投资增长贡献率达到64.5%。 制造业投资较快增长。1至4月份，制造业投资同比增长8.8%，明显快于全部投资增长。在产业升级带 动下，消费品制造业和装备制造业投资增势较好，分别增长13.4%和8.2%。 4月份，中国经济有力有效应对外部冲击，顶住压力稳定增长，延续向新向好态势。"这既得益于我国经 济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，也得益于宏观政策协同发力、各方面积极应变，更是坚定不移推 动高质量发展、加快构建新发展格局的结果。"5月 ...

一键上传河湖水面的相关图片，多模态大模型会对上传的图像进行综合分析，提出相关河湖保护治理措 施建议。近日，吴江区水务局与江苏省河湖长制研究院共同开发的全省首个河湖长制AI智能工具上线 试运行。 在"河湖随手拍"功能模块，用户可针对疑似存在环境问题的河湖水域进行拍摄并上传相关图片，AI助手 即可对该图片形成文字形容并对问题进行初步分析，并提供相应的处置建议。 "培训文档"模块梳理汇总了政策解读、技术指南、科普视频等内容，包括水利专业名词、水利科普知 识、河湖长履职规范、水环境、水利工程基本知识、水土保持与水生态保护等，无论是新手入门还是知 识进阶，用户都能在这里找到实用干货。 吴江区水务局相关负责人介绍，将进一步利用DeepSeek等模型技术在推理分析和数据挖掘方面的优 势，结合吴江区人工智能发展战略，强化新一代信息技术在河湖长制场景的应用，助力推进全域幸福河 湖建设，为实现吴江"世界级水乡人居文明典范"目标愿景，打造"创新湖区""乐居之城"贡献水务智慧和 力量。 该工具调用DeepSeek大模型，嵌入河湖长制专业知识库，依托"河湖随手拍""河湖长AI助手""培训文 档"这三大核心模块，以"科技赋能+全民参与" ...

经营范围含安全系统监控服务；安全咨询服务；企业管理咨询；业务培训（不含教育培训、职业技能培 训等需取得许可的培训）；紧急救援服务；社会稳定风险评估；公共安全管理咨询服务；劳务服务（不 含劳务派遣）；人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务）；消防技术服务；信息安全设备销 售；物业管理；物业服务评估；体育用品及器材零售；会议及展览服务；体育用品设备出租；广告制 作；广告发布；广告设计、代理；家政服务；城市绿化管理；城乡市容管理；体育赛事策划；体育竞赛 组织；票务代理服务；组织体育表演活动；健身休闲活动；休闲观光活动；组织文化艺术交流活动；餐 饮管理；体验式拓展活动及策划；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。（除依法须经批准的项 目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：餐饮服务；住宿服务。（依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 序号股东名称持股比例1睿诚（济南）管理服务有限公司100% 企业名称山东鸿龙安全服务有限公司法定代表人徐彪注册资本300万人民币国标行业水利、环境和公共 设施管理业>水利管理业>其他水利管理业地址山东省济南市 ...

来源：金融界 经营范围含许可项目：自来水生产与供应；污水处理及其再生利用；建设工程施工；食品生产；粮食加 工食品生产；饮料生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目 以相关部门批准文件或许可证件为准）以自有资金从事投资活动；水环境污染防治服务；水资源管理； 生态恢复及生态保护服务；水文服务；水土流失防治服务；市政设施管理；自然生态系统保护管理；水 污染治理；工程管理服务；水利相关咨询服务；汽车零配件零售；针纺织品及原料销售；针纺织品销 售；日用百货销售；日用品批发；服装服饰批发；服装服饰零售；互联网销售（除销售需要许可的商 品）；食用农产品初加工；农副产品销售；木材销售；建筑材料销售；电子产品销售；政府采购代理服 务；园林绿化工程施工；信息技术咨询服务；食用农产品批发；食用农产品零售；广告设计、代理；摩 托车及零配件零售；汽车零配件批发；化工产品销售（不含许可类化工产品）；皮革制品销售；石油制 品销售（不含危险化学品）；非金属矿及制品销售；煤炭及制品销售。（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称梁山经发环境科技有限公司法定代表人李超注册资本1000 ...

"我们将积极落实2025年第1号总河湖长令相关要求，坚持目标导向、细化任务分工，压实各级河湖 长及相关部门责任。"省河长办相关负责人说。（记者：徐颖） 加强河道采砂管理。严格落实采砂管理行政首长负责制，依法依规编制（修订）新一轮河道采砂规 划；强化河道砂石开采、运输、堆存等全过程监管；持续开展全省"亮剑护河2025"河道非法采砂专项整 治行动；常态化开展河道非法采砂问题暗访排查整治工作。 全面深化河湖长制。加大涉水领域联合执法力度，推进水行政执法标准化建设；动态调整山区河道 管理名录，在有条件的灌区干渠持续推行河长制；持续完善村级河湖管护体系建设，切实提升河湖巡查 管护质效。 推进幸福河湖建设。全面完成402条河流评价任务；建立省级幸福河湖名录，实施动态管理；开展 省级以上水利风景区认定、复核与动态监管；探索多元化建设幸福河湖路径，推动水生态产品价值转 换。 5月14日，记者从省水利厅获悉：陕西近日发布2025年第1号总河湖长令，部署2025年全省河湖长制 重点工作，就统筹推动水资源、水生态、水环境系统治理等工作提出明确要求。 开展河湖一体化监管攻坚行动。开展阻水片林、高秆作物及围堤等碍洪突出问题清理整治专项 ...

本次活动面向县乡村居民、工厂职工及基层防汛责任人等群体，聚焦洪水风险图成果应用，通过现场讲 解、图文展示、资料发放等多种形式，集中宣传洪水风险部位识别、防汛预警叫应响应、自主逃避险技 能及水旱灾害防范常识等内容，有效提升社会公众对防汛减灾工作的关注度与参与度。 此次宣传活动是大连市水务局推进水旱灾害防御体系和能力现代化的重要实践。下一步，大连市水务局 将以洪水风险图成果应用为切入点，建立防汛减灾宣传教育长效机制，常态化普及防汛减灾知识，营造 社会力量积极参与的浓厚氛围，为开展水旱灾害防治、守护人民群众生命财产安全、构建水旱灾害防御 新格局奠定坚实基础。 本站讯 为深入学习贯彻习近平总书记关于防灾减灾救灾重要论述，深化洪水风险图成果应用，全方位 提升公众防汛减灾意识和自救互救能力，5月12日第17个全国防灾减灾日之际，大连市水务局精心组织 开展了形式多样、内容丰富的宣传活动，取得了良好效果。 活动现场，大连市水务局以浪窝庙水库洪水风险图成果应用为试点，将专业化的洪水风险图编制成果转 化为直观可感的宣传载体，通过图文展示，清晰标注风险影响范围、逃险路线及安全避险区域。工作人 员身着印有"防汛抗旱减灾"标识的统一服 ...

从三次产业结构来看，第二产业投资占比提升增速加快。一季度，全省三次产业投资结构为 0.7∶51.1∶48.2，与去年同期相比，第一产业投资占比持平，第二产业投资占比提高4.3个百分点，第三产 业占比有所降低。从增速看，第一产业投资同比增长1.0%，第二产业投资同比增长9.6%，第三产业投 资同比下降7.9%。 制造业方面，投资支撑有力。一季度全省制造业投资同比增长6.1%，拉动工业投资增长5.7个百分点， 拉动全部投资增长2.7个百分点。主要行业中，汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、通用 设备制造业投资增长较快，同比分别增长27.8%、14.4%和13.8%。 5月11日，记者从江苏省统计局获悉，今年以来，江苏各地持续强化重点产业项目支撑，全力推动重大 项目开工建设，着力扩大制造业、基础设施等领域有效投资。 其中，大项目拉动作用较强，一季度，全省10亿元以上固定资产投资项目2922个，投资额同比增长 6.5%，拉动全部投资增长2.0个百分点。其中，电力热力燃气及水的生产和供应业同比增长74.8%，汽车 制造业同比增长41.9%，专用设备制造业同比增长33.7%。 "一季度，我省重大项目引领效应显著。 ...

本站讯 为巩固拓展中丹战略行业合作地下水管理项目二期（以下简称"中丹项目二期"）合作成效，交 流探讨项目三期合作意向，4月27日，海河水利委员会在天津召开中丹地下水管理项目座谈会。海河水 利委员会党组成员、一级巡视员（正司级）户作亮出席会议。 海委节水处、国科处、水文局、科技咨询中心、龙网公司等部门单位相关人员及出访代表20人参加会 议。 会上，项目参与单位汇报了海委中丹项目二期合作进展成效及关于项目三期的合作意向，访学人员分享 了赴丹麦交流出访的学习体会，会议充分讨论提出了项目三期初步合作建议，拟围绕深层地下水人工回 补示范研究、地下水监测及建模技术应用培训、地下水储备管理等方面强化与丹方交流合作。 中丹战略行业合作地下水管理项目是中国水利部与丹麦环境和食品部的重要双边合作项目，旨在应对地 下水超采问题，开展技术交流与试点研究。海委2016—2018年参与中丹项目一期合作，取得了丰硕成 果。2023—2025年参加中丹项目二期合作，聚焦地下水回灌技术研究与示范、地下水动态监测技术研究 等领域开展了富有成效的工作，为华北地下水超采综合治理提供了有力技术支撑。依托中丹项目二期合 作，海委选派11人赴丹麦交流培训 ...