行业研究 证 券 研 究 报 告 航空行业 2025 年 11 月数据点评 国内客座率同比增幅继续维持，国际供需加速 推荐（维持） 恢复 ❑ 航司 11 月数据分析： 11 月：ASK 同比：春秋(15.6%) > 南航(8.7%) > 东航(6.5%) > 吉祥(6.1%) > 国 航(4.9%)，RPK 同比：春秋(18.0%) > 南航(10.4%) > 东航(10.4%) > 国航 (10.1%) > 吉祥(8.9%)； 1~11 月累计：ASK 同比：春秋(12.0%) > 东航(6.9%) > 南航(6.1%) > 国航 (3.3%) > 吉祥(2.3%) ，RPK 同比：春秋(12.0%) > 东航(10.9%) > 南航(8.0%) > 国航(5.6%) > 吉祥(3.4%)。 1)国内线：11 月：ASK 同比：春秋(16.3%) > 南航(5.6%) > 国航(3.9%) > 东航 (2.1%) > 吉祥(-0.5%)，RPK 同比：春秋(17.9%) > 国航(7.5%) > 南航(7.4%) > 东航(5.1%) > 吉祥(0.8%)； 1~11 月累计：ASK 同比：春秋(8.1%) ...

本次学习坚持多形式、多层次、全覆盖，通过专家授课、集体研讨与个人自学相结合的方式，引导党员 干部深刻把握全会精神的核心要义与实践要求。培训班邀请西北政法大学魏奇教授作专题辅导。魏奇围 绕"五个讲清楚"、会议概况、四中全会主题与五年规划等方面进行了系统解读，并结合航空业发展趋势 指出，可通过成立专项部门、整合运营网络等前瞻性举措布局低空经济，为东航西北分公司党员干部深 入理解全会精神、把握行业机遇提供了理论指导和思想启发。 党的二十届四中全会是在我国迈上全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的 关键时刻召开的一次重要会议。全会系统总结了新时代以来党和国家事业取得的历史性成就，深刻分析 了"十五五"时期国内外发展环境，明确了未来一个时期经济社会发展的指导思想、基本原则和目标要 求，审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，是指导今后五年 乃至更长时期发展的纲领性文件。习近平总书记在全会上的重要讲话，为我们把握大势、找准定位、推 动工作提供了根本遵循。 学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神，是当前和今后一个时期的重要政治任务。东航西北分公司各级 党组织要坚决贯彻落实党 ...

《中国民航报》、中国民航网 记者路泞 通讯员李苗 报道：12月16日，东方航空MU2287航班平稳降落 后，榆林机场也迎来了今年第300万名旅客，年旅客吞吐量刷新了通航以来的历史纪录，榆林机场成为 民航西北地区历史上首个年旅客量突破300万人次的支线机场。 今年以来，榆林机场持续加大航空市场开发力度，精准实施运力与航线双提升工程。新增3架驻场运 力，机场总过夜运力达到8架；新开榆林至厦门、烟台、桂林、泉州、岳阳等15条航线；加密至北京、 上海、重庆等8条航线。日均航班量增长19%，运营航线56条，通航点54个，省会城市覆盖率90%，形 成覆盖京津冀、长三角、成渝城市群、粤港澳大湾区及重点城市的立体航线网络。此外，榆林机场坚持 构建独具特色的航空服务体系，升级"榆快飞·首乘+""榆快飞·享中转"特色服务产品，推出"四免一惠"中 转暖心政策，精心打造功能齐全的中转旅客休息区与过夜补给站，以精细化、人性化的服务举措，让旅 客在榆林机场尽享温暖贴心、一路有爱的出行体验。 （榆林机场供图） 久久为功，榆林机场始终聚焦旅客出行需求，增强航网稳定性与区域辐射能力，全力助推航空口岸尽快 开放，通过"国际+国内"双轮驱动，"客 ...

市场等待今晚即将公布的美国非农就业报告，同时关注本周日本央行议息会议，港股三大指数今日再度 下挫，恒科指午后跌幅明显，盘中一度跌近3%。截止收盘，恒生指数跌1.54%或393.47点，报25235.41 点，全日成交额为2015.28亿港元；恒生国企指数跌1.79%，报8757.93点；恒生科技指数跌1.74%，报 5402.51点。 12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可名单，长安汽车与北 汽极狐成为首批入围车企。另据第一财经今日报道，小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试 牌照，并启动常态化的L3道路测试。海外方面，美国奥斯汀街头出现运行Unsupervised FSD的特斯拉 Model YRobotaxi。海通国际认为，随着特斯拉Robotaxi的持续放量验证，以及中国L3车型的制度化落 地，高阶自动驾驶的产业拐点正在加速到来，并将深刻影响整车估值体系与竞争格局。 2. 航空股逆市上涨。截至收盘，东方航空(00670)涨1.71%，报4.77港元；中国国航（601111）(00753)涨 1.57%，报6.47港元；南方航空（600029）(01055)涨1 ...

地缘政治紧张，亚太股市全线下跌。港股三大指数再度走低，恒生科技指数盘中一度大跌至2.7%，最 终收跌1.74%险守5400点，恒生指数、国企指数分别下跌1.54%及1.79%，恒指下跌近400点至25235点， 三者均刷新近期阶段低位。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | ⊙ 25235.41 | -393.47 | -1.54% | | 800100 | 国企指数 | 8757.93 | -159.77 | -1.79% | | 800700 | 恒生科技指数 | 5402.51 | -95.91 | -1.74% | 盘面上，大型科技股持续下跌拖累市场情绪，大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重股亦表现低 迷，由此大市持续承压走低；小摩称金银面临巨量技术性抛压，黄金股领衔有色金属股回调；军工股、 风电股、钢铁股、锂电池股、半导体芯片股纷纷下跌。另一方面，航空股、纸业股、脑机接口概念股少 部分板块上涨，三大航空股全天活跃，均收涨超1%以上；此外，果下科技首日上市大涨近118%。 具 ...

中国民航网 通讯员孙素文、张瀚兮 报道：12月16日北京时间15:40，新海航航空集团旗下海南航空长春 —香港HU7915航班从长春龙嘉国际机场顺利起飞，标志着海南航空长春至香港航线正式开通。该航线 的开通为东北地区与粤港澳大湾区架起便捷空中桥梁，让"周末滑雪+跨境漫游"成为触手可及的生活方 式。 该航线计划每周2班，班期为每周二、周六。去程航班计划北京时间15:35从长春龙嘉国际机场起飞， 20:30抵达香港国际机场，计划飞行时间约4小时55分钟；返程航班计划北京时间10:15从香港国际机场 起飞，14:35抵达长春龙嘉国际机场，计划飞行时间约4小时20分钟，以上航班信息以实际查询为准。旅 客可通过海南航空官网及APP、微信公众号及小程序、服务热线95339、各直属售票处及授权代理购买 机票。此外，海南航空还为旅客提供至优座选、预付费行李、机上升舱、商务套票等多元化的产品选 择，以满足不同旅客的出行需求。（编辑：陈虹莹 校对：许浩存 审核：程凌） ...

智通财经APP获悉，市场等待今晚即将公布的美国非农就业报告，同时关注本周日本央行议息会议，港 股三大指数今日再度下挫，恒科指午后跌幅明显，盘中一度跌近3%。截止收盘，恒生指数跌1.54%或 393.47点，报25235.41点，全日成交额为2015.28亿港元；恒生国企指数跌1.79%，报8757.93点；恒生科 技指数跌1.74%，报5402.51点。 12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率再次走强。其中，离岸人民币对美元汇率再次击穿7.04，盘中 一度升至7.03725，创2024年10月4日以来新高。此外，三大航淡季客座率仍较为强势。东方航空11月客 座率为87.37%，同比上升3.04个百分点；南方航空11月客座率为86.29%，同比上升1.36个百分点；中国 国航11月平均客座率83.3%，同比上升4个百分点。华泰证券认为，中长期行业供给增速或将保持低 位，景气改善有望传导至票价提升，同时油价和美元兑人民币汇率有望降低成本压力，共同改善航司盈 利。 3. 黄金股跌幅居前。截至收盘，潼关黄金(00340)跌6.92%，报2.69港元；紫金黄金国际(02259)跌6%，报 148.9港元；赤峰黄金(0 ...

民航安全事关多个运行单位，为此，西藏机场集团加强与空管部门以及各航空公司的沟通会商，全面深 入分析天气状况，启动航班动态调时机制，最大程度避开不利天气时段，完善了"机场+空管+航司"的 一体化响应机制，确保在复杂天气下能够快速响应、高效处置。同时，西藏机场集团着力深化各部门之 间联动机制。此外，机场集团还通过信息化手段提升联动效能，利用LED便捷式手举牌、手持式扩音器 等设备实时向旅客通报信息，确保沟通顺畅。 西藏机场集团高度重视冬季运行应急能力建设，通过常态化演练提升应对极端天气的实战能力。组织开 展了多次除冰雪实战演练，模拟机场遭遇强降雪天气，造成跑道、滑行道及停机坪出现大面积积雪积冰 的场景。演练中，吹雪车、除雪车等大型专业设备按预定路线有序作业，全程把控作业速度与清理质 量。 在人员培训方面，西藏机场集团建立了"常态化+专项化"培训机制，分层组织机务、飞管等关键岗位开 展冬季专项培训，涵盖设备故障处置、航班延误应急协同等内容。此外，集团还采用"理论授课+案例 分析+实操演练"模式，确保每一位员工都成为冬季保障的"行家里手"。据相关工作人员介绍，西藏机场 集团特别注重跨部门协同演练，通过"会议+演练"的 ...

2025年4月，由四川航空执飞的林芝=重庆=杭州航线正式开通；7-8月期间，林芝=成都双流/天府航班加 密至每天9-10班。冬航换季后，西藏机场集团将继续推动林芝=北京（大兴）、林芝=武汉=西昌、林芝 =西昌=西安等航线的开通工作。随着新航线相继开通，林芝米林机场航线网络不断拓展，为雅下工程 人员高效往来和物资快速流通提供了有力支撑。 针对雅下工程人员中转需求，西藏机场集团重点提升中转服务效能，着力打通航空保障"最后一公里"。 依托成都、重庆、西安等枢纽机场，将最短中转衔接时间压缩至70分钟内，显著提升了中转辐射式航线 网络的运行效率。数据显示，2025年1月至11月期间，成都、重庆、西安、天府四大枢纽为中转贡献吞 吐量31.52万人次，占林芝米林机场总吞吐量的35.5%。 与此同时，西藏机场集团创新推出"我帮您"中转特色服务品牌，借鉴并融合业内优质服务模式，为旅客 提供涵盖"一次支付、一次值机、一次安检、行李直挂"的全流程便捷服务，确保旅客在始发站即可办理 全程登机牌，托运行李直挂目的地，无需在中转站重新办理手续，大大节省了中转时间，增强中转旅客 服务体验。 下一步，西藏机场集团将继续拓展林芝米林机场航线网 ...

市场表现 今日市场呈现结构性分化。科网、半导体、医药及黄金等个股普遍走弱，而航空股表现坚挺，成为市场 少有的亮点。 有分析指出，临近年末市场观望情绪浓厚，南向资金以防守策略为主，多数机构投资者正等待明年一季 度政策"开门红"带来的布局机会。 不过部分机构仍对后市持乐观态度。广发证券最新研报指出，2025年春季躁动行情大概率不会缺席，主 要基于以下判断： 流动性环境改善：日本套息交易对市场冲击有限;港股解禁高峰期已然过去;美联储新任主席政策取向大 概率偏鸽派。 潜在上行催化剂：DeepSeek大模型技术进展有望提振市场情绪；国内互联网巨头C端应用创新可能推动 恒生科技指数基本面实质性改善。 需要特别指出的是，港股历史上的"春季躁动"行情通常发生于圣诞节前至春节前这一时段(约12月22日 至次年2月20日)，而非传统认知中的春节后至两会期间。 科技股承压 机构看好中长期价值 截至收盘，腾讯音乐-SW(01698.HK)跌3.44%、阿里巴巴-W(09988.HK)跌2.96%、网易-S(09999.HK)跌 2.37%。 智通财经12月16日讯（编辑 胡家荣）今日港股三大指数集体下跌。截至收盘，恒生指数跌1.54 ...