牛市的逻辑：产能过剩下行拐点到来 ——反内卷影响详细测算 2025 年 8 月 29 日 | 解运亮 宏观首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500521040002 | | 联系电话：010-83326858 | | 邮 箱：xieyunliang@cindasc.com | | 麦麟玥 宏观分析师 | | 执业编号：S1500524070002 | | 邮 箱： mailinyue@cindasc.com | 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 宏观研究 深度报告 | 解运亮 宏观首席分析师 | | --- | | 执业编号：S1500521040002 | | 联系电话：010-83326858 邮 箱： xieyunliang@cindasc.com | 麦麟玥 宏观分析师 执业编号：S1500524070002 邮 箱： mailinyue@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 牛市的逻辑： ...

截至发稿，科瑞技术市值为71亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——调查：这类高频交易，一年佣金可达两个亿！监管明确禁止向投资者返佣 金，但禁令下暗藏博弈 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，科瑞技术（SZ 002957，收盘价：16.85元）8月8日晚间发布公告称，本激励计划授予的激 励对象共计104人，股票期权激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股股票；拟 向激励对象授予权益总计176.73万份，约占本激励计划公告时公司股本总额的0.42%；授予的股票期权 的行权价格为12.63元/股，授予的限制性股票的授予价格为8.42元/股，限制性股票激励计划的有效期为 自限制性股票授予登记完成之日起至激励对象获授的限制性股票全部解除限售或回购注销之日止，最长 不超过36个月。 2024年1至12月份，科瑞技术的营业收入构成为：设备制造业占比99.2%，其他业务占比0.8%。 ...

科瑞技术（SZ 002957，收盘价：16.85元）8月8日晚间发布公告称，公司第四届第二十二次董事会会议 于2025年8月8日以现场会议和通讯方式召开。会议审议了《关于提请股东大会授权董事会办理2025年员 工持股计划相关事宜的议案》等文件。 （文章来源：每日经济新闻） 2024年1至12月份，科瑞技术的营业收入构成为：设备制造业占比99.2%，其他业务占比0.8%。 ...

Manufacturing Sector Insights - In April 2025, the Manufacturing PMI index dropped to 49.0%, a decrease of 1.5 percentage points from March, indicating a contraction in manufacturing activity[2] - The new orders index fell to 49.2%, down 2.6 percentage points, while the new export orders index significantly declined by 4.3 percentage points to 44.7%, the lowest level since January 2023[2][6] - The production index decreased to 49.8%, down 2.8 percentage points, and the purchasing index fell to 46.3%, a drop of 5.5 percentage points, marking the lowest level since January 2023[2][7] Price and Demand Trends - The manufacturing price index continued to decline, with major raw material purchase prices and factory prices dropping by 2.8 and 3.1 percentage points, respectively[3][10] - The decline in factory prices was more pronounced than that of raw material purchase prices, suggesting a stronger impact of demand on manufacturing market prices[3][10] - In specific sectors, the export orders index for electrical machinery, general equipment, and specialized equipment saw declines exceeding 10%[3][10] Economic Policy and Future Outlook - The Politburo meeting on April 25 emphasized increasing investment to stimulate domestic demand, with a focus on major strategic projects expected to receive enhanced funding support[4][11] - The real estate investment sector is anticipated to stabilize gradually, supported by increased supply of high-quality housing[4][11] - The non-manufacturing PMI index fell to 50.4%, down 0.4 percentage points, but remained in the expansion zone, with new orders index at 44.9%, down 1.7 percentage points[5][13]

证 券 研 究 报 告 【债券日报】 盈利驱动在于量增 ——3 月工业企业利润点评 库存方面，名义库存增速持平，季节性补库继续。考虑价格因素，3 月 PPI 同 比-2.5%、拖累较 2 月继续扩大，剔除 PPI 后的实际库存增速 6.7%、高于 2 月 的 6.4%，实际库存小幅回补，3 月终端"抢出口"、工业生产加快提振补库斜 率。与同期相比，存货周转节奏有所放缓，应收账款回款速度仍偏慢，但环比 呈现改善。营收方面，3 月单月营收同比增速抬升至 4.4%，考虑价格同比降幅 扩大，实际去化节奏较 1-2 月进一步加快 ❖ 风险提示：外围扰动不确定性，政策不及预期。 债券研究 债券日报 2025 年 04 月 28 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：靳晓航 电话：010-66500819 邮箱：jinxiaohang@hcyjs.com 执业编号：S0360522080003 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】转债 ...