港股早晨快訊 2025 年 6 月 27 日星期五 拜訪紀要 星盛商業 (6668) 市場回顧 中港股市短期展望 恒指受制 24,700 點：中美在 5 月中旬於瑞士日內瓦經貿會談後發布聯 合聲明，雙方降低加徵關稅，互相保留加徵 10%關稅，美國對中國進口 貨品關稅將由 145%降至 30%，中國對美國進口貨品將由 125%降至 10%，為期 90 日。中美 6 月倫敦談判達框架協議，後續關注 90 日對 等關稅寬限期過後能否取得長期協議。以伊停火，惟其後雙方是否遵循 協議，仍有待觀察。中美貿談續缺乏進展，內地現階段加推經濟刺激方 案的意願不大，企業盈利改善有限，北水於高位流入速度放緩。恒指阻 力料見於 24,700 點，相當於未來 12 個月預測市盈率 11 倍。 短期看好板塊 宏觀焦點 美數據參差 耐用品勁升 首季GDP收縮0.5%； 歐盟據報願妥協 擬降美國貨關稅； 企業消息 小米(1810)YU7三分鐘逾20萬訂單 SUV首款車登場 每輛售25萬 起； 中銀香港(2388)：第2季及第3季派息將跟首季派息保持穩定 全年 派息比率維持40%至60%； 新世界(0017)再融資傳全數達成； 趙晞文 hay ...

新希望服务 2024 年营收 14.81 亿元，同比增长 17.5%，第三方占比近 80%；归母净利润 2.27 亿元，同比增长 5.5%；外拓合约金额超 6 亿 元，同比大增 192%，显示出强劲的增长势头。 公司毛利率为 30.4%，归母净利率为 15.3%，物业费平均单价提升 12.2%至 3.31 元，第三方市场获取项目平均单价提升 51.1%至 2.63 元，管理费用同比下降 29.1%，成本控制有效。 新希望服务深耕成都大西南和华东区域，成都区域收入同比增长 32.8% 至 6 亿元，平均物业费单价提升 36.6%至 4.18 元，昆明区域物业费单 价提升 12.4%至 2.35 元，两大区域在管面积占比超 84%。 公司持续优化业务结构，物业、生活服务和商业运营收入占比超 90%， 与地产关联的非业主增值业务占比约 9%，体现差异化竞争力，并积极 进行数字化能力建设，提高运营效率。 2024 年签约合同额超 2 亿元，战略合作同比增长 168.7%，转化 15 个 项目，包括产业园、公园、社区商业综合体等，与地方国资平台合作是 重要增长动力。 新希望服务 20260626 摘要 Q&A 新希望服 ...

特发服务 20250625 摘要 特发服务 2024 年营收约 28 亿元，利润约 1.72 亿元，员工约 11,000 人，业务覆盖园区物业管理、口岸管养、医院后勤、数据中心等多业态， 主要分布在华北、华南、华中、华东和西南五大区域。 公司通过收并购进入能源物业管理领域，并积极拓展深圳市口岸办陆路 口岸管养项目和深圳北大医院等三甲医院的后勤物管项目，同时在数据 中心和政务领域也有显著发展。 特发服务对新拓展项目设定了利润率要求，确保不亏损，并力争盈利， 同时关注各业态整体利润情况，希望新项目利润率不低于行业标准。物 业管理费水平呈现稳中有降趋势，通过科技赋能和增值服务应对。 公司与华为合作深厚，业务遍及国内外，并重视数字化转型，搭建智慧 物业平台，试点智能化设备，以降低人工成本，提升人均效能，主要基 于内部管理提效，谨慎投入科技化手段。 公司关注政府公建类业务，拓展医疗机构、学校、军队、文旅景区等领 域，提升现有项目服务质量，打造标杆品牌。同时，持续关注光伏、风 电等新能源物管行业，选择并购标的时谨慎理性。 Q&A 特发服务公司在 2025 年上半年的经营表现如何？ 特发服务公司在 2025 年上半年主要业 ...

2025 年 1-5 月，保利物业合同金额同比增长中高个位数，超出年初预 期，但回款率略有下滑，公司已加大回款力度。新增项目聚焦核心城市、 核心业态及大客户，如广州地铁和武汉金山软件产业园等，符合公司发 展方向。 2025 年 1-5 月，公司净利润实现正增长，但可能未达到全年 5%的增速 指引，而收入端已达到 5%的增速指引。基础物业管理服务是主要增长 驱动力，预计增速可达 10%，其中第三方拓展业务增速快于系统内业务。 保利地产新交付项目平均物业费单价显著提升，2024 年接近 2.8 元， 高于所有在管保利地产项目的均价 2.4 元，主要受益于保利地产聚焦一 线和强二线城市的高端化策略。 公司积极寻求并购机会，已增加并购团队人手，考察潜在标的。当前市 场环境对买方有利，竞争较少，价格回落至合理区间，但具体落地仍需 耐心。 2024 年非业主增值服务收入同比下滑，占比 12.0%。为应对传统业务 下滑，公司成立工程服务业务，但预计 2025 年上半年及全年该板块整 体仍将呈现下滑趋势。 Q&A 贵公司 2025 年 1-5 月经营情况与全年业绩指引相比，收入和利润表现如何？ 2025 年 1-5 月，公司 ...

(文/解红娟 编辑/张广凯） 新城悦服务停牌3个月后，港交所给出复牌指引。 6月23日晚间，新城悦服务发布了复牌指引及继续暂停买卖的公告。公告表示，新城悦服务于6月18日收 到了港交所的复牌指引，要求其完成关联方资金往来、公布财务业绩、进行独立的内部监控审查等六大 整改事项，否则可能面临退市风险。 如函件所述，若新城悦服务符合所有复牌指引，就导致其暂停买卖的问题作出补救，及全面遵守上市规 则以使联交所信纳，其证券方会获批准恢复买卖。 对此，新城悦服务表示，公司现正采取必要的措施，以履行复牌指引、对导致其暂停买卖的问题作出补 救并遵守上市规则以令联交所信纳，以及将寻求尽快恢复股份买卖。同时，新城悦服务继续暂停买卖， 直至另行通知为止。 "停牌业务有教训意义。"上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，首先，停牌是因为涉及关联交易的 资金账目不清晰。从监管部门角度看，这反映出物业行业和企业背后资金混乱。站在保护投资者角度， 资金来龙去脉不清晰有损上市公司形象和地位。此外，物业行业经营面临较大压力，一些投资者对上市 物业企业有意见，认为其没有带来太多分红空间，对个人投资者利益不大。 严跃进直言，此时，企业挂着上市名号意 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the ongoing efforts in Hainan Province to upgrade old elevators in residential communities, with a total of 1,708 elevators scheduled for replacement this year, supported by 256 million yuan in special long-term bonds [1][2] - The initiative is part of a broader policy by the Ministry of Housing and Urban-Rural Development to include the renovation of old residential elevators in the funding support scope, aimed at enhancing safety and convenience for residents [1] - The project in the Jin Ye Du Bin Hai Garden community exemplifies the benefits of this funding, where elevators over 20 years old were replaced, improving safety and reliability for residents [1] Group 2 - The provincial housing and urban-rural development department has mandated local authorities to create systematic guidelines for the elevator replacement process, covering application procedures, timelines, selection criteria, and funding disbursement [2] - Strict project management will be enforced to ensure quality and safety during construction, with property service companies responsible for providing safety alerts and emergency support during the elevator replacement [2]

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 房地产行业跟踪周报 新房成交面积同比下滑，多地放松政策持续出 台 增持（维持） 2025 年 06 月 23 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -3% 3% 9% 15% 21% 27% 33% 39% 45% 2024/6/24 2024/10/23 2025/2/21 2025/6/22 房地产 沪深300 相关研究 《新房成交面积同比回落，更大力度 推动房地产市场止跌回稳》 2025-06-17 《新房二手房成交同环比回落，城市 更新政策持续释放动能》 2025-06-09 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.6.16-2025.6.20）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-1.9%,同期 沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为-0.5%、-1.1%，超额收益分别为 -1.5%、-0.9%。29 个中信行业板块中房地产位列第 17。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城 ...

Core Viewpoint - The recent significant decline in the stock price of Jingfa Property (01354) has raised concerns, particularly following a drop of 51.08% on June 20, 2023, attributed to panic selling and impending lock-up expirations [1][11]. Market Performance - On June 20, the stock fell to 9.5 HKD, with a trading volume of 1.112 million shares and a total market capitalization of 633 million HKD [1]. - The stock experienced a cumulative decline of 65.45% over five trading days from June 16 to June 20, with an average daily trading volume of 324,000 shares [5][6]. Lock-up Expiration - The upcoming lock-up expiration on July 2, 2023, for two cornerstone investors, Tianbo Diagnostics and Dingzhun Education, is expected to exert downward pressure on the stock. These investors hold a combined 8.78% of the total shares, valued at approximately 55.62 million HKD at current prices [4][11]. - Both cornerstone investors are based in Xi'an, Shaanxi, and have significant unrealized gains, which may incentivize them to sell [4]. Technical Indicators - Technical indicators show a bearish trend, with moving averages indicating a downward trajectory and MACD signaling a strong bearish sentiment [7]. - The stock price is significantly below the 30-day and 60-day moving averages, suggesting a lack of upward momentum [7]. Institutional Activity - Recent trading data indicates that major selling institutions include Yao Cai and HSBC, with significant sell-offs leading to increased selling pressure [9]. - The top five institutional holders account for 81.61% of the shares, with notable selling activity from institutions that also hold significant positions [9]. Financial Performance - Jingfa Property reported a total revenue of 952 million HKD for the year ending December 31, 2024, reflecting a year-on-year growth of 10.4%. Gross profit increased by 21.4% to 143 million HKD, with net profit rising by 19.8% to 61.09 million HKD [12]. - Despite steady financial growth, the company faces challenges due to its heavy reliance on a limited geographic area and major clients, which could impact future growth [13]. Long-term Concerns - The company's business is heavily concentrated in Xi'an, posing risks if the local market environment deteriorates [13]. - The reliance on related parties for revenue generation raises concerns about the sustainability of growth and long-term profitability [13].

这可能是物业竞争最具像化的小区。竞争从大门口开始，两个物业公司的保安同时在此站岗。一组靠外，着黑衬 衫、缀金色流苏，戴黑大檐帽，双手背后笔挺站在自己搭的岗亭上。另一组站住行人入口，着黑衬衫、配黄色反 光条，戴黑单檐软帽。驱车驶近大门，两组保安将同时向业主敬礼，表情庄重。 园区内的竞争同样激烈。两家物业的保洁人员轮番打扫主干道，到业主家收走垃圾，力争帮业主揽收快递。就在 半个月前，两家物业还曾在小区门口对峙：新物业公司等待进入园区接管服务，老物业公司排出人墙阻止其进 入。直到镇政府出面协调，老物业才允许新物业入驻小区外围区域，但仍牢牢把握通向住宅区的"二道门"，不允 许新物业进入。 这场闹剧发生在北京郊区的一个高档别墅小区。近几年来，业主逐渐不满原物业服务质量下降，组建物业管理委 员会招标更换了新的物业公司。然而，老物业公司不认同业主的决议，从工作程序等多个角度提出质疑，坚持继 续提供服务拒绝退场。这就有了两家物业公司争相"上岗"的独特景观。 一位熟悉物业行业的人士表示，随着增量房源逐渐放缓，存量小区成为物业公司的"必争之地"。但此事同样折射 出"基层自治"之难：一群专业知识、人脉资源、经济实力都还不错的业主， ...

止跌回稳定调行业，静待投资端变化——地产行业 2025 年中期投资策略 20250622 摘要 央行维持 MLF 利率不变，释放流动性，或促使银行下调商业贷款利率。 金融监管总局强调对高品质住宅资金供给，加快出台与房地产发展新模 式相匹配的融资制度。 现房销售政策拉长开发周期至 2-3 年，增加市场不确定性。住建部强调 城市更新，财政部等加大资金支持，房地产市场将从无到有进化到从有 到优，以品质住宅为主导。 专项债落地速度未达预期，截至 2025 年 6 月，不同省市使用专项债收 购存量土地规模约 4,000 亿元，但实际完成交易额度仅 700 亿元，未来 政府或加强推进力度。 REITs 常态化发行提速，底层资产范围扩大，类型多样化。中证 REITs 指数今年以来涨幅达 9.07%，优于股债两市，波动性居股债之间，相对 可控。 推荐保障房类及消费类 REITs，二级市场表现稳定且分红稳定性较高。 今年一季度保障房类 REITs 营收同比增长 15%，可供分配资金同比增长 11%，韧性明显。 Q&A 当前市场关注的地产政策主要有四个方面。首先是央行的政策，包括降准和降 息，下调结构性货币政策工具利率以及公积金 ...