在"全人群、全价位、全球化"策略引领下，布鲁可凭借创新研发实力、丰富多元的产品矩阵、精准的营 销策略、BFC品牌文化的全球渗透，已在东南亚、欧洲、北美、拉美等全球市场实现多点突破。此次亮 相CCXPMéxico2025，该行认为布鲁可将进一步深耕拉美市场，以优质产品和独特品牌文化，为全球更 多玩家带来精彩的拼搭体验，传递拼的快乐。 BFC创作赛席卷全国，社区活力与粘性显著增强 6月初公司首发小黄人萌酷版(萌变庆典)，集结最受欢迎的国王鲍勃、酷爱摇滚的士兵斯图尔特、成熟 稳重的高尔夫提姆、聪明调皮的骑士戴夫、爱打扮的女仆菲尔与机智勇敢的原始人凯文6大人气角色， 精准还原小黄人动画中的体型特征与经典造型形象，全面展现角色各自鲜明的个性与魅力。在可动性 上，实现全身11处可动设计，支持多种姿势展示与配件抓握，带来高度还原的互动体验。 在还原角色形象的基础上，布鲁可同时增加"换装"等互动玩法，并内置可爱骷髅架提升产品结构创新 性;此外，布鲁可小黄人同步开启5个月6城巡展，同步设置BFC作品展示区，通过增强用户运营提升品 牌形象。 全球布局深化，携众多IP亮相拉美文化盛会 公司全球化战略持续推进，5月30日公司亮相CC ...

6 月4-5 日布鲁可出席我们举办的2025 年中期策略会，就市场关注的发展策略等核心问题进行分享，我 们总结要点：1）看趋势，3 月以来公司推新节奏加快，新产品及新IP 陆续上新，我们认为有望贡献增 长亮点，看好25年全年经营势能向上；2）看壁垒，公司建立并深耕"布鲁可体系"，结合标准化积木系 统+广泛专利布局、庞大且持续拓展的高质量IP 矩阵、高效上新&好而不贵的产品体系建立竞争护城 河；3）看远景，我们认为公司以全人群+全价位+全球化为增长引擎，未来有望在客群端破圈、在价位 端延展、在海外市场加速布局，增长曲线清晰。我们看好公司作为优质IP 商业化平台的长期增长潜力 及稀缺性，上调目标价至188 港币，维持"买入"评级。 推新节奏加快，下沉市场表现亮眼，迈向客群破圈 3 月以来公司推新节奏明显加快：1）主力产品群星版中，3.28 假面骑士第3 弹、4.3 火影忍者第3 弹、 4.25 奥特曼第14 弹、5.13 变形金刚第7 弹、5.30 超级战队第1 弹陆续上新，新一弹产品普遍较老产品在 素体结构及外观喷涂上进行升级。2）下沉系列中，截至6 月初，9.9 元星辰版系列产品已推出5 弹，其 中包括3 弹 ...

证券研究报告 布鲁可 (325 HK) 2025 年中期策略会速递— 稳步推新，迈向破圈，成长势能强劲 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 06 日│中国香港 | 消费轻工 | 6 月 4-5 日布鲁可出席我们举办的 2025 年中期策略会，就市场关注的发展 策略等核心问题进行分享，我们总结要点：1）看趋势，3 月以来公司推新 节奏加快，新产品及新 IP 陆续上新，我们认为有望贡献增长亮点，看好 25 年全年经营势能向上；2）看壁垒，公司建立并深耕"布鲁可体系"，结合标 准化积木系统+广泛专利布局、庞大且持续拓展的高质量 IP 矩阵、高效上新 &好而不贵的产品体系建立竞争护城河；3）看远景，我们认为公司以全人 群+全价位+全球化为增长引擎，未来有望在客群端破圈、在价位端延展、 在海外市场加速布局，增长曲线清晰。我们看好公司作为优质 IP 商业化平 台的长期增长潜力及稀缺性，上调目标价至 188 港币，维持"买入"评级。 推新节奏加快，下沉市场表现亮眼，迈向客群破圈 3 月以来公司推新节奏明显加快：1）主力产品群星版中，3 ...

Investment Rating - The report initiates a "Buy" investment rating for the company [10] Core Insights - The company leverages IP to expand its role-playing toy market, focusing on the female user demographic [5][6] - The company has established a strong brand recognition at a low cost, aided by the legacy of LEGO [5] - The dual strategy of utilizing licensed IP and proprietary IP has positioned the company as a leader in the building block industry [6] - The company plans to launch 800 new SKUs in 2025, with a strong emphasis on role-playing toys and expanding its female product offerings [7] Financial Projections - Revenue projections for 2025, 2026, and 2027 are estimated at 39.6 billion, 55.9 billion, and 72.8 billion respectively, with corresponding net profits of 11.01 billion, 15.08 billion, and 20.41 billion [10][12] - The company is expected to achieve an EPS of 4.42, 6.05, and 8.19 for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with a current PE ratio of 28.34, 20.69, and 15.28 for the same years [10][12]

证券研究报告 行业动态报告 25W20：中美发布日内瓦经贸会谈联合声明， 布鲁可5月以来密集推新 分析师：叶乐 yele@csc.com.cn 18521081258 SAC编号：S1440519030001 SFC编号：BOT812 分析师：黄杨璐 huangyanglu@csc.com.cn 17717092294 SAC编号：S1440521100001 核心要点 1）中美发布日内瓦经贸会谈联合声明：5月12日中美发布日内瓦联合声明，在90天的缓冲期内，美国对中 国商品加征的关税从145%降至30%，中国对美国商品加征的关税从125%降至10%。中美关税首轮谈判超预 期，我们认为仍应动态看待后续关税演绎，看好具备国际化供应链布局和制造优势的出口链企业。 2）布鲁可5月以来密集推新：根据布鲁可积木人CLUB，公司5月以来已发售名侦探柯南奇迹版（预售）、 英雄无限经典版、变形金刚传奇版第3弹、变形金刚群星版第7弹、变形金刚星辰版第3弹、奥特曼传奇版 第5弹（预售）等新品，基于积木人开发多样化玩法、提升产品的设计和可动性表现，研发创新能力突出。 分析师：张舒怡 zhangshuyi@csc.com.cn 18 ...

【解剖大盘】 关税战出现缓和之后，市场出现一定的修复，然而新的问题又出现，港股今天震荡调整，收盘跌 0.79%。 当前中东是资本关注的焦点，此次特朗普在中东获得了巨额订单，比如沙特就承诺6000亿美元投资。在 卡塔尔，白宫公告称，特朗普在卡塔尔签署的协议旨在促成价值至少1.2万亿美元的"经济交换"，包括 卡塔尔航空公司从波音购买160架商用飞机的2000亿美元大单。 不过，核实细节就会发现，海湾国家经济和财政能力与承诺的这些巨额数字之间存在明显差距，沙特 GDP仅略高于一万亿美元，卡塔尔的GDP更是只有2000多亿美元，而油价如果下跌，数字还会更低。因 此，海湾国家的举措更多在讨好特朗普的面子工程，毕竟谁还会去查到底是否投资了这么多钱，只要眼 下特朗普能过关就好。而海湾几国获得了安全保障和AI、半导体、制造业和能源方面的援助，也算多 赢格局。这个无可厚非，因为有钱就怕人惦记，搞平衡外交、鸡蛋多放几个篮子才最安全。这也不意味 着和我们关系就不好，当然情绪会有一点影响。 美股好一点就又要搞事，美商务部13日的声明称，在全球任何地方使用华为昇腾芯片均违反美国的出口 管制，而且还计划就允许美国AI芯片用于开发中国AI ...

华福证券 轻工制造 2025 年 05 月 11 日 轻工制造 4 月出口仍显韧性，Q1 全球 AI 眼镜倍增 投资要点： 【周观点】4 月我国整体出口保持韧性，对美出口开始下滑但转出口效应 明显；25Q1 全球 AI 智能眼镜销量 60 万台，同比增长达 216%，关注智能 眼镜后续新品上市进展催化；持续推荐新消费景气个护和潮玩赛道，布鲁 可 5 月上新名侦探柯南奇迹版梦游童话、英雄无限法相悟空 2.0、变形金刚 传奇版声波、变形金刚星辰版第三弹，IP 矩阵丰富持续扩圈。 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 -0.30 -0.20 -0.10 0.00 0.10 0.20 5/13 7/24 10/4 12/15 2/25 5/8 轻工制造 沪深300 团队成员 | 分析师： | 李宏鹏(S0210524050017) | | --- | --- | | lhp30568@hfzq.com.cn | | | 分析师： | 汪浚哲(S0210524050024) | | wjz30579@hfzq.com.cn | | | 分析师： | 李含稚(S0210524060005) | | lhz3059 ...