福达股份：可交债释放积极信号，业务确定性支撑估值抬升。公司已发行可交债，转股价17.5 元；2026 年业绩确定性强，核心优势为产能稀缺供不应求，后续产能扩张稳步推进。机器人端，长坂系摆线针轮 减速器国标起草单位，海外丝杠客户验厂进展值得关注；海外客户背书将完善客户逻辑，缓解市场对其 客户结构的担忧。 天成自控：低空经济核心标的，静待产业催化落地。公司具备长期布局价值；低空经济端，发力客户卡 位与技术认证，绑定沃飞、峰飞等核心客户，抗坠落检测认证落地，座椅拿证进度行业领先。低空经济 领域当前关注度较低，行业放量周期下，公司先发卡位优势有望支撑其斩获主要市场份额。 投资分析意见：基于AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好ai 外溢的智能化和高端化方 向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚 迪、吉利、零跑等。③国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心 液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注 核心tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。②中大市值白马关注，银轮、 ...

2026 年 01 月 21 日 叶传动/分别 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 本期投资后示: O 永达汽车：豪车经销商业绩触底反弹确定性强，现金流与股息率具备吸引力。公司作为 宝马渠道核心豪车经销商，依托主机厂盈利扶持，经营周期底部复苏信号明确。一方 面，宝马等主机厂保障经销商新车毛利，叠加行业低效门店出清，BBA 等豪车车企亏损 见底；另一方面，新能源业务贡献增量，新车毛利率可观，2025年渠道上量叠加华为系 品牌起量，该业务盈利空间广阔。公司 2025 上半年净现金流超 11 亿元,配置吸引力突 出；后续宝马车型周期下半年落地，业绩弹性拐点将进一步明确，整体观点偏乐观。 相关研究 《整车出海、机器人预期强化;同时关注 业绩确定性白马 -- 2026/1/12- 2026/1/18 汽车周报》 2026/01/19 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 天成、福达 周一刻钟，大事快评（W141） 看好 O 天准科技：核心业务高增确定性强，内存短缺引发行业成本压力预警。公 ...

2026 年 01 月 21 日 永达汽车、天准科技、隆盛、银 行 业 研 究 / 行 业 点 行 业 及 产 业 相关研究 《整车出海、机器人预期强化；同时关注 业绩确定性白马——2026/1/12- 2026/1/18 汽车周报》 2026/01/19 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 邵翼 A0230524120001 shaoyi@swsresearch.com 本期投资提示： 评 证 券 研 究 报 告 轮、天成、福达 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W141） ⚫ 永达汽车：豪车经销商业绩触底反弹确定性强，现金流与股息率具备吸引力。公司作为 宝马渠道核心豪车经销商，依托主机厂盈利扶持，经营周期底部复苏信号明确。一方 面，宝马等主机厂保障经销商新车毛利，叠加行业低效门店出清，BBA 等豪车车企亏损 见底；另一方面，新能源业务贡献增量，新车毛利率可观，2025 年渠道上量叠加华为系 品牌起量，该业务盈利空间广阔。公司 2025 上半年净现金流超 11 亿元，配置吸引力突 出；后续宝马车型周期下半年落地，业绩弹性拐点将进一步明确，整体观 ...