证券研究报告 | 债券定期报告 2025 年 07 月 03 日 ABS 供需两旺 ——ABS 月报（2025 年 6 月） 一级发行：1）6 月 ABS 发行规模增长，企业 ABS 发行规模环比增幅最大。以 发行起始日统计，2025 年 6 月，ABS 发行规模环比增长 36%至 2,055.46 亿元。 其中，信贷 ABS、企业 ABS、ABN 发行规模分别为 247.19 亿元,1286.21 亿 元和 522.06 亿元，分别较 5 月环比增长 3%、55%和 18%。 2）6 月新发 ABS 期限多为 1-2 年，加权票面利率继续下降。按发行金额统计， 29.15%的新发 ABS 期限在 9M-1 年，占比较上月小幅下降；34.14%的新发 ABS 期限在 1-2 年，占比较上月占比明显提升；发行期限在 2-3 年的占比 12.69%， 有所下降。加权平均票面利率为 1.93%，较 5 月下降 7.82bp。 二级成交： 6 月 ABS 交易量及换手率明显提升，其中信贷 ABS 交易金额和换 手率增长最多。6 月 ABS 月度交易金额为 1,637.16 亿元，较 5 月的交易量 1,186.23 ...

作者： 中诚信国际 结构融资部 杨 威 wyang@ccxi.com.cn 刘祚亨 zhliu@ccxi.com.cn 中诚信国际 结构融资部 评级总监 专题研究 王 立 lwang03@ccxi.com.cn 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 2024年，信贷ABS市场共有53家发起机构的260单产品到期。 其中，共有 226 单产品已清算。本文我们对 2024 年度到期与清算的 产品进行了统计和分析。具体内容包括：（1）到期产品的构成， （2）到期产品的存续期限，（3）产品的清算方式，（4）清算产 品次级档收益率。 1 www.ccxi.com.cn tchhou@ccxi.c om.cn（） ` 2024 年度信贷 ABS 产品到期与清算观察 （一）产品到期情况 2024 年，信贷 ABS 市场共有 260 单产品到期。具体来看，全年到期单数最多的是 NPL 和 RMBS 产品，分别有 89 单和 78 单，在全部到期产品中占比接近三分之二；其次为 Auto ABS、消费贷款 ABS 和微小企业贷款 ABS 产品。 资料来源：Wind，中诚信国际整理 从发起机构来看，2024 年到期的信贷 ...

文 ｜ 明明 李晗 徐烨烽 俞柯帆 来正杰 2 0 2 5年以来，国家持续推动消费升级战略，带动消费贷款余额增速同比回暖。增量基础资产同样 带来消费金融ABS的供需两旺，一方面，1Q2 5年消费贷款ABS发行规模同比高增；另一方面，消 费金融ABS的基础资产质量改善明显，同时票面利率与非金融信用债存在较大利差，带来机构配 置需求的提升。我们聚焦于消费金融ABS的存量特点、条款涉及、信用风险识别等方面，并分析 其配置性价比：在提振消费与政策协同发力的背景下，消费金融ABS基础资产质量有望进一步改 善，建议关注银行类消费金融子公司次优级与央企信托优先级存量消费金融ABS的配置机会。 ▍ 当前消费金融ABS基本情况。 截至2 0 2 5年3月2 0日，存量消费金融ABS共计4 3 7笔，余额约为3 9 2 8亿元，占存量资产支持证券 的1 2%左右。从基础资产分布情况看，可大致分为三类：消费贷款ABS、个人汽车贷款ABS、信 用卡分期贷款ABS：其中消费贷款ABS数量最多，共有3 7 1笔，余额占比超过存量消费金融ABS 的一半；汽车贷款ABS共有6 5笔，存量余额占比约4 8%；信用卡分期贷款共1笔，余额为5亿元 ...