[Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告/债券研究报告 利柏转债定价：首日转股溢价率 30-35% 报告摘要： ---东北固收转债分析 [Table_Summary] 7 月 1 日，利柏特发布公告，拟于 2025 年 7 月 3 日通过网上发行可转 债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过 7.5 亿元。 全部资金拟用于投资"南通利柏特重工有限公司大型工业模块制造项 目"，总投资 12.95 亿元。 利柏转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级 AA。发行规 模为 7.50 亿元，初始转股价格为 12.14 元，参考 7 月 2 日正股收盘价格 12.3 元，转债平价 101.32 元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率 （7 月 2 日）为 2.36%，到期赎回价 110 元，计算纯债价值为 99.26 元。 博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%） 正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般， 流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无 异议。 转债首日 ...

Core Viewpoint - Zhejiang Provincial Transportation Investment Group Co., Ltd. received an "AAA" credit rating for its 2020 public bond issuance, indicating strong financial health and industry position [1][2]. Group 1: Company Overview - The company is the largest entity in Zhejiang Province for transportation infrastructure investment, construction, and operation, highlighting its prominent industry position [2]. - The economic strength of Zhejiang Province, a major economic hub in southeastern China, continues to enhance the company's operational environment, with significant growth potential in the transportation infrastructure sector [2]. Group 2: Business Operations - As the largest operator of expressways in Zhejiang, the company manages high-quality road assets and has substantial operational scale, also overseeing railway investment and management in the province [2]. - The company is engaged in multiple construction projects with high-level qualifications, maintaining a large backlog of contracts and stable revenue from goods sales, although it faces low profit margins [2]. Group 3: Financial Performance - The company has experienced a decline in securities income due to reduced futures business revenue, which is sensitive to economic cycles and regulatory changes [2]. - With the inclusion of Nantong Jianghai Capacitor Co., Ltd., the company has expanded into electronic components, which is expected to significantly contribute to future revenue and profits [2]. - The company's asset scale is growing, with ample cash reserves and stable income from toll roads and financial assets, indicating strong overall asset quality and profitability [2]. - Although the debt scale has increased, it remains manageable, primarily consisting of bank loans, bond financing, and government special bonds, with strong debt repayment indicators and accessible financing channels [2].

机构简介： 深圳汇智融达基金管理有限公司(简称汇融基金），中国私募基金管理人（登记编号：P1023796），成 立于2015年 8月，经深圳市场监督管理局批准成立，注册资本1千万元，是一家以私募基金管理，资产 配置的专业金融机构。汇融基金致力于证券期货二级市场投资交易和私募产品的发售运行，主打核心策 略期货（CTA量化中频策略+主观趋势策略）和期权量化中性策略；连续五年跑出优秀业绩。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及6月12日披露的机构调研信息，知名私募汇智融达近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 1）文科股份 （深圳汇智融达基金管理有限公司参与公司现场参观&由佛山市上市公司协会组织的"零 距离约企业"走进上市公司佛山站系列活动） 调研纪要：文科股份表示，2024年公司清洁能源业务增长显著，未来将加大清洁能源及"双碳"事业的探 索与投入，将绿色能源投建运营和风光能源电力工程施工业务发展成为公司重要业务板块。生态环境业 务客户结构已优化，未来将专注优质集团客户及政府重点项目，并研究"企业出海" ...

摘要 城投产业化转型主要方向及核心资源是哪些？ 各类转型方向首次发行债券企业案例 报告正文如下 一揽子化债以来，各地纷纷以地方产业资源禀赋和未来发展战略为导向，加快城投产业化转型和地方产业类国有企业的打造。本文以2024年以来实 现债券首发的产业类国有企业为样本，首先总结上述企业和债券的基本特征、转型方向、方式及核心资源，进而解析代表企业的业务结构、财务状 况及整合方式，以期为产业类国有企业主体的打造提供借鉴。 一 2024年至今，实现债券首次发行的地方产业类国有企业有何特点？ 2024年至2025年一季度，实现债券首次发行的地方产业类国有企业有何特点？ 2024年至2025年一季度，根据公开信息的统计数据，超过150个地方产业类国有企业实现了债券新增发行。基本特征如下表所示： 实现债券首发的地方产业类国有企业主要集中于经济较为发达且负面舆情少的地区 地级市及区县的产业类主体发行较多，但区域表现分化明显 交易所私募产品占绝大多数，资金主要用于偿还债务 高质量的资产、权益、收入、利润及现金流越来越受到重视，平台公司评价中的唯财务数据规模思维开始转变，弱主体基本都有外部担保进 行增信 国有资产运营：各类土地、物业 ...

答：2023年12月8日，财政部和证监会联合发布了《关于强化上市公司及拟上市企业内部控制建设推进内部 控制评价和审计的通知》（财会〔2023〕30号，以下简称《通知》），推动拟上市企业加强内部控制建 设，聘请会计师事务所实施财务报告内部控制审计。 【问题】【拟上市企业内部控制审计要求】拟上市企业在提交发行上市申请或者更新2024年年度财务数据 时有何注意事项？ 2023年2月实施全面注册制后，深交所将原分期发布的《创业板注册制发行上市审核动态》变更为《深交所 发行上市审核动态》。《创业板注册制/深交所发行上市审核动态》2023年至今已发布20期，共对23个常见 业务问题进行了解答，本文将这20期中23个"问题解答"汇总，供读者们分享、收藏。 《审核动态》2025年第1期（总第50期） 文/梧桐小新 根据《通知》有关要求，拟上市企业及相关中介机构应当注意以下事项： 一是拟上市企业应当自提交以2024年12月31日为审计截止日的申报材料开始，提供会计师事务所出具的无 保留意见的财务报告内部控制审计报告。 二是已经在审的拟上市企业应当在更新2024年年报材料时，提供会计师事务所出具的无保留意见的财务报 告内部控制审 ...

2025年4月27日，中诚信国际公布评级报告，宁波通商控股集团有限公司2025年面向专业投资者公开发 行公司债券(第一期)获"AAA"评级。 中诚信国际认为宁波市的政治经济地位重要，经济财政实力在省内位于前列，潜在的支持能力很强；宁 波通商控股集团有限公司（以下简称"通商控股集团"或"公司"）战略地位重要，业务多元化以及良好的 外部环境对其整体信用实力提供了有力支持。同时，中诚信国际关注到公司存在资本支出压力、债务规 模较大及存在一定的短期债务压力等因素对公司经营及信用状况造成的影响。 资料显示，通商控股集团原为宁波市国有产权管理服务中心（以下简称"产权服务中心"），成立于2006 年7月7日，产权服务中心原是由宁波市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称"宁波市国资委"） 出资设立的全民所有制企业，后经公司制改制，组建成为通商控股集团。2023年6月，宁波国资委为推 进国企改革，搭建"2+10+1"市属国企新架构，公司由"宁波通商集团有限公司"更名为现名。通商控股集 团作为专业化的市级国有资本运营公司，业务呈现多元化，包含工程施工业务、收费路桥业务、天然气 及液化气供应业务、供水及污水处理业务、商品贸易销 ...

山东路桥 20250429 摘要 • 山东路桥 2024 年营收 713.48 亿元，同比下降 2.93%；归母净利润 23.22 亿元，同比增长 1.47%。经营活动现金流量净额为负 51.39 亿元， 同比减少 29.88%。 • 公司预计 2025 年营业收入 740.2 亿元，同比增长 3.74%，净利润 31.3 亿元，同比增长 3.59%。将继续实施多期多次分红政策，与去年保持一致， 即半年度和三季度进行预分红。 • 2025 年一季度，公司新签订单保持稳定，包括河北邯郸能源类项目（超 11 亿元）、山东高速集团总承包项目（25.74 万千瓦）、摩洛哥高架桥项 目（约 7 亿元）等。 • 公司路桥工程施工业务毛利率约为 12%，未来将通过优化管理、节支降耗 和变更索赔等方式提高利润率。 • 公司将积极做好可转债管理工作，提升分红水平，与投资人共享公司发展 成果。2024 年分红达到 10 股两块，未来可转债存续期间分红水平将稳步 提升。 Q&A 山东路桥的基本情况和主要业务领域是什么？ 山东路桥是一家拥有公路工程、市政工程施工设计三特三甲资质的企业，具备 公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总 ...

广东小崧科技股份有限公司 关于 2025 年第一季度工程施工业务经营情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东小崧科技股份有限公司（以下简称公司或本公司）控股子公司国海建设 有限公司（以下简称国海建设）主营业务为市政公用工程、房屋建筑工程、公路 工程、水利水电工程、环保工程为主的工程施工，且国海建设营业收入占公司最 近一个会计年度经审计营业总收入 30%以上。根据《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 3 号—行业信息披露》的相关规定，现将国海建设 2025 年第一季 度经营情况公告如下： 二、特别提示 1、上述数据仅为公司财务部门统计的阶段性数据，未经审计，与后续定期报 告披露的数据有可能存在差异，仅供投资者参考，最终以定期报告披露数据为准， 敬请注意投资风险。 证券代码：002723 证券简称：小崧股份 公告编号：2025-047 2、项目施工进展可能受天气或其他自然灾害影响，造成完成工期、质量要求 不能如约达成带来不能及时验收的风险，敬请注意投资风险。 特此公告。 第一季度新中标订单 截至第一季度末累计已签约 未完工订单 截至第一 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002586 证券简称：*ST围海 公告编号：2025-031 一、重要提示 本年度报告摘要来自年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者 应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 √不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 □适用 √不适用 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 （二）公司所处行业的市场竞争格局、公司的市场地位及公司的优劣势 公司主营业务为生态环保海堤工程、河道治理工程、水库工程、城市防洪工程、农田水利工程、市政道 路桥梁工程、市政管网工程、园林景观绿化工程、房屋建筑工程、港口与航道工程等，业务覆盖水利、 市政、房建、港航、爆破等专业建设领域。公司是国内最早专业从事海堤工程建设的公司之一，在堤防 工程建设的细分市场处于领先地位，在水利建设方面的专业能力位居市场前列。 1、行业竞争情况 （1）行业竞争格局和市场化程度 ?2024年度中国整体经济形势总体平 ...

今日早参 2025 年 4 月 24 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 夏路路 互联网行业首席研究员 座机：85221214164 今日热点 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 固定收益：弱美元的逻辑与资产配置启示 近期在不确定性上升的环境下美元指数持续下跌，避险属性明显弱化，美元 微笑曲线"左侧失效"的风险明显上升，背后可能包含了长期与短期的多重 因素：关税政策弱化美元循环并解构全球秩序，特朗普新政是市场"混乱" 的源头，削弱了美债的避险属性。而美国"例外论"动摇，经济衰退担忧升 温，进一步推动美元走弱。黄金是弱美元下最明显的受益资产，但短期超 买，对利空敏感度提升。欧元区资产可能替代美元资产形成新的"避风 港"，并关注日元、日股的潜在机会。本周配置建议：贝森特与特朗普先后 对关税和美联储主席人选表态，短期风险偏好略有回暖。关税等变数仍大， 不易对信息简单线性外推，资产波动仍维持高位，仍需要重视赔率、左侧交 易。 风险提示：关税冲击延续，全球经济放缓，国内政策对冲力度。 研报发布日期：2025 ...