宏 观 研 究 月度前瞻 2025 年 09 月 02 日 8 月经济："景气"分水岭？ ——"月度前瞻"系列专题之二 ⚫ 需求：外需或阶段性好于内需。 基数走高与"转口关税"或扰动出口，但在外需改善与份额提升下，8 月出口的回落压力或相对可 控。受"对等关税"和"转口贸易关税"落地影响，我国对东盟出口短期或有回落压力。但目前美 国进口或仍处回升周期，新兴国家经济体投资需求增多，叠加市场份额更多向中国进口倾斜，8 月 出口回落压力或可控。加工贸易进口、出口生产等领先指标均显示 8 月出口或维持韧性，预计 5.1%。 内需表现或趋弱，主因受"两新"补贴资金使用受限影响，8 月商品消费、制造业投资或偏弱。8 月 多地国补重启，但部分地区资金使用受限令国补对商品零售支撑有限，预计 8 月社零同比 4.4%；高 频指标中，8 月乘用车零售、白色家电销售额同比分别仅 0.8%、2.1%。同时 8 月中旬，超长期特别 国债支持设备更新的补助资金已下达完毕，叠加设备更新周期近乎结束，制造业投资或进一步下行。 相比之下，在暑期出行高位、民间投资持续改善下，8 月服务消费、服务业投资表现或相对较好。 居民出行热度持续高位，8 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300092 | 科新机电 | 16.34 | 19.97% | 78.13万 | 12.33 Z | | 871553 | 凯腾精工 | 15.72 | 17.93% | 23.94万 | 26695 | | 002031 | 巨轮智能 | 8.90 | 10.01% | 338.95万 | 28.91亿 | | 002021 | 中捷资源 | 2.64 | 10.00% | 73.84万 | 1.91亿 | | 838810 | 春光智能 | 17.45 | 7.92% | 10.54万 | 1.78亿 | | 831856 | 浩線科技 | 22.27 | 6.86% | 4.95万 | 1.08亿 | | 831855 | 浙江大农 | 23.17 | 6.38% | 3.77万 | 8479.86万 | | 688071 | 华依科技 | 42.49 | 6.01% | 7.26万 | 2.99亿 | | 833781 | 瑞奇智造 | ...

中报订单超预期，受益港机周期向上、"深海科技"新空间 ——振华重工点评报告 投资要点 ❑ 2025 上半年：业绩同比增长 12%；港机订单增速 27%超预期、呈加速增长趋势 证券研究报告 | 公司点评 | 专用设备 振华重工(600320) 报告日期：2025 年 09 月 02 日 1）业绩：营收 174 亿元，同比增长 1%；归母净利润 3.4 亿元，同比增长 12.4%。毛利率 10.8% （同比-1.3pct）、净利率 2.6%（同比+0.2pct）。 分业务结构：港机——营收 107 亿元、同比增长 8.3%，毛利率 10.6%、同比下滑 6.6pct，我 们预计核心因产品收入结构（岸桥、场桥）的确认节奏所致。海工装备——营收 37 亿元、同 比下滑 23%，毛利率 8.8%、同比提升 7.2pct，我们预计受益于订单结构+内部成本管控优化。 2）2025 上半年新签订单：港口机械订单 31.4 亿美元，同比增长 27%，呈现加速上升趋势。海 工和钢结构相关业务中标项目金额总计为 3.6 亿美元，同比下滑 70%。其中海工装备订单 2.7 亿美元、同比下滑 71%；钢结构业务 0.9 亿元，同比下滑 ...

Summary of Key Points Core Viewpoints - The IPO market on the Beijing Stock Exchange is accelerating, with increased participation in new stock offerings, while the Shanghai and Shenzhen markets are experiencing a contraction in new stock issuance [2] - The performance of various industries is diverging significantly, with improvements in profitability for the float glass sector, while coal and livestock industries are expected to maintain negative profit growth [3] - Market sentiment is optimistic, with a notable increase in the number of rising stocks in the Shanghai and Shenzhen markets, indicating a sustained increase in risk appetite among investors [4] Company Research - **Changsha Bank**: The bank reported a revenue of 13.2 billion yuan for the first half of 2025, a year-on-year increase of 1.6%, and a net profit of 4.3 billion yuan, up 5.1% year-on-year. The annualized return on equity was 12.6%, slightly down by 0.6 percentage points [8] - **Suzhou Bank**: The bank achieved a revenue of 6.5 billion yuan, a 1.8% increase year-on-year, with a net profit of 3.13 billion yuan, up 6.2% year-on-year. The annualized return on equity was 12.34%, down by 1 percentage point [9] - **China Energy Construction**: The company reported a revenue of 292.76 billion yuan for the first half of 2025, a 2.7% increase year-on-year, but a net profit decline of 13.8% to 5.43 billion yuan [22] - **China Chemical**: The company achieved a revenue of 90.72 billion yuan, a slight decrease of 0.3% year-on-year, but a net profit increase of 9.3% to 3.1 billion yuan [23] Industry Research - **Magnesium Oxide**: The application potential of magnesium oxide in rare earth metallurgy is promising, with various grades affecting production efficiency and cost [7] - **Phosphate Fertilizers**: The company reported stable revenue growth in the phosphate fertilizer sector, driven by an improved product mix and favorable industry conditions [11] - **Carbon Fiber**: The company anticipates an increase in net profit due to rising sales volumes in the carbon fiber sector, with projections for 2025-2027 showing significant growth [12] - **Specialty Gases**: Despite a decline in profitability due to increased competition, the demand for specialty gases remains strong, supported by new capacity releases [13]

浙江越剑智能装备股份有限公司 内部审计制度 浙江越剑智能装备股份有限公司 内部审计制度 （2025 年 9 月修订） 第一章 总则 第一条 为加强浙江越剑智能装备股份有限公司及其控股子公司(以下简称 "公司")内部管理和控制，促进公司内部管理层行为的合法性、合规性，为管 理层正确决策提供可靠的信息和依据，根据《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国审计法》《审计署关于内部审计工作的规定》《上海证券交易所上市公 司自律监管指引第1号——规范运作》等法律法规及《浙江越剑智能装备股份有 限公司章程》，结合本公司内部审计工作的实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称内部审计，是指公司设立的内部审计部和内部审计人员 通过独立客观的监督，对公司的内部控制和风险管理的有效性、财务信息的真实 性和完整性以及经营活动的效率和效果等开展的一种评价活动，以确保公司经营 目的的实现。 第三条 本制度所称内部控制，是指公司董事会、高级管理人员及其他有关 人员为实现下列目标而提供合理保证的过程： (一)遵守国家法律、法规、规章及其他相关规定； (二)提高公司经营的效率和效果； (三)保障公司资产的安全； (四)确保公司信息披露的真实 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" [7][4][26] Core Views - The company has shown strong revenue growth of 27.25% year-on-year in the first half of 2025, with total revenue reaching 5.265 billion yuan and a net profit attributable to shareholders of 1.197 billion yuan, reflecting a 24.65% increase [1][4][21] - The company is in a capacity expansion phase, with significant investments in machine tool projects and international expansions in Thailand and Mexico, which are expected to support mid-term growth [3][4] - The company is benefiting from high demand in the wind power sector and the automotive and semiconductor industries, which is expected to drive continued revenue growth [4][3] Financial Performance Summary - In the first half of 2025, the company's revenue from tire molds was 2.628 billion yuan, up 18.56% year-on-year, while large components revenue increased by 32.94% to 1.947 billion yuan, and machine tool revenue surged by 145.08% to 506 million yuan [2][4] - The gross profit margin for the first half of 2025 was 34.48%, slightly down from the previous year, primarily due to changes in product structure and increased labor costs [1][2] - The company has maintained a strong R&D investment, with R&D expenses reaching 285 million yuan, a 43.7% increase year-on-year, indicating a commitment to innovation and capacity enhancement [3][4] Earnings Forecast and Valuation - The company is projected to achieve net profits of 2.358 billion yuan, 2.757 billion yuan, and 3.179 billion yuan for the years 2025, 2026, and 2027, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 20, 17, and 15 [4][6][24] - The company has a solid financial position with a projected revenue growth of 20.1% in 2025 and a net profit growth of 17.3% [6][24]

从资金流向上来看，当日专用设备板块主力资金净流出18.37亿元，游资资金净流入3.58亿元，散户资金 净流入14.79亿元。专用设备板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，9月1日专用设备板块较上一交易日上涨0.04%，德固特领涨。当日上证指数报收于 3875.53，上涨0.46%。深证成指报收于12828.95，上涨1.05%。专用设备板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300950 | 德固特 | 35.94 | 20.00% | 20.01万 | | 7.13亿 | | 871553 | 凯腾精工 | 13.33 | 17.14% | 19.69万 | | 2.48亿 | | 603800 | 并田股份 | 51.70 | 10.00% | 12.95万 | | 6.48亿 | | 603159 | 上海亚虹 | 22.00 | 10.00% | 2.58万 | | 5541.09万 | | 603289 | 泰瑞机器 | 10.71 | ...

业绩稳健增长，产业链布局升级 2025 年 9 月 1 日 公司研究 ——运机集团（001288.SZ）2025 年中报点评 要点 事件：公司发布 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现营业收入 8.8 亿元，同 比增长 48.5%，归母净利润 0.7 亿元，同比增长 20.4%；其中 2025 年 Q2，公 司实现营业收入 4.7 亿元，同比增长 44.1%，环比增长 16.3%，归母净利润 0.3 亿元，同比增长 13.4%，环比下降 11.3%。 点评： 业绩稳健增长，几内亚项目将有力支撑未来业绩：2025 年上半年，公司营收同 比延续大幅增长趋势；综合毛利率为 30.9%，同比持平；净利率为 8.6%，同比 下降 1.7pct，主要因信用减值损失增加明显等因素影响；公司归母净利润同比 整体保持稳健增长趋势，主要受益于：1）在手订单量持续增长，公司与几内亚 银谷国际有限公司签署铝土矿输送系统 EPC 总承包合同，合同金额达 4.06 亿美 元（约合 29.26 亿人民币），该项目预计未来将对公司营收和利润形成有力支撑， 国内方面亦有多个项目的订单持续增长；2）公司研发的智能控制系统、数字孪 生仿 ...

8月29日，润邦股份跌0.15%，成交额9053.11万元。两融数据显示，当日润邦股份获融资买入额810.78 万元，融资偿还1155.35万元，融资净买入-344.57万元。截至8月29日，润邦股份融资融券余额合计1.64 亿元。 截至7月31日，润邦股份股东户数3.11万，较上期减少0.93%；人均流通股28453股，较上期增加0.94%。 2025年1月-6月，润邦股份实现营业收入31.36亿元，同比减少0.42%；归母净利润1.63亿元，同比减少 6.11%。 分红方面，润邦股份A股上市后累计派现8.00亿元。近三年，累计派现4.02亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，润邦股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股4297.91万股，相比上期增加473.27万股。招商量化精选股票发起式A（001917）、汇添富 成长焦点混合（519068）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 融资方面，润邦股份当日融资买入810.78万元。当前融资余额1.64亿元，占流通市值的2.76%，融资余 额低于近一年40%分位水平，处于较低位。 融券方面，润邦股份8月29日融券偿还0 ...

企业加大预防性"备采"力度 证券研究报告 宏观点评 / 2025.09.01 分析师 张伟 SAC 证书编号：S0160525060002 zhangwei04@ctsec.com 联系人 连桐杉 liants@ctsec.com 相关报告 1. 《特朗普降息再施压——全球经济观察 第 10 期》 2025-08-30 2. 《以价换量结束了吗？》 2025-08-27 3. 《 美 国 就 业， 到 底是 好还 是 坏 ？ 》 2025-08-25 ❖ "备采"来源于"反内卷"涨价预期而非经济基本面大幅改善： 从历史经验来看，2024 年下半年经济上行，GDP 读数从三季度的 4.6%上升 至四季度的 5.4%，同期 BCI 企业投资前瞻指数自 53.0 点上升至 54.9 点，同 期企业采购量（PMI）自 50.6%上升至 51.0%，规上工业企业利润滞后一个 月同比上升，由此可以看出，经济基本面修复情境下的企业采购量（PMI）短 期回升，常伴随 BCI 企业投资前瞻指数的同期回升和工业企业利润滞后回升。 而 2025 年二季度 GDP 同比 5.2%，仍然处于下行区间，一是考虑到经济的 惯性和年度目标， ...