隆鑫通用 20250610 摘要 隆鑫通用 2024 年收入达 168 亿元，同比增长 29%，归母净利润 11.3 亿元，同比增长 92%。摩托车业务占比提升至 76%，战略聚焦核心业 务，剥离非核心资产，商誉减值风险已消除。 2024 年 12 月，隆鑫通用完成股权重组，宗申新制造入主，实控人变更 为左宗申。宗申承诺解决同业竞争，或将相关资产注入隆鑫通用，有望 助力其成为国内摩托车龙头企业。 自主品牌无极经历快速增长，2024 年销量达 18 万辆以上，收入 31.5 亿元，同比增长翻倍，占总营收 18.7%。得益于宝马合作带来的品控能 力和技术授权，无极品牌竞争力显著提升。 无极品牌通过增加新品数量、拓宽车型，提升爆品成功率，如 CU 525、SR 50 GT 等。同时，积极拓展营销渠道，国内网点达 990 家， 海外网点 1,165 家，市场影响力持续扩大。 大排量摩托车行业出口增长迅速，2020-2024 年复合增速达 12%，大 排量升级趋势明显，250cc 以上摩托车销量复合增速 34%，国内大排 量渗透率仍有较大提升空间。 Q&A 全地形车业务是公司 2025 年的核心增长点之一，2024 年 ...

证券研究报告 2025年05月11日 行业报告 | 行业专题研究 摩托车 隆鑫通用：自主品牌出海，成长空间广阔 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 摘要 公司概况：制造经验丰富，聚焦摩托车+通机 公司有两个主业：1）2023年以来摩托车业务贡献70%以上营收，主要包含无极品牌、隆鑫非道路运动机车、宝马合作、发动机等业务。2） 通机业务贡献20%左右营收，包括通用动力发动机、家用小型发电机组等。 核心看点：产品力+性价比+品牌力驱动，无极出海高增 产品全面覆盖巡航/休旅/踏板/公路赛车/街道复古板等品类，成功打造了cu525、ds525等热销产品。 欧洲市场含金量高，以意大利、西班牙为例，2024年意大利摩托车消费中，60.9%为250cc以上排量；2025年3月西班牙摩托车消费中，34.5% 以上为500cc以上排量。欧洲消费降级趋势下，中国品牌有望凭借高性价比优势抢占市场。 隆鑫优势：1）20年宝马合作，制造能力强、品牌认可度高；2）渠道布局广泛、社群营销能力强。 ...

证券研究报告 2025年05月11日 行业报告 | 行业专题研究 摩托车 隆鑫通用：自主品牌出海，成长空间广阔 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 摘要 公司概况：制造经验丰富，聚焦摩托车+通机 公司有两个主业：1）2023年以来摩托车业务贡献70%以上营收，主要包含无极品牌、隆鑫非道路运动机车、宝马合作、发动机等业务。2） 通机业务贡献20%左右营收，包括通用动力发动机、家用小型发电机组等。 核心看点：产品力+性价比+品牌力驱动，无极出海高增 产品全面覆盖巡航/休旅/踏板/公路赛车/街道复古板等品类，成功打造了cu525、ds525等热销产品。 欧洲市场含金量高，以意大利、西班牙为例，2024年意大利摩托车消费中，60.9%为250cc以上排量；2025年3月西班牙摩托车消费中，34.5% 以上为500cc以上排量。欧洲消费降级趋势下，中国品牌有望凭借高性价比优势抢占市场。 隆鑫优势：1）20年宝马合作，制造能力强、品牌认可度高；2）渠道布局广泛、社群营销能力强。 ...