行 业 及 产 业 家用电器 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 2026 年 01 月 31 日 三大白电 2 月排产数据发布，民爆 光电公告收购预案 看好 ——《2026/01/26-2026/01/30》家电周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 - ⚫ 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数下降 2.4%，同期沪深 300 指数上升 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，欧普照明（4.5%）、老 板电器（3.5%）、美的集团（1.1%）领涨；科沃斯（-13.2%）、莱克电气（- 12.2%）、华翔股份（-11.6%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）三大白电 2026 年 2 月排产数据发布。据产业在 ...

证券之星消息，根据企查查数据显示海尔智家（600690）公布了一项国际专利申请，专利名为"用于空 调导风板的连接结构、导风板组件及空调"，专利申请号为PCT/CN2025/079041，国际公布日为2026年1 月29日。 今年以来海尔智家已公布的国际专利申请22个，与去年同期持平。结合公司2025年中报财务数据，2025 上半年公司在研发方面投入了57.9亿元，同比增11.73%。 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 专利详情如下： 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） ...

证券之星消息，根据企查查数据显示海尔智家（600690）公布了一项国际专利申请，专利名为"制冰机 及冰箱"，专利申请号为PCT/CN2025/104520，国际公布日为2026年1月29日。 专利详情如下： 今年以来海尔智家已公布的国际专利申请22个，与去年同期持平。结合公司2025年中报财务数据，2025 上半年公司在研发方面投入了57.9亿元，同比增11.73%。 数据来源：企查查 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 图片来源：世界知识产权组织（WIPO） ...

海信家电 20260128 摘要 海信家电 2025 年内销受房地产市场低迷影响，海信日立业务收入负增 长；外销方面，冰洗订单收入双位数增长，但空调因新兴市场需求疲软 而下滑，预计 2026 年一季度恢复增长。 公司通过 SKU 精简、渠道变革（D to C 试点）、研发平台打通和采购 端通用化等措施，提升加工业务效率，预计 2026 年内销加工业务增长， 外销有望实现双位数增长，营业利润率有望提升 0.5 个百分点以上。 中央空调业务 C 端和公建端希望恢复个位数增长，精装修受地产影响预 计下降 15%-20%，但力争份额持平或上升；外销调整区域布局，加大 水机产品海外订单获取，预计 2026 年全年维持 20%以上增速。 数据中心场景对央控水机业务收入贡献尚不显著，但公司计划未来三年 水机业务实现不低于 30%的复合增速，以提升其内部占比，表明数据中 心场景具有增长潜力。 2026 年内销收入预计个位数增长，冰箱能效升级，洗衣机基数较低增 速较快，分区洗产品订单饱满；外销预计至少 10%以上增长，冰洗空通 过世界杯推广提升销售结构和产品力。 Q&A 请介绍一下海信家电在 2025 年四季度的经营情况以及 ...

家电突发故障，经常会打乱家庭生活节奏。对于大多数消费者而言，传统的报修流程不仅繁琐，而且充 满不确定性：不知道哪里坏了、维修师傅何时上门、是否需要二次等待配件等等。对此，海尔智家 （600690）APP升级的"AI自诊断"功能，利用数字化技术直击售后痛点，让维修服务从此"心中有数"。 海尔智家APP升级"AI自诊断"功能后，当用户将设备绑定APP，系统便开始实时监测设备的健康状态。 一旦出现异常，系统会率先触发智能自检程序，引导用户进行简单的自主排查，许多假性故障在此环节 即可解决。如果确实需维修，用户可一键报单。 更关键的是，后台会将精准的故障代码实时同步给服务兵。这意味着，维修师傅出发前就已知道"病 灶"所在，能够实现"带件上门、一次修好"。售后效率提升后，大幅缩短了用户等待时间，也标志着智 慧家庭售后服务迈向了"主动智能"新阶段。 在传统模式下，用户发现故障后，通常需要拨打客服电话描述问题，但由于缺乏专业知识，描述往往不 准确，还要进行多轮沟通。维修师傅上门排查后，若发现需要更换特定备件，还要再次预约时间，严重 影响用户体验。 ...

这是1991年的秋天。对于入职海利（格力前身）才半年的她来说，身后车斗里这堆价值42万元的货物， 根本不是什么光鲜的业绩，而是身家性命。 这并不是一场普通的商业交割，而是一个女销售在经历了40天"炼狱"般的对峙后，从老赖口中硬生生夺 回的生存资本。 就在几天前，局势还完全不是现在这个样子。那个被行内人称为"牛经理"的经销商，给董明珠抛出了一 个裹着糖衣的剧毒诱饵。 他是这么说的："你再给我发50万的货，新账旧账我一次性给你结清。" 1991年，董明珠上门讨要42万货款，经销商却说："再发50万的货，卖完一起结！"董明珠灵机一动 道："行！先去仓库看看！"谁知到了仓库，董明珠的一番举动，让经销商气得直拍大腿："这女人真 狠！" 那是一辆满载电器的货车，正颠簸着驶离合肥的一处批发门店。 透过驾驶室满是灰尘的后视镜，能看到那个姓牛的中年男人站在路边，脸色铁青，像刚吞了一只死苍 蝇。 车厢里，36岁的董明珠死死抓着扶手，刚刚摇下车窗吼出的那句"以后绝不和你做生意"，耗尽了她最后 的肾上腺素。 换做任何一个急于回款的销售新手，可能当场就签字了。这太符合人性的弱点了，为了挽回42万的沉没 成本，哪怕再搭进去50万也在所不 ...

传统家电的服务流程中，用户的体验是断点式的。下单购物大多是在第三方电商平台，操作时用的是品牌官方APP，出现问题还要找客服电话或第三方平 台，售后报修也经常要反复沟通。但随着数字化时代到来，这种不连贯的服务方式，已经被海尔智慧家庭的数字化转型打破。 上个月，海尔智家APP再次完成一系列数字化转型升级。用户在APP上即可完成从物流订单全程跟踪、全品类家电智慧管理，再到接收耗材与清洁提醒、AI 语音报单等智慧家庭全生命周期服务。 同时，海尔智家已实现全品类家电的智慧管理，如冰箱的食材管理、菜谱推荐、预约制冰等功能，洗衣机可以预约洗衣、洗完提醒及洗护程序云端迭代。智 能耗材与清洁提醒进一步将服务前置，无论是净水机的滤芯、洗碗机的洗涤剂，还是洗衣机的桶自洁、空调的自清洁，系统都会根据使用频率自动推送保养 提醒，并支持耗材一键下单。 交付透明，AI交互高效智能 买过家电的都知道，不同平台物流服务水平参差不齐，用户经常没法准确知道货到了哪里、何时送货上门。海尔智家APP升级物流订单全程跟踪后，用户的 统仓统配订单像点外卖一样，能实时查看车辆位置和订单状态，还支持自主催办和改约。 很多智能家居APP因为操作繁琐且割裂，一直 ...

请介绍一下海尔智家在 2025 年第四季度及全年的内外销表现和发展趋势。 海尔智家 20260127 摘要 海尔智家预计 2026 年整体收入实现中到中高个位数增长，利润实现双 位数增长，并稳定提高利润率。国内市场目标为中到中高个位数收入增 长，海外市场保持高个位数增长趋势，美国市场预期表现将有所改善。 国内市场方面，海尔智家期望冰箱、洗衣机保持中小个位数字增长，空 调业务力争实现高个位甚至双位数字增长，并通过精简 SKU 和打造爆款 产品提升市场份额和优化盈利能力。 海外市场预计 2026 年保持高个位数收入增长，北美市场期望实现中小 个位数增长，欧洲白电业务保持高个位数增长，南亚、东南亚、中东非 等新兴市场预计继续双位数增长。 收购并表 CCR 后，预计从 2026 年起，CCR 将开始为海尔智家整体海 外业务贡献利润，并初步实现小个位数经营利润率，此前因支付过渡期 服务费用约 2000 万美元。 海尔智家通过调整产品结构、采购周期、与上游供应商合作等手段应对 原材料价格波动，力求维持毛利率稳定，同时谨慎推进铝代铜技术应用。 Q&A 高端商圈消费回暖是否影响家电板块？卡萨帝和斐雪派克品牌表现如何？ 卡萨帝 ...

自2024年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》以来，"两新"政策已成为 我国扩大内需、促进绿色转型的重要抓手。2024年7月，国家发展改革委和财政部联合印发《关于加力 支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加 力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。2025年，"两新"政策加力扩围，拓展了消费品类别、设备更 新支持范围。2025年12月，国家发展改革委和财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以 旧换新政策的通知》，对政策进一步优化，呈现出从"加力扩围"到"提质增效"的特征。 2025年政策的鲜明特征是"加力扩围"，其重点在于扩大政策覆盖面和增强支持力度，政策实施成效显 著。全年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。2025年1—5月，大规模设备更新拉 动设备工器具购置投资同比增长17.5%，增速比全部投资高13.6个百分点。2025年1—11月，家电以旧换 新超1.28亿台，带动相关商品销售额超2.5万亿元；在循环利用方面，2025年1—10月，我国规范拆解电 视机、电冰箱、洗衣机、空调和电脑等"四 ...

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