前几天在上海见到很多朋友，聊起彼此的近况，发现大家不约而同有一个变化，就是没有以前那么爱买了，也通过各种方式减少了物品的持有。 像我自己经过几轮断舍离后，只留下了最需要/喜欢的东西，再买新东西时也更谨慎了，相比以前，更愿意把钱花在体验上。 一提起体验，很多人都会想到旅行、听演唱会等等，这些当然是体验的一部分，但并不只是出远门、做平时没做过的事才叫体验，每一天日常生活里的体 验也很值得重视。▼ "消费降级"后，还愿意在哪些地方花钱？ 1. 穿十年都不会过时的经典单品 上次写京都战利品提到：使用是持有物品的更好方式。升级每一天会用到的物品，如果每一次使用都会带来很好的体验，就会觉得这笔钱花得非常值得。 今天想和你们分享一下【即使消费降级，我也要升级的日常体验】，一起来看看： 晚上好啊~ 穿十年都不会过时的经典单品 这部分就不细说啦，我们平时写了很多推送，还做了《100个不过时单品》栏目，和大家分享怎么怎么打造一个长期主义衣橱。 买买买的过程中，我越来越觉得，那些能长久陪伴我的东西，更能带来安全感。很多日常爱用物，用得多、用得久了，仿佛沾染了我们的气息，了解了我 们的习性，才真正算得上是"我的东西"。它们值得被用心 ...

证券研究报告 | 2025年05月23日 滔搏（06110.HK） 优于大市 全年收入下滑 6.6%，加码全域零售与细分赛道 收入与净利润下滑符合预期，现金流充裕支撑高派息。受消费需求疲软及线 下客流下滑影响，2025 财年收入同比下降 6.6%至 270.1 亿元。分商业模式 看：零售渠道收入 230.3 亿元，同比下降 6.8%；批发渠道收入 37.9 亿元， 同比下降 5.8%。分品牌看：主力品牌（耐克、阿迪达斯）收入 233.1 亿元， 同比下降 6.1%；其他品牌收入 35.0 亿元，同比下降 9.9%。 利润方面，因促销力度加大及负经营杠杆影响，归母净利润同比下滑 41.9% 至 12.9 亿元。其中，毛利率同比下降 3.4 个百分点至 38.4%，主因促销折扣 加深、线上低毛利渠道占比提升及存货减值拨备增加；费用率小幅上升 0.3 个百分点至 33.1%；净利率同比下降 2.8 个百分点至 4.8%。 现金方面，经营现金流净额同比+20%至 37.6 亿元，自由现金流/净利润达 2.6 倍，体现高效现金创收能力，其中存货周转天数为 134.9 天，同比下降 1.2 天，较中期下降 13.4 天； ...

证券研究报告 | 2025年05月23日 现金方面，经营现金流净额同比+20%至 37.6 亿元，自由现金流/净利润达 2.6 倍，体现高效现金创收能力，其中存货周转天数为 134.9 天，同比下降 1.2 天，较中期下降 13.4 天；维持高派息率 135%（同期：100.9%），自 2019 年 上市以来累计派息率 104.2%，股息率行业领先。 半年度方面，下半年收入降幅收窄（上下半年分别下滑 7.9%/5.4%），利润 跌幅增大（上下半年分别下滑 34.7%/52.9%），主要因上下半年的核心利润 率降幅接近，而其他收入占比在下半年降幅加大，所得税率部分抵消影响。 门店结构优化，会员运营与全域零售能力提升，加码户外赛道。截至 2025 年 2 月末，直营门店净减少 1,124 家至 5,020 家（同比-18.3%），总销售面 积同比-12.4%，但单店销售面积同比+7.2%，反映"优中选优"策略下门店 效率提升。累计用户数达 8,600 万（环比+6%，同比+13%），会员贡献销售 额占比 93.2%；复购会员贡献 70%消费额，高价值会员占比中单位数，但贡 献近 40%销售额，用户粘性凸显。直营线 ...

□ 本报记者 颜 颖 5月21日至25日，第九届丝绸之路国际博览会暨中国东西部合作与投资贸易洽谈会在西安举办。江苏组 织50余家省内企业参展，细分为物联网与数字经济、未来科技、生物医药与健康、新能源与新材料、高 端装备制造、集成电路共六大产业展区。咨询、洽谈、合作……展会甫一开幕，相关企业与专业观众便 纷至沓来。 当科技元素遇上硬核产业、日常生活与文旅新场景，会碰撞出怎样的"火花"？江苏用新质生产力最新成 果描绘对未来的精彩期待。 搭载AI大模型，还能助推法治建设。南京通达海（301378）科技股份有限公司品牌经理陆武嬿介绍， 法院日常面临大量的文书以及数据资料，迫切需要规范化梳理相关材料提升工作效率。公司推出的海睿 法律大模型，具备专业的法律语言理解、法律知识问答、法律分析推理和法律文本生成能力，可为法 院、公安、检察、政法、仲裁等泛司法行业用户提供更高效、安全、低成本的法律科技服务。目前，产 品已在南京市中级人民法院、徐州市中级人民法院、成都市中级人民法院等实现落地应用。 "+文旅"，让诗和远方"触手可及" 近两年低空经济热度不断攀升，为无人机提供后道信息整合的南京大翼航空科技有限公司，现场带来一 架无人 ...

公司报告 | 年报点评报告 戎美股份（301088） 证券研究报告 流量成本优化，毛利率同比改善 公司发布 24 年报及 25 年一季报 25Q1：营收 1.5 亿元，同比-17%；归母净利润 0.2 亿元，同比-22%；毛利 率 48%，同比+4pct；净利率 14%，同比-1pct。 24 年度：营收 7 亿元，同比-10%；归母净利润 1 亿元，同比+26%；毛利 率 42%，同比+3pct；净利率 15%，同比+4pct。 24 年度销售费用 0.7 亿元，同比-34%，变动主要是公司对收入预期相对谨 慎，控制推广费投入，淘宝平台对达标直播商户的推广费给予了部分返还； 管理费用 0.5 亿元，同比+1%；财务费用 207 万元，同比+126%，变动主要 是上年同期购买定期产生的利息收入较多，本期同类产品购买较少。 24 年盈利同比改善 2024 年度，公司的营业收入略有下滑、而盈利水平较去年同期提升，主要 是因为（1）服装服饰消费市场景气下行，销量下滑，存货的平均库龄亦有 所增加，基于谨慎性原则考虑，根据库龄计提的存货跌价损失也相应增加； （2）公司基于多年积累的丰富平台运营经验以及对市场环境的谨慎预 ...

证券研究报告 | 2025年05月22日 纺服行业专题:纺织服装 2024 年报&25 一季报总结-消费稳中求变，制造 静观其变 医药行业专题:海外制药企业 2025Q1 业绩回顾——美国药品价格改革叠 加不确定的宏观环境 计算机行业专题:人工智能专题报告：国内大厂扩张资本开支，算力租赁 订单持续落地 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-05-21 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3387.57 | 10294.22 | 3916.38 | 11519.96 | 2850.10 | 995.48 | | 涨跌幅度（%） | 0.20 | 0.43 | 0.46 | 0.08 | -0.02 | -0.21 | | 成交金额（亿元） | 4659.56 | 7074.88 | 2170.37 | 2684.10 | 3160.19 | 173.83 | 【常规内容】 宏观与策略 宏观快评:2025 年 4 月财 ...

回购注销完成后，公司总股本将由262,673,500股减少至262,633,500股，注册资本由人民币262,673,500元 减少至人民币262,633,500元。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 由于本次回购注销限制性股票将导致注册资本减少，依据相关法律法规，公司债权人自接到通知起30日 内、未接到通知者自公告披露之日起45日内，有权要求公司清偿债务或提供相应担保。 债权申报所需材料法人：需携带法人营业执照副本原件及复印件、法定代表人身份证明文件；委托他人 申报的，还需法定代表人授权委托书和代理人有效身份证的原件及复印件。自然人：需携带有效身份证 的原件及复印件；委托他人申报的，还需授权委托书和代理人有效身份证件的原件及复印件 ...

证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2025 05 20 年 月 日 纺织服饰 新消费趋势下，如何寻找服饰板块投资机会？ 新的消费市场偏好和逻辑：实用主义和"悦己"。1）国内消费力增长有限，同时消费者对传 统营销与大众品牌逐渐祛魅，决策选择更加理性，带来"实用主义"的盛行。2）年轻群体出 于悦己需求，偏好体验式互动式消费，热爱个性化、多元化品类，同时追求舒适性与自然。 服饰珠宝赛道新趋势明显，户外/古法金等品类盛行，新渠道业态产生。1）产品端：多样化 需求得以体现。①在服装板块，居民对户外运动以及跑步参与度不断提升，相关鞋服产品消 费规模扩张。同时以马面裙、洞洞鞋为代表的细分品类在年轻消费者"悦己"、"实用主义" 消费观念下，市场规模也处于扩张过程，2024Q4 洞洞鞋头部公司 crocs 在中国市场的营收 同比增长 64%。②在珠宝板块，古法金需求火热，中国古法黄金珠宝市场规模从 2018 年的 130 亿元增长至 2023 年的 1573 亿元，中长期我们认为随着年轻消费群体成为主流，同时 古法金饰品设计优异，市场规模有望保持快速增长态势。2）渠道端：全渠道融合加速、体验 升级。线上 ...

在位于江苏南通海门区的中国叠石桥国际家纺城，一家卧室用品公司是外贸型家纺企业的典型代表。该 公司超九成业务布局海外，美国市场订单占比高达70%至80%。随着中美关税政策调整，企业迎来转 机。 江苏某卧室用品有限公司行政主管 范佳丽：这几天，我们的一些销售陆续跟客户沟通，看后续我们这 些货到底怎么发，有一些新订单正在洽谈、恢复。 （央视财经《天下财经》）家纺产业是江苏南通的传统产业，年交易额达2500亿元。近期，在中美贸易 形势变化下，南通家纺产业美国订单逐渐恢复，同时，企业也在积极拓展海外市场，探索多元化发展路 径。 为推动家纺产业与跨境电商深度融合，近年来，南通成立叠石桥跨境电商产业中心，为中小企业提供出 海支持。海外仓作为跨境电商的重要基础设施，目前南通已建成覆盖欧美、"一带一路"沿线等18个国家 和地区的31个海外仓，其中省级公共海外仓7家。 转载请注明央视财经 编辑：王昕宇 江苏南通某家纺有限公司总经理 施燕华：我们这边最直观的就是运费下调。以前比如我们5元的运费， 上涨到12元，之后又调回现在7元左右，运费的调整对我们成本控制是非常有利的。 印度客商 布莱迪：这里很好的，可以看到新的产品，还有很多供 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 18 年 月 日 纺织服饰 周专题：服饰制造公司 4 月营收公布，趋势整体平稳 【本周专题】服饰制造公司 4 月营收公布，趋势整体平稳 近期部分服饰制造公司公布 2025 年 4 月营收表现。2025 年 4 月丰泰企业/裕元 集团（制造业务）/儒鸿收入同比分别+2.7%/+10.5%/+18.2%（2025 年 1~4 月 累计同比分别+1.1%/+7.1%/+21.6%），据近期短期数据来看，我们判断儒鸿及华 利集团保持快速增长/裕元集团同比基本健康增长/丰泰企业短期波动。当前国际贸 易环境政策变化或对行业带来影响，我们提醒后续持续关注服饰制造商订单趋势。 行业层面：越南服饰出口 2025Q1 健康增长、4 月提速，中国相关产品出口表现 则相对较弱。1）越南：2025 年 4 月纺织品和服装/制鞋出口金额同比分别增长 20%/27%（其中出口向美国部分分别同比增长 23%/22%），环比有所提速。2） 中国： 2025 年 4 月服装及衣着附件/ 纺织纱线织物及其制品同比分别- 1.2%/+3.2%，环比则有降速，我们判断目前伴随着中美 ...