文|新浪科技 闫妍 2025年年中，中国互联网行业正在上演一场戏剧性的战略对攻。 6月18日，京东高调宣布外卖业务日订单突破2500万单，同时官宣进军酒旅市场；短短几天后的6月23 日，阿里突然宣布组织架构调整，将饿了么与飞猪正式并入中国电商事业群，直接向蒋凡汇报。 这三则看似独立的消息，却共同指向一个价值数十万亿的新战场——本地生活服务市场。根据艾瑞数 据，2021-2025年中国本地生活服务市场线上渗透率从12.7%增至30.8%，2025年市场规模预计35.3万亿 元。 同样在这一天，美团也宣布全面拓展即时零售，推动零售新业态提质升级。具体举措包括全面拓展闪购 品类、美团优选转型升级、积极开拓海外市场等。美团旗下的小象超市覆盖区域将拓展到所有一、二线 城市。 当人们还在讨论"京东能否撼动美团外卖""京东为何加码酒旅赛道"时，阿里系闪电般的业务重组暴露出 更大的战略野心。此次调整后，淘宝与饿了么、飞猪组成"即时零售铁三角"，这种架构显然不是简单的 业务合并，而是阿里电商对自身站位的重新定义——从电商平台走向大消费平台的战略升级。 淘宝将成超级App？ 6月23日一早，阿里巴巴集团宣布将旗下的外卖平台饿了么 ...

Core Viewpoint - Alibaba Group's CEO announced the merger of Ele.me and Fliggy into Alibaba's China e-commerce business group, marking a strategic upgrade towards becoming a comprehensive consumer platform focused on enhancing user experience [2][8]. Group 1: Company Developments - Ele.me started in 2008 from a college dormitory, evolving from a simple phone ordering service to a major player in local life services, achieving significant milestones such as daily orders exceeding 1,000 by October 2009 [3][4]. - In 2018, Alibaba acquired Ele.me for $9.5 billion, integrating it into its new retail strategy and enhancing its capabilities in online food delivery and local services [4]. - Fliggy, originally Alibaba Travel, was launched in 2014 to compete in the online travel market, leveraging Alibaba's resources to establish a strong market presence [5][6]. Group 2: Strategic Implications - The merger aims to create a complete consumer service system, combining Ele.me's local services, Fliggy's travel offerings, and Alibaba's e-commerce foundation to provide a seamless consumer experience across various sectors [8][9]. - The integration is expected to enhance the synergy between instant retail and traditional e-commerce, as evidenced by the successful collaboration between Taobao's flash purchase service and Ele.me, which saw over 40 million orders in less than a month [9][10]. - The merger will facilitate the fusion of travel and e-commerce resources, allowing for cross-marketing opportunities and the creation of diverse consumer scenarios [10]. Group 3: Management and Leadership - Jiang Fan, who has a proven track record in e-commerce, will lead the integration, leveraging his experience to ensure effective resource coordination and team collaboration during the merger [6][7]. - The management structure will maintain a corporate governance model for Ele.me and Fliggy, ensuring operational flexibility while aligning with Alibaba's strategic goals [11]. - This strategic move is part of Alibaba's broader plan to enhance its competitive edge in the consumer market, optimizing resource allocation and improving operational efficiency [11].

吴泳铭在邮件中表示："这是我们从电商平台走向大消费平台的战略升级。未来，我们将更多从用户角 度出发优化整合业务模式和组织形态，为用户创造更丰富优质的消费体验。" 围绕"大消费"这个全新的消费场域，阿里巴巴在进行业务能力的整合。 一个半月前，吴泳铭通过阿里内网发布了一篇题为《回归初心 重新创业》的帖子。文中提到："接下来 集团将以饱和式投入的打法，聚焦于几大核心战役。这几个关键战役将由多个业务方参与，发挥各自优 势和长项。" 当下，协同作战的资源正在集中，淘宝天猫的丰富商品供给、饿了么和飞猪的供应链与本地服务能力得 到了整合，横跨实物与服务、远场与近场、高频与低频，三种不同的履约能力向统一目标出发。 在行业对即时零售高度重视的大背景下，阿里这一波业务整合的前景值得持续关注。一个覆盖消费者全 生活场景的大消费平台，有望为市场带来新的想象力，为消费者带来新的价值。 消费者在等一个超级入口 面向需求的业务整合可以带来多少势能？淘宝闪购的表现或许就能说明问题。 五一期间全量上线后，整合了原淘宝"小时达"与饿了么供给的淘宝闪购频道，在不到一个月内日订单量 突破4000万，今日又宣布日订单量突破6000万。其中，非餐饮的零 ...

图片来源：Unsplash 据《财新》报道，饿了么前CEO、现任即时物流负责人韩鎏（花名"昊宸"）近日被警方带走。消息人士透露，饿了么在内部审计中发现其涉嫌职务犯罪， 随后主动向警方报案。 公开资料显示，韩鎏曾就职于京东，长期深耕供应链与物流领域。加入阿里后，他历任饿了么资深副总裁、即时零售业务负责人、蜂鸟即配总裁等职务。 2024年3月，在阿里本地生活板块的架构调整中，韩鎏接替俞永福出任饿了么CEO，吴泽明（花名"范禹"）则接任董事长。 [1] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-18/jd-com-billionaire-unveils-turnaround-plan-after-five-year-slump?srnd=phx-technology&embedded- checkout=true 欢迎扫码加群参与讨论 -------- 然而仅一年后，2025年2月11日，饿了么宣布高层调整：吴泽明兼任CEO，韩鎏卸任CEO，转任即时物流负责人，继续向吴汇报。据称，他此次被带走， 或与其任职期间涉及的供应链利益输送问题有关。 出生于1988年的韩 ...

财务：毛利改善明显，费率有所下滑。1）毛利端，2025Q1 毛利率同比+1.17pct至37.45%，主要系改善 经营杠杆与食杂零售业务毛利率改善，部分被海外业务相关成本增加所抵消；2）费用端，2025Q1 销 售/管理/财务费用率同比-0.64pct/-0.04pct/+0.12pct 至17.97%/3.04%/0.55%，销售费率下滑主要系经营杠 杆改善及营销效率改善，2025Q1 研发费用率同比保持稳定在6.7%，整体期间费用率同比-0.56pct 至 21.55%；3）利润端，2025Q1 实现归母净利润100.57 亿元/同比+87.33%，经调整净利润109.5 亿元/同比 +46.2%。 投资建议：公司为国内具备强规模优势及经营效率优势的优秀本地生活服务商，过往扩张能力与经营韧 性均有所印证，伴随宏观复苏，增长及恢复确定性强，业绩弹性可期。考虑公司2025Q1 业绩表现，长 期外卖业务利润弹性以及新业务减亏，我们预计2025-2027 年实现归母净利润418.3/534.6/638.6 亿元， 经调整净利润为499.8/616.1/720.1 亿元，经调整净利润对应估值分别为15.9/12.9 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 06 19 年 月 日 朝闻国盛 5 月社零略超预期 | 分析师 | 张一鸣 | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680522070009 | | | | | 邮箱：zhangyiming@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 通信 | 7.4% | -3.7% | 24.8% | | 传媒 | 6.0% | -3.1% | 34.3% | | 有色金属 | 5.6% | -0.6% | 13.6% | | 银行 | 5.1% | 9.8% | 31.7% | | 石油石化 | 4.4% | 2.9% | -1.9% | | 行业表现后五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 食品饮料 | -6.9% | -9.7% | -4.2% | | 美容护理 | -6.1% | 0.2% | 7.0% | | 家用电器 | -4.9% | -7.3% | 7.5% | | 建筑材料 | ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 06 18 年 月 日 美团-W（03690.HK） 积极投入巩固生态，看好平台长期壁垒 事件：1）5 月 26 日，公司发布 2025 年一季度业绩，2025Q1 实现营业收入 865.6 亿元/同比+15.92%，归母净利润 100.57 亿元/同比+87.33%，经调整 净利润 109.5 亿元/同比+46.2%。2）6 月 11 日，公司发文拒绝低质低价"内 卷式"竞争。公司将结合商家的实际需求，进一步优化营销方案，一方面调整 流量体系，降低部分商家营销依赖，强化价格治理。另一方面向品质商家和商 品倾斜流量。 核心本地商业：千亿投入补贴商家，业务实现健康增长。2025Q1 核心本地业 务收入为 643 亿元/同比+17.8%，保持快速增长，经营利润 135.0 亿元/同比 +39.1%，经营利润率达 21.0%/同比+3.2pct，利润端显著优化。收入端来看， 配送服务/佣金/在线营销服务分别同比增长 22.1%/20.1%/15.1%。1）外卖： 精细化运营实现健康增长。公司从供给侧迭代拼好饭和神抢手，满足消费者不 同价格带的高性价比产 ...

以下文章来源于公募排排网 ，作者日月辉 公募排排网 . 看财经、查排名、买基金，就上公募排排网，申购费低至0.001折。 今年5月24日，前华福国际CEO兼首席全球资产配置官洪灏在中国宏观经济论坛上表示： 今年几乎所有非美资产都会跑赢美元资产，尤其是黄 金（ 可参考： 黄金牛市：20余年来大幅跑赢纳指！还能追吗？普通人如何上车？ ）。他强调，今年港股依然有新高，特别看好三季度，预计 有望突破24000点。在具体领域上，他尤其看好"科技、消费、医疗保健"这三大板块。 50只港股南下净买入超25亿！1只创新药概念股大幅跑赢泡泡玛特 从南下资金来看，今年以来南下资金共买入550只港股，其中50只港股净买入额在25亿以上，14只 港股 净买入额在100亿以上。 在这50只港股中，39只个股近1周获得南下资金净买入。从行业分类来看，国有大型银行、生物制品板块的个股较多，分别有6只、4只。 从净买入额来看，多只互联网龙头以及银行股位居前列，其中位居前3的分别为阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W，净买入额分别约为877亿 元、397亿元、352亿元。 从涨跌幅来看，44只港股今年以来实现上涨，占比88%。值得注意的是，有5只 ...

美团数据显示，端午假期后，江苏省堂食消费依然火热，线上订单量稳居全国第二，其中，南京稳居全 省第一，连云港、徐州、淮安堂食线上订单量同比增长均在40%以上，增幅领跑全省。 球赛也全面带火江苏各地特色菜销量和热度。此前，南京1：0胜无锡后，美团上的"盐水鸭"搜索量次日 增长74%，团购订单同比增长58%。6月14日起，江苏省城市足球联赛第4轮比赛将开启，最近一周，盐 水鸭菜品团购订单已同比翻番，扬州炒饭团购订单激增7倍以上。美团App上一场"美食对决"投票活动 正在火热进行。 这也带动新一波餐饮商户借势推广。当前，南京地区提前在美团平台上线"苏超"主题套餐的餐饮门店数 是全省第一，无锡、扬州位居第二、第三。 在扬州，淮扬菜餐厅"平山宴"店外，"苏超"热梗海报不时引得食客驻足，门店还自发在美团提前上线了 名为"我是扬州炒饭为苏超加油"的88元限定优惠套餐，包含扬州炒饭、淮扬大煮干丝，搭配而食，口感 干湿相宜。 本报讯(记者张敏见习记者梁傲男)"苏超"出圈，江苏各城市场上比足球，场下比美食。随着新一轮赛事 来临，江苏13城的美食比拼，进入"白热化"新阶段。 "我是扬州炒饭为苏超加油""苏超南哥品质大龙虾""苏超联赛 ...

以下文章来源于走马财经 ，作者走马的汉子 走马财经 . TMT产业资深（也就是老）观察者，部分平台叫"走马投研" 文章来源于长桥App-长桥社区@走马财经。欢迎大家前往长桥社区（详询dolphonR124），与投资大佬探讨投资观点。 今天主要聊聊美团的四个主题： 市场竞争； 即时零售； 国际化； AI 。 就像大家看到的，本季度财报本身无可挑剔，但因为管理层在绩后分享里给的指引是"无法给出指引"，叠加二季度外卖大战延续，所以市场情绪整体上是不高的， 好在公司又开始回购，宏观消费侧也有一些潜在利好出来，财报后美团走势先跌后涨，走得还不错。而政策面对平台经济收费的新指引，实际上在美团的应对框 架里。 针对商家，美团早已调整收费结构，不存在乱收或多收： 以前是统一放一个箩框里，后面已经改成佣金、配送费、广告费分开展示。 针对骑手，美团过去几年一直在持续做骑手意外伤害险试点，并计划从目前的7个省份扩大到全国，预期2026年前完成；同时，公司今年开启全职和稳定兼职骑手 的社保进程，并已经在福建、浙江的两个城市开启补贴试点，对最近6个月有3个月满足最低社保缴费下限的参保骑手，提供50%的参保补贴，计划在未来几年逐渐 铺开 ...