证券研究报告 柏诚股份 (601133 CH) 24Q4 以来毛利率同比持续改善 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 建筑设计及服务 | 公司发布年报及一季报：2024 年实现营收 52 亿，同比+31.8%，归母净利/ 扣非净利 2.12/2.04 亿，同比-0.8%/-2.5%，归母净利低于我们的预期（2.5 亿），主要系行业竞争加剧，毛利率下滑超预期所致。24Q4/25Q1 实现营收 14.1/10.4 亿，同比-2.8/-9.4%，归母净利 5357/4420 万，同比-16.5%/-20.6%。 公司 24 年新签合同额 54 亿，同比+9.5%，在手订单 29 亿，我们认为随着 国内 DeepSeek 实现重要突破，在建设制造强国的长期背景下，科技产业 资本开支有望延续较高景气，公司作为国内领先的配套洁净室系统服务商， 有望充分受益，维持"买入"。 产业发展驱动电子领域收入高增，24Q4 以来毛利率同比持续改善 分行业，24 年半导体及泛半导体/新型显示/生命科学/食品药品大健康营收 ...

2024 年公司新签订单 54.18 亿，同比增长 9.45%，2024 年末在手订单 28.95 亿。新签订单中，半导体及泛半导体新签 34.9 亿，占比达 64.4%，新型显 示类新签订单 10.7 亿，占比达 19.8%，生命科学及食品医药大健康占比达 9.23%。分产品维度看，洁净室系统集成及机电工艺系统新签订单为 41.5 亿，占比达 76.6%，二次配新签订单 12.6 亿，占比达 23.2%，新承接海外订 单 3.5 亿，占订单总额的 6.5%，总体来看，公司在手订单充足，多产业领 域综合布局优势充分彰显，同时国内新型显示面板领域产线建设需求增加， 关税影响下半导体领域加速国产替代有望迎来新一轮上行周期，我们看好 公司下游领域景气度提升。 公司报告 | 季报点评 柏诚股份（601133） 证券研究报告 毛利率小幅下滑，减值损失有所增加 收入、利润短暂承压，看好洁净室赛道景气度高增 25Q1 收入、利润小幅承压 25Q1 公司毛利率同比提升 0.65pct 至 10.3%，一季度期间费用率为 4.52%， 同比+1.9pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.86%、3.77%、 0.1 ...