证券研究报告 | 2025年04月29日 互联网行业 2025 年 5 月投资策略 优于大市 美股互联网巨头进入业绩期，股价或率先开启反弹 4 月行情回顾：4 月恒生科技指数单月下跌 7.6%（截至 4 月 27 日，下同）； 纳斯达克互联网指数 4 月上涨，单月涨幅为 1.7%。个股方面，互联网公 司股价表现不一，港股方面，云音乐、贝壳、京东健康为本月表现前三 的股票。美股方面，谷歌、微软、英伟达为本月表现前三的股票。从市 盈率看，恒生科技指数估值较上月有所下降，PE-TTM 为 20.90x，处于 恒生科技指数成立以来 12.96%分位点。纳斯达克指数估值较上月小幅下 降，PE-TTM 为 36.93x，处于近 10 年 51.82%分位点。 人工智能动态：1）OpenAI：发布 GPT-4.1 系列及 o4-mini、o3 推理模型；2） 谷歌：Next 大会发布多项更新；3）亚马逊：推出 Nova Reel1.1，发布 Nova Sonic 语音大模型；4）苹果：Apple Intelligence 新增多语言支持；5）微 软：Copilot 多端升级，Bing 新增 Copilot Search 功 ...

证券研究报告 2025年04月21日 海外行业报告：行业动态研究 微信推出首个AI助手"元宝"，OpenAI发布o3满血版和o4 mini 作者： 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 李泽宇 SAC执业证书编号：S1110520110002 分析师 樊程安吉 SAC执业证书编号：S1110524080001 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 全球AI周报 摘要 ◼ 全球AI产品更新 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 图： 微信版"元宝"功能演示 资料来源： 新榜公众号、 天风证券研究所 4 图： 微信版"元宝"支持添加好友 ➢ 微信推出AI助手"元宝"，集成混元和DeepSeek双模引擎。无缝衔接微信生态，支持解析公众号文章、图片和文档（100M以内），并提供智能互动和日常陪伴功能。其初始语气活泼逗趣，用户 可调节； ➢ 快手 "灵感成真" 发布会：可灵 AI 2.0 震撼登场，宣布基座模型升级，面向全球发布可灵 2.0 视频生成模型与可图 2.0 图像生成模型；可灵在团队内部多项胜负率评测中 ...