Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [10][8]. Core Insights - In 2024, the company achieved revenue of 367 million yuan, a year-on-year decrease of 54.21%. The net profit attributable to the parent company was -456 million yuan, compared to -243 million yuan in the same period last year, indicating an expanded loss. For Q1 2025, revenue was 11 million yuan, down 19.92% year-on-year, with a net profit of -93 million yuan, slightly worse than -91 million yuan in the previous year [2][6]. - The industry is still in the early stages of commercialization, with intense competition leading to declines in volume, price, and profitability, which negatively impacts the company's performance. The company faces rigid expenses and credit impairment losses that further drag down profits [6][8]. - The company plans to issue new shares to acquire 100% of Dingzhou Xuyang Hydrogen Energy, with the controlling shareholder potentially changing to Xuyang Group. The total consideration for the asset purchase is yet to be evaluated, with a fundraising scale not exceeding 550 million yuan [6][8]. Financial Performance Summary - In 2024, the company’s total sales power was 98.8 MW, a decrease of 47.84% year-on-year, with a market share of 19.1%, the highest in the industry. The average selling price of the fuel cell system in 2024 was 2,760 yuan/kW, down 27.0% year-on-year. The overall gross margin for 2024 was 12.47%, a decline of 18.57 percentage points year-on-year, with the fuel cell system gross margin at 11.7%, down 21.19 percentage points [6][8]. - The company’s operating cash flow significantly improved in 2024, with a net cash flow from operating activities of -19 million yuan, a substantial improvement from -561 million yuan in 2023. The collection ratio was 101.48%, up 73.75 percentage points year-on-year [6][8]. - The company’s expense ratio for 2024 was 104.26%, an increase of 52.7 percentage points year-on-year, with management expenses rising significantly due to declining revenue [6][8].

2025 年 5 月 1 日 燃料电池系统销量阶段性承压，持续重视技术研发。 公司研究 在行业整体销量不及预期叠加公司在资金周转压力下采取审慎拓展的市场策略 因素影响下，2024 年公司燃料电池系统销量同比减少 60.95%至 742 套，营业 收入同比减少 61.94%至 2.73 亿元，毛利率则在燃料电池系统价格下降和成本 降幅趋缓的背景下同比减少 21.19 个 pct 至 11.70%。2024 年公司零部件收入 同比增长 14.60%至 0.35 亿元，毛利率同比增长 4.06 个 pct 至 16.67%，技术 开发及服务营业收入同比增长 15.34%至 0.25 亿元，毛利率同比增长 15.51 个 pct 至 21.33%。经营承压背景下公司持续重视技术研发，2024 年公司研发投入 同比减少 18.37%至 1.39 亿元，占营业收入的比例提升 16.68 个 pct 至 37.99%。 燃料电池系统销量阶段性承压，旭阳集团有望助力公司迎来新发展 2025Q1 公司营业收入和毛利率环比均有一定程度下滑，我们认为主要系行业季 节性波动带来的交付和收入确认因素影响。根据中汽协公布的数据，燃料电池 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 添加文末微信，加 燃料电池 群 01 燃料电池Q1数据：装机量有所提升、上牌销量明显下滑 Q1数据汇总 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 2025势银绿氢产业大会（7月16-17日，江苏·无锡） 点此报名 根据势银（TrendBank）统计数据—— 2025年Q1燃料电池装机量为 156.28MW， 同比增长81.4%。 2025年Q1燃料电池汽车上牌销量为 1145辆， 同比增长37.3%。 02 企业装机与配套：东方氢能、现代瓜分半数市场，老三家跌出前五 从配套企业来看，Q1上牌的FCEV由东方氢能、现代、荣程氢扬、荣创新能、未势能源、国氢科技、 重塑科技、华氢绿动、新研氢能等21家企业配套。 据势银（TrendBank）统计，截至目前国内氢车历史装机总量超2.9万辆，老牌三家头部企业亿华通、 重塑、国鸿主导氢车市场，分别占比18.4%、18.4%、8.5%。 今年Q1老三家纷纷装机跌出前五，现代 汽车销量跃升至第二 ，丰田与蜀道合资加速国内落地，本田与东 ...

据金博股份消息，4月28日，金博股份与氢璞创能在湖南氢璞创能生产基地签署战略合作协议，聚焦氢 燃料电池碳纸领域深度合作。 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 添加文末微信，加 燃料电池 群 一 重磅发布：性能突破与行业瞩目 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 重要会议： 2025势银绿氢产业大会（7月16-17日，江苏·无锡） 点此报名 2025年4月28日， 擎动科技正式发布新一代（HPM-H211，以下简称H211）高性能长耐久燃料电池膜 电极（MEA）新品 ， 实现燃料电池核心材料领域重大技术跨越。 此次发布的H211膜电极产品，在保 持上一代产品1.8W/cm 2 行业标杆功率密度的同时，实现耐久性突破性提升， 预期寿命可突破20000小 时 。 H211膜电极产品通过 高石墨化介孔碳载体、高耐久催化剂、催化层结构设计等三大核心技术突 破， 创造性地构建了"性能-耐久"双重优势的技术矩阵， 成功破解燃料电池长期存在的"性能-耐久"平 衡难题， 给国产氢燃料电池商业化应用奠定坚实基础。 二 技术亮点：破解行业难题，实现多维升级 铂基催化剂的粒径大小直接影响其质量比活性（MA）与电化学活性面积（ECSA）。研究表明，当Pt ...

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，3月，燃料电池系统装机量165.44MW，同比上升177.8%； 2025年1~3月燃料电池系统累计装机量206.28MW，同比增长102%，行业数据季节性波动。由于统计口 径差异，中汽协公布的3月燃料电池汽车产销分别为365/377辆，同比增长36.2%/68.3%。2025Q1上险量 为1143辆，同比增长42.9%。3月均为高功率，以重卡为主，占比97.3%。2025年是氢能中长期规划的结 算时点，氢能及燃料电池行业将进入放量冲刺期，燃料电池汽车及绿氢项目落地将加速，氢能和燃料电 池制造是目前的两条主线。 国金证券主要观点如下： 25Q1装机势头上扬 3月，燃料电池系统装机量165.44MW，同比上升177.8%；2025年1~3月燃料电池系统累计装机量 206.28MW，同比增长102%，行业数据季节性波动。3月均为高功率，以重卡为主，占比97.3%。 3月上险量728辆，Q1淡季不淡 2025年3月上险量为728辆，同比增长87.2%。由于统计口径差异，中汽协公布的3月燃料电池汽车产销 分别为365/377辆，同比增长36.2%/68.3%。2025Q1上险量 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 添加文末微信，加 燃料电池 群 鲲华科技是聚焦大功率燃料电池系统研发的科技创新企业，致力于为新能源领域提供高效零碳动力解 决方案。公司核心团队由氢能领域资深专家组成，曾主导和参与多个行业标杆应用案例。公司已构建 覆盖系统设计、生产制造到场景落地的完整解决方案能力 ， 产品成功应用于长途重载、工程机械、风 光储能、分布式发电等多元化场景，推动氢能技术 在 交通运输、能源存储领域的规模化应用。 当前，我国燃料电池产业相较过去几年已进入"冷静期"，实际发展情况不及预期，尤其是各个示范城 市群在燃料电池汽车推广工作中增长滞缓，导致燃料电池产业整体产能过剩，各家企业产品出货有所 下降。因此，如何在当下环境中强化自身内核，保持长足发展是所有企业应当考虑的首要问题。 在此背景下，势银（TrendBank）访谈了鲲华科技董事长王亚波博士，深入交流了当下产业发展现状以 及鲲华科技未来发展战略等话题。 鲲华科技成立初期，您认为最大的挑战是什么？ 众所周知，燃 ...

"宁波膜智信息科技有限公司"为势银（TrendBank）唯一工商注册实体及收款账户 势银研究： 势银产业研究服务 势银数据： 势银数据产品服务 势银咨询： 势银咨询顾问服务 添加文末微信，加 绿色燃料 群 固体氧化物电池（Solid Oxide Cell，SOC）是一种基于固体氧化物电解质的能量转换装置，其核心优 势在于能量转换模式的双向性，涵盖固体氧化物燃料电池（Solid Oxide Fuel Cell，SOFC）与固体氧化 物电解池/槽（Solid Oxide Electrolysis Cell，SOEC）两大应用场景。从技术关联性看，SOEC与SOFC 共享材料基础（如氧化钇稳定氧化锆电解质）与运行特性（高温工作环境），二者在电极设计、热管 理、密封技术等领域的研发经验可高度复用， SOEC可视为SOFC的逆向应用 。例如，SOFC的电堆结 构优化成果可直接应用于SOEC的电解效率提升，而SOEC的催化剂研究亦可反哺SOFC的燃料适应性 改进，形成技术迭代闭环。 今年以来， SOC产业正向着技术标准化、生产规模化、应用多元化方向发展。 技术层面，氢邦科技 联合学术机构攻克氨燃料SOFC技术，拓展燃料兼 ...

彩 轩然之子 | 成就新汽车人 维 设 计 ූප 与 创 新 le 生 领 行 नार 向 阳 H 推 撰 文 / 钱亚光 设 计 / 琚 佳 来 源 / i n t e r e st i n g e n g i n e e r i n g . c o m , w w w.s c i e n c e d a i l y. c o m , w w w. is c t . a c . j p 东京科学大学（Institute of Science Tokyo）的研究人员开发出一种基于铷（Rb）的新材料，有望大 幅提升燃料电池技术水平。这种新材料具有高导电性，能够更高效地传输氧离子。 据东京科学大学化学系教授、该研究团队负责人八岛正知（Masatomo Yashima）介绍，这种新材料 有助于使固体氧化物燃料电池（SOFC）等更清洁的能源技术更具实用性和经济性。 SOFC是一种将燃料的化学能直接转化为电能的电化学设备，效率高，对环境影响低。氧化物离子 导体使氧化物离子（O²⁻）能够在SOFC中传输，可以使用多种燃料，而不仅仅是氢气，包括天然 气、沼气，甚至某些液态碳氢化合物。这种灵活性使其在向氢经济转型期间特别有价 ...