柴油机交付量与毛利率提升，新签订单专注高质量机型。公司2024 年柴油机业务营收229亿元，同比增 长33%，毛利率21%，同比提升5.2pct。据年报，全年低速机交付量同比增长6.31%（功率口径）。当前 公司柴油机产能饱满，优先承接高效益、高品质订单，新签低速机订单同比减少20.09%（功率口 径），新接单毛利率提升4pct，低碳零碳主机占比提升5pct。随着航运脱碳政策逐步推行，双燃料主机 成为市场发展趋势，公司具备LNG、LPG、甲醇、乙烷、氨等低碳双燃料低速机的设计、生产能力，重 视高价值订单的承接，未来分部收入与利润率有望持续增长。 投资要点： 事件：公司发布2024 年报及2025 一季报。据公告，2024 年营收517 亿元，同比增长15%，归母净利润 13.91 亿元，同比增长78%，接近此前预告范围上沿，对应2024Q4归母净利润6.48 亿元，同比增长 76%。2025Q1 归母净利润3.96 亿元，同比增长349%，高于预增范围中值，超预期。 301 利空落地，新方案对船厂影响大幅弱化，有望带动造船订单量及船价重新企稳上行。 301 新方案对船厂影响好于预期，取消了对中国造新船手持订单 ...

事件：中国动力发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年实现营收516.97 亿元，同比+14.62%，归母 净利润13.91 亿元，同比+78.43%。2025Q1 实现营收123.11 亿元，同比+7.98%，归母净利润3.96 亿元， 同比+348.96%。 船海业务超额完成年度计划，船用低速机销量、价格齐升2024 年，我国造船大国地位进一步巩固，市 场份额连续15 年位居世界第一，新接订单量（以载重吨计）占全球总量的74.1%。受船舶行业景气度带 动，公司实现营收516.97 亿元，同比+14.62%，新签合同543.52 亿元，同比-11.06%，手持合同（2024 年底）585.55 亿元,同比-0.56%。2024 年公司业绩增长的主要原因为：1）柴油机板块子公司2024 年销 售规模持续增长，主要产品船用低速发动机的价格增长，毛利率提升。2）公司船用机械销售规模扩 大，毛利率较高的产品订单增长，利润同比提升。 分板块看： 1）船海产业：公司船海产业维持高景气度，低速机连续两年完工量超1000 万马力，多个全球首台套项 目落地；中速机接单超1100 台，自主品牌中速机取得远洋市场零 ...