雅鲁藏布江大项目正式开工，工程机械行业迎重大机遇 20250821 摘要 2025 年 1-7 月挖掘机出口增速超 10%，叉车、重卡等产品表现良好， 反映全球制造业复苏。中大型挖掘机出口占比提升，显著拉动利润增长， 毛利率高于小型挖掘机 5-10 个百分点。 预计下半年美联储降息将改善全球投资环境，带动海外需求增长。中国 工程机械企业凭借成本优势逐步取代小松和卡特彼勒的市场份额，国内 外市场均处于上行周期起点。 雅江项目总投资 1.2 万亿元，土建投资约 7,000 多亿元，工程机械占比 15%-20%，拉动需求超 1,000 亿元。预计五年工期内，每年设备采购 规模约 250-300 亿元，相当于四大主机厂收入总规模的 10%左右。 雅江项目设备采购预算约 1,800 亿元，混凝土与土方设备占比 30%- 35%，盾构占比 10%-15%，自卸车、塔吊等占比 20%-25%。设备采 购预计从 2025 年 Q4 至 2026 年 Q1 开始，集中在 2026 年上半年，以 新设备为主。 雅江项目对无人化和电动化设备需求高，无人矿用机械技术进展快，预 计 2024 年无人矿卡产品放量，渗透率已达 6%并有望 ...