传媒/数字媒体 值得买（300785.SZ） 2025 年 08 月 27 日 fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/8/26 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 37.33 | | 一年最高最低(元) | 46.26/14.64 | | 总市值(亿元) | 74.23 | | 流通市值(亿元) | 45.67 | | 总股本(亿股) | 1.99 | | 流通股本(亿股) | 1.22 | | 近 3 个月换手率(%) | 465.73 | 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 2024-08 2024-12 2025-04 值得买 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《"双 11"或助力业绩修复，AI+出海 驱动长期成长 —公司信息更新报告》 -2024.10.29 《AI 和出海仍处于投入期，Gen-2 持 续赋能社区生态—公司信息更新报 告》-2024.8.30 方光照（分析师） 实施全面 AI 战略，深度探索 AI 应用，推动 AI 生态共建 ...

证券代码：300785 证券简称：值得买 北京值得买科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-003 | 投资者关系活 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 其他：电话会议 | | 参与单位名称 | 国盛证券 范佳博 | | 及人员姓名 | 招商证券 徐帅 | | | 中金公司 丁奕 | | | 国投证券 王利慧 | | | 财通证券 杨澜 | | | 华创证券 赵海楠 | | | 中信建投 马晓婷等 50 余人 | | 时间 | 2025 年 8 月 26 日 15:30-17:00 | | 地点 | 电话会议 | | 上市公司接待 | 董事长兼首席执行官 隋国栋先生 | | 人员姓名 | 什么值得买事业部产品负责人 杨宁先生 | | | 智能营销及出海事业部负责人 许欢先生 | | | 首席技术官兼 AI 应用研究院负责人 王云峰先生 | | | 首席财务官 李楠女士 | | | 董事会秘书 柳伟亮先生 | | 投资者关系活 | 一、公司 2025 上半年度基 ...

证券研究报告 值得买 (300785 CH) AI 持续赋能，平台用户及内容量双增 2025 年 8 月 26 日│中国内地 互联网媒体 值得买发布半年报，2025 年 H1 实现营收 5.82 亿元（yoy-18.70%），归母 净利 1269.26 万元（yoy+65.75%），扣非净利 1065.79 万元（yoy-11.06%）。 其中 Q2实现营收 3.14 亿元（yoy-25.26%，qoq+16.82%），归母净利 2128.74 万元（yoy-29.91%，qoq+347.68%）。营收下滑主因公司战略收缩低毛利 业务以及相关业务升级；净利润提升主因毛利率提升及公司降本增效，优化 工作流程及人员结构。我们长期看好公司"什么值得买"平台在 AI 赋能下 的持续进化与护城河的稳固，以及长期积累的技术优势，维持"增持"评级。 25H1 GMV、内容发布量双增，用户数稳定提升 新版"什么值得买"APP 顺利完成升级，依托消费兴趣推荐、精准用户画 像及 AI 服务体系，有效促进了老用户的留存与活跃度提升。25H1 "什么 值得买"用户保持稳定增长，月平均活跃用户数为 3,826.82 万人，同比增 长 ...

主业稳健，AI 赋能+出海增量可期 ——值得买 24 年年报及 25 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据最新财报，我们预测公司 25-27 年归母净利润 1.3/1.5/1.8 亿元（原预测 25-26 年 归母净利润 1.4/1.7 亿元，根据最新财报下调收入预测和毛利率，AIGC 业务赋能下 调费用率），参考可比公司给予 25 年 60xPE（调整后均值），对应目标价 38.40 元/ 股，维持"买入"评级。 风险提示 行业竞争加剧，流量增长放缓，AIGC 进展不及预期对公司估值有所影响。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1,452 | 1,518 | 1,704 | 1,925 | 2,322 | | 同比增长 (%) | 18.2% | 4.5% | 12.3% | 13.0% | 20.6% | | 营业利润(百万元) | 83 | 83 | 159 | 183 | 228 | | 同比增长 (%) | - ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 38.40 CNY per share, based on a 60x PE ratio for 2025 [2][4]. Core Insights - The company's main business remains stable, with potential growth driven by AI empowerment and overseas expansion. The financial performance shows a gradual recovery, with a focus on AIGC applications [1][7]. - The company achieved a revenue of 1.52 billion CNY in 2024, reflecting a year-on-year growth of 4.55%, and a net profit of 75 million CNY, up 0.62% year-on-year [7]. - The "What Worth Buying" app's monthly active users (MAU) reached 3967.8 million in 2024, a 1.0% increase year-on-year, with significant growth in AIGC content generation [7]. Financial Summary - Revenue projections for 2025-2027 are 1.704 billion CNY, 1.925 billion CNY, and 2.322 billion CNY, respectively, with year-on-year growth rates of 12.3%, 13.0%, and 20.6% [3][10]. - The company's net profit is forecasted to be 127 million CNY in 2025, 145 million CNY in 2026, and 181 million CNY in 2027, with growth rates of 68.4%, 14.7%, and 24.8% respectively [3][10]. - The gross margin is expected to be around 46.9% in 2025, with a net margin of 7.4% [3][10]. Business Development - The company is expanding its new business segments, with operational service revenue projected to reach 327 million CNY in 2024, a 17.29% increase year-on-year [7]. - The overseas revenue for 2024 is expected to be 4.807 million CNY, showing a year-on-year growth of 19.9% [7].