电力设备与新能源 买入 维持评级 行业月报 行业观点 重点政策/新闻跟踪：1）5 月 30 日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的 通知》，促进新能源发电消纳、提高用户侧配置积极性与产品质量要求、助力出口型企业满足碳足迹认证。2）6 月 11- 13 日，SNEC 2025 光伏展于上海盛大举行，今年展会对技术路线的争论有所淡化，通过工艺技术微创新实现提效、以 及新型应用场景的挖掘，或是未来一段时间内企业之间差异化竞争的主旋律。3）6 月 16 日，美国"大美丽法案"参 议院版本公布，被禁外国实体、ITC 补贴退坡等要求趋于宽松，对储能项目利好显著，后续或仍有进一步边际改善可 能。 产业链：价格持续下探，中下游厂商陆续减产。1）硅料：价格下跌,截至 6 月 18 日，N 型复投料/N 型颗粒硅价 格分别为 3.44/3.35 万元/吨，环比 5 月底-8.3%/-2.9%，丰水期来临，硅料企业短期产量呈增加态势，预计 6 月产出 环比增加 4%至 10.6 万吨，同时下游硅片跌价带动硅料价格预期下滑，部分企业迫于出货压力，价格严重松动。2）硅 片：终端需求疲弱，成交重心下移，硅 ...

+ 目录 1. 产业链： "需求预期"走弱驱动产业链价格冲高回落 ▫ 价格： 抢装需求开始退 坡，产业链价格有所松动 ▫ 盈利测算： 主产业链持续处于亏损状态 ▫ 排产： 预计4月组件排产61GW，环比+29%，抢装影响持续 2. 需求： 内外需双旺验证光伏Q1需求高景气 ▫ 国内装机： 3月新增装机20.24GW，同比+124% ▫ 出 口： 3月电池组件合计出口30.01GW，同比+11%，环比+53% 3. 集采数据跟踪： 4月定标量明显缩窄，N型定标价格环比小幅下降 ▫ 量： 4月定标量显著缩窄，市场谨慎观望入市细则方案出台 ▫ 价： N型定标价格中位数环比下降0.01元/W 4.行业重要事件更新 ▫ 中美关税乱战开启，对光储板块影响风险释放，美国市场壁垒利润长存 ▫ 贸易政策波动加大背景下，近期多项政策指向内需支撑力度或进一步加强 5.投资建议 6.风险提示 摘要 ■ 投资逻辑 重点政策/新闻跟踪： 1）美东时间2025年4月2日，美国新增对等关税，包括对所有进口商品加征10%的全面关税，部分国家/地区 率更高，其中中国34%、欧洲20%、东南亚部分地区20-50%不等。 2）多地市场化交易政策细则 ...