[Table_Main] 公司研究|日常消费|家庭与个人用品 证券研究报告 上海家化(600315)公司点评报告 2025 年 08 月 22 日 [Table_Title] 25Q2 收入增长提速，抖音渠道持续突破 ——上海家化(600315)2025 年半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2025 年半年报。 点评： 25Q2 收入增长明显提速，扣非净利润扭亏为盈 25H1 公司实现营收 34.78 亿元，同比增长 4.75%；归母净利润 2.66 亿元， 同比增长 11.66%，扣非净利润 2.21 亿元，同比下降 5.89%。非经常性损 益变动主要系持有金融资产和金融负债形成的公允价值变动损益同比增加 约 5400 万元。公司销售毛利率达 63.37%，同比提升 2.24pct，销售净利率 为 7.64%，同比提升 0.47pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别 为 43.85%、8.06%、2.49%，同比分别微增 0.44/0.5/0.42pct，整体费用管 控成效显著。单 Q2 公司实现营收 17.75 亿元，同比增长 25.4%，净利润 4862 万元，扣非净 ...

[Table_Title] 研究报告 Research Report 22 Aug 2025 上海家化 Shanghai Jahwa United (600315 CH) 25H1 营收与营业利润双增，佰草集、玉泽增长亮眼 25H1 Revenue and Operating Profit Both Increased, with Notable Growth in Herborist and Dr. Yu 寇媛媛 Yuanyuan Kou 吴颖婕 Mindy Wu yy.kou@htisec.com mindy.yj.wu@htisec.com [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件：上海家化发布 25H1 业绩报告并举行业绩会。 得益于品牌创新、渠道拓展和运营效率提升，公司 25H1/25Q2 营收、归母净利润双增长。公司 25H1 实现营业收入 34.78 亿元，同比增长 4.8%，这一增长得益于公司在品牌创新、渠道拓展以及运营效率提升等多方面的持续 ...

二季度营收同增25.4%，系统性变革后的上海家化交出亮眼成绩单！ 《中国化妆品》杂志 | 何欣洋 产品力驱动增长 改革持续 四个聚焦战略成效显现 经历了一段改革调整的阵痛期，上海家化终于在一年后交出了一份"反转"成绩单。8月21日，上海家化联合股份有限公司（股票代码：600315.SH）发布了 2025年上半年财报，多项核心指标持续回暖，上海家化正以实实在在的向好数据回应市场对其改革成效的期待。 财报显示，上半年公司实现营业收入34.8亿元，同比增长4.8%；净利润2.7亿元，同比增长11.7%，尤其值得关注的是第二季度表现——单季度收入同比大 幅增长25.4%，美妆品类全渠道收入激增55.7%，国内全品牌线上渠道也录得34.6%的同比增长。 在各项提效的举措下，公司经营质量也在同步提升，财报显示截至2025年6月，公司应收账款规模同比下降25.7%，存货减少20.6%，而经营性现金流同比 上升39.7%。 这份成绩单背后，是上海家化持续推进"四个聚焦"战略所带来的系统性改变——从组织能力、品牌建设、渠道优化到运营提质，多项举措正在形成合力， 推动公司步入良性发展轨道。 明星单品市场表现亮眼 业绩实现反转增长 ...