灿谷终止ADR项目，标志着公司资本市场战略的根本性重构。2025年10月15日，公司公告将终止其美 国存托凭证（ADR）项目，并计划以A类普通股的形式在纽约证券交易所（NYSE）直接挂牌交易。这 一举措不仅是技术层面的调整，更反映出公司融资架构的战略性演进。继2025年5月以3.519亿美元出售 国内汽车金融业务，灿谷的业务重心已彻底由金融科技转向算力运营。其资本结构亟需与美国矿业板块 的估值逻辑和投资者结构相匹配。 解除美资机构投资的结构性壁垒，是本次调整的核心意义。根据Russell指数的成分纳入标准，约62%的 美国长期基金（如Vanguard与BlackRock）对"非直接上市证券"设有限制。由于中美审计及监管差异， ADR常被列为受限资产。通过转为直接上市，灿谷显著扩大了潜在投资者基础，并改善了被动型与基 准跟踪资金的可投资性。在当前约8.08亿美元市值下，可新增的潜在投资资金约为9,000万美元，大致对 应Russell 2000指数的被动资金缺口。以BitDeer为例，其在美转板后三个月内机构持股比例由12%提升 至27%，灿谷亦有望迎来类似提升。 9月运营数据展现出公司算力效率的韧性。尽管比特 ...