以下文章来源于风云君的研究笔记 ，作者专注私募研究的 风云君的研究笔记 . 专注私募研究，洞察私募行业热点，私募策略、单品全面分析解析。更有高端专业的私募圈子-厚雪长 坡俱乐部(严格筛选，永久免费，知己同行) 半年收官。这周开始，风云君会陆续给大家盘点一下私募几个策略在上半年的表现情况，看看这 半年表现好的私募到底做对什么？表现不佳的私募又是怎么造成的呢？ 风云君一直以来的观点，去做某个产品阶段时间的业绩归因，一定要从两个大的维度去看： 接下来，我们就从这沿着这两个方向，去复盘一下今天的主角——量化股多在上半年的业绩表 现。 首先要看策略环境，没有哪个单一策略会一直涨，总有其适配期和调整期。简单理解，策略 环境在某种意义上就是产品的beta 第二就是管理人自身的能力，包括它的因子模型、选股能力、主观研判等等 | 2025上半年私募策略平均业绩(截至6/27) | | | | --- | --- | --- | | 策略 | 2025 上半年 | 近一年 | | 宏观策略 | 10.89% | 34.44% | | 主观股票策略 | 13.74% | 22.81% | | 沪深 300 指增 | 4.94% | ...

Core Insights - The A-share market has shown significant structural characteristics this year, with a volatile market environment and rapid sector rotation providing an ideal operating soil for index enhancement (referred to as "指增") strategies [1] - Private equity fund industry index enhancement products have performed well, demonstrating strong excess return capabilities, with an average annual return of 10.59% and an average excess return of 11.92% for 682 products in the first five months [1][2] Market Environment - The market style has shifted towards small-cap stocks, which benefits quantitative index enhancement strategies that have a natural advantage in small-cap stock allocation [1] - High market liquidity has created favorable conditions for index enhancement strategies, expanding the range of investable targets and significantly reducing transaction costs [1] Product Performance - Among the 128 index enhancement products based on the CSI 1000 index, the average excess return was 10.95%, with 97.66% of products achieving positive excess returns, leading to an average return of 12.24% [2] - In contrast, the 197 products based on the CSI 500 index had an average excess return of 10.25%, but due to a decline in the index, the average return was only 9.20% [2] - The CSI 300 index enhancement products performed the weakest, with an average return of only 2.49% [2] Management Scale Insights - Large private equity firms (with assets under management over 5 billion yuan) showed a clear advantage in index enhancement strategies, achieving an average excess return of 12.86% across 254 products, with nearly 100% achieving positive excess returns [3] - Smaller private equity firms (under 1 billion yuan) also found opportunities in specific areas, with 40 products achieving excess returns over 20%, and one even reaching 70.07% [3] - Medium-sized private equity firms (1 billion to 5 billion yuan) maintained a balance of stability and flexibility, with 96.69% of their products achieving positive excess returns [3] Competitive Advantages - Large institutions leverage resource advantages, including strong technical research investments, specialized research teams, and high market recognition, which enhance strategy execution efficiency [4] - Future competition among private equity index enhancement products is expected to focus on data mining depth, trading execution precision, and risk control capabilities [4]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 进化论资产 成立于2014年6月，是国内较早将主动管理和量化投资相结合的私募基金管理人之一。公司拥有经验丰富的投研团队和运作成熟 的管理体系，具备全周期、跨市场、多策略的投资管理经验， 是业内少有的同时获得"主观+量化"双金牛奖的私募管理人 。 基于"数据+逻辑"的科学投资方法论， 进化论资产 旗下量化策略今年以来超额表现亮眼，在市场分化时期模型展示出较好的稳定性和适应 性。 在最新的百亿私募近半年收益排行榜中，进化论夺得冠军。所管的10只产品近半年平均收益为 *** %，其中今年的平均收益贡献尤为 突出，达到 *** %。 （ 点此看收益 ） 在私募量化基金近半年收益TOP10中，进化论资产以 *** %的平均收益夺得第1 （ 点此看收益 ） ，旗下8只量化产品均由创始人王一平管 理。 另外， 公司创始人王一平管理的"进化论多棱镜对冲一号B类份额"在百亿私募"股票市场中性"产品TOP10中排名第一 ，该产品最新规模约 为 *** 万元，近半年收益接近 *** %，近一年收益接近 *** %。 （ 点此看收益 ） 未来，公司将继续坚持做"有逻辑的 ...

星石投资建议，在投资中要立足于公司本身有没有出现积极变化，积极变化有没有被市场定价充分，而 不是跟随累计涨幅很多的个股，拿定自己看好的资产，各类资产也都有机会被轮动到。 正圆投资表示，面对美国关税壁垒升级与全球供应链区域化重构的变局，持仓调整锚定于"规避外部极 端扰动"与"挖掘增量"的双重目标。一方面，规避潜在风险，减持与关税博弈强相关的出口导向企业； 另一方面，从关税战弱相关的品种中寻找具备结构性增量的投资方向，加仓"一带一路"新需求、国内消 费升级以及军工内需相关标的。 值得一提的是，其他指增今年以来表现尤为亮眼。数据显示，有业绩展示的60只其他指增产品今年以来 平均收益率为13.64%，平均超额收益率达16.42%，并且全部产品均实现正超额，各项数据在指数增强 细分策略中领跑。 空气指增方面，数据显示，有业绩展示的258只空气指增产品今年以来平均收益率为11.35%，平均超额 收益率为13.66%，其中233只产品实现正超额，占比为0.31%。 对于近期的市场，星石投资认为，宽基指数波动不大，市场板块轮动又太多的话，股市结构可能并不稳 定。虽然从今年宏观基本面和流动性的情况来看，比较适合轮动玩法，但这种 ...

图片来源：视觉中国 蓝鲸新闻6月16日讯（记者 敖玉连）策略容量有限，又一家百亿量化私募公告封盘。 公开资料显示，衍复投资成立于2019年7月，是一家专注于量化投资的科技公司。2020年1月，首只产品衍复鲲鹏三号建仓运作，同年10月便迅速 跻身百亿私募行列。目前，衍复在300、500、A500、1000、小市值、对冲等赛道均有布局。衍复的创始人是高亢，他曾在Two Sigma等顶级量化 任职，2015年回国加入锐天投资，2019年创立了衍复投资。 最近两个月，多家百亿私募先后公告封盘，控制体量、保证收益，主观和量化产品都有涉及， 6月8日，睿郡资产董承非管理的产品暂停接受新客户申购申请，这也是董承非加入睿郡后，在管产品首次封盘。此外，5月1日，龙旗的量化择时 策略产品也封盘，暂停接受资金的申购和追加，投资者已持有份额的赎回不受影响。 蓝鲸新闻从三方渠道获悉，目前衍复的规模已经超过了700亿元，赶超宽德等量化巨头。"衍复目前规模上来了，策略需要一段时间的调整适应， 之前九坤也是调整后超额又上来了。"一位渠道人士称。 规模与超额不可兼得，衍复指增系列的锐度不够，但超额相对稳定。以最热门的产品线中证500指增为例， ...

而指增产品种类较多，站在当前时点，如果投资者需要配置指增产品，中证 1000指增产品或是较优选择。 下文将从多个维度展开分析，拆解中 证1000指增为何是当前的"性价比之选"。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 指数增强型基金（简称 "指增产品"）凭借"指数β+超额α"的双重收益逻辑， 近年来 成为 投资者 资产配置的热门选择。 指增产品兼具指数基金和主动管理基金的特点，其收益由指数基础收益β和"增强"超额收益α共同构成。β部分为跟踪指数组合而获得的市场平均 收益，它是投资收益的基础。而α部分则来自于基金经理通过主动管理获取的超额收益。 0 1 中证1000指数成长性与弹性兼备 中证1000指增的核心收益来源是中证1000指数的长期表现。要理解其优势，首先需明确中证1000指数的定位： 中证 1000指数由A股中剔除沪深 300和中证500成分股后，规模偏小且流动性良好的1000只股票组成 。 相比中证 500、沪深300等中、大盘指数，中证1000指数的成分股通常具 有更高的业绩弹性和估值弹性。 1.行业风险较低 ：中证1000指数的成分股覆盖了全部31个申万一级行业，权重分布 ...

百亿私募阵营大变动。 21世纪经济报道记者李域 实习生高天韵 深圳报道 私募排排网数据显示，截至5月12日，当前百亿证券私募管理人数量为87家，较3月的84家增加3家。在 激烈的竞争中，百亿阵营内部有部分管理人稳如磐石，也有不少私募残酷掉队，其中，新进或重回百亿 私募阵营的有7家，而映雪资本、恒德资本、正心谷资本、源峰基金等4家私募则退出百亿私募阵营。 值得关注的是，在百亿级私募中，量化机构占比持续上升，目前已增至338家，占比超过四成，基本与 主观私募"平分秋色"。在某头部量化人士看来，量化私募机构整体业绩不俗，是得益于其差异化的投资 方法论和交易特征，"基于算法驱动的组合再平衡机制，使其在市场风格切换时能够快速调整持仓，这 种动态优化能力在波动加大的市场环境中尤为重要"。 不过，策略拥挤度上升导致超额收益衰减。头部量化私募如幻方、九坤等通过融合另类数据与AI算法 提升模型迭代能力，而中小机构因技术分层明显，逐渐退出竞争。 最新数据显示，4月有业绩展示的49家百亿私募平均收益为-0.46%，其中17家实现正收益，占比为 34.69%。从策略类型来看，混合型（主观+量化）百亿私募表现最优，4月平均收益为0.0 ...