机构：民生证券 研究员：崔琰/完颜尚文 事件：公司发布2025H1 财报：2025H1 实现营收15.67 亿元，同比+67.64%；归母净利润为-52.33 亿元， 同比-1.35 亿元；Non-GAAP 净利润为-13.33 亿元，同比-5.29 亿元。 高速NOA 成为核心增长动力 车型定点数量创新高。在智驾平权的行业趋势之下，消费者对中高阶辅助 驾驶功能认可度不断提升，2025H1 公司车载级征程系列处理器硬件出货量达198 万套，同比实现翻倍 增长，其中支持高速公路辅助驾驶功能的处理器硬件出货量达98 万套，占总出货量的49.5%，为 2024H1的6 倍，主要由征程6 系列产品推动。截至2025H1，公司已累计获得近400 款新车型定点，其中 具备高速公路辅助驾驶及以上功能的定点车型超过100 款。 2025H1，超过15 款搭载公司中高阶辅助驾驶解决方案的车型成功量产上市。 海外拓展成效初见 全球客户不断突破。通过与全球合作伙伴的紧密合作，并依托基于征程6B 处理器硬 件打造的新一代基础辅助驾驶解决方案HorizonMono，公司已获得两家日本车企在中国以外市场的车型 定点，预计将为公司带来全生 ...

国内智能驾驶解决方案里的龙头企业地平线机器人-W（09660），近期可谓是密集向外界释放利好消息。 先是地平线官宣征程家族累计量产即将突破1000万套，公司将成为国内首家达成千万套出货量里程碑的智驾方案公司。紧接着，地平线重磅推出HSD有史以 来升级最大的版本，新版本基于业内领先的一段式端到端架构和强化学习能力，为用户带来专车司机般丝滑、拟人、可信赖的全场景辅助驾驶体验。再然后 的8月27日晚间，地平线披露了一份营收与毛利齐飞、深度兑现增长预期的财报成绩单。这份中报显示，上半年地平线实现收入15.67亿元，同比增加 67.6%；毛利10.24亿元，同比增加38.6%，对应综合毛利率65.4%。 值得特别留意的是，藏在地平线最新财报中的价值信号还不只局限于此，也是在上半年，地平线中高阶解决方案大卖，并带动产品解决方案业务量价齐升； 同时，作为地平线软硬一体技术积累的集大成者，公司在上半年新推出、且正不断迭代升级的城区辅助驾驶系统（Horizon SuperDrive，以下简称"HSD"） 现已量产在即，该产品被誉为"中国版FSD"，后续HSD势将抢滩高阶方案市场化供应，并有望为地平线接下来的市场表现"再添一把火 ...